| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2009年03月21日 10:13 |
作者： |
魏玮 |
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2006到2008年的三年尽管经历了牛熊交替，汇添富优势精选基金却在这三年三次摘得混合型基金金牛奖，基金经理庞飒用两个字诠释这样的成绩，那就是“执著”。“如果不是‘执著’，我很难想象自己会在压力这么大的行业做到现在。”庞飒这样感慨。这种执著显然也帮他在瞬息万变的市场中举起了照亮前方道路的明灯。
价值蕴含于成长中
庞飒在采访中说的最多的话就是：“自下而上挖掘企业的成长价值是我们从成立至今保持的信念，我们总在提醒自己，要去找那些业绩可以持续的、高质量的个股，找到能创造价值而不是毁灭价值的个股。”
他认为，自己的执著表现最多是在价值判断上。曾先后在券商和基金公司担任行业研究员的他这样总结：“研究员出身的基金经理本身都有过硬的‘价值观’，更擅长去挖掘长期价值，而不是去炫耀自己多么擅长炒短线。”庞飒通常的选股方法是，钻研财务报表，不断质疑，到企业的上下游去摸底。
针对盛行的企业并购和重组，庞飒选择清醒对待：“如果只是简单的财务报表合并，我不相信能创造什么新的价值。”而“麻雀变凤凰”的神话更不能吸引他，“怎么知道10年后这个公司还有可发展的空间？仅仅凭它的宣传，凭投资者对它的良好预期吗？”
在庞飒的眼里，好的公司，发展模式一定要清晰，市场容量一定要足够大。“我们的投资逻辑是选择那些能由小做大的企业，能真正在成长过程中做大做强的企业。”
他显然很在乎对上市公司长期盈利能力的考察。他认为，只有从长期出发，才能保持以一种统一的信念来清醒看待上市公司，才不会在市场出现风云变幻时慌了手脚。而在大浪淘沙中，一旦你找到淘金之法，那由此选择的优秀上市公司往往可以给投资者带来持续的丰厚回报。“对我们来说，自下而上就是这种法宝。”
“变与不变”的哲学
庞飒的执著并非意味着一成不变，尽管他笑称自己是过于自信，很难被别人说服，甚至被朋友开玩笑评价为“麻木不仁”的人。然而，他的这种“不变”其实只是在用独立思考去杜绝草率的投资。
而在“变”上，他更愿意这样分析自己：“我其实是一个有点反叛的人，对随波逐流的顺势策略一直不太有好感，总想去做一些逆向思维。”他的这种逆向思维不仅针对别人，甚至也常用于自己身上，因而更显得像某种反思：“自己惯常使用的思维方式或者投资理念一旦给你带来甜头，而且不止一次让你尝了甜头，我们可能很轻易地就把它们强化成所谓‘经验’了。但是怎么会有放之四海而皆准的‘经验’呢，市场的变化是不断的，自己也应该经常跳出来对自己做做逆向思维。”
同大多数基金经理一样，庞飒对市场充满敬畏之心，可贵的是，谦卑之心下的他没有放弃寻找应变之道。“市场真的是不可预测的，只用很简单的思路去对待市场，一定会被无情扫出局。从今年看，经济走势有很多可能性，我们在投资组合和配置上也会根据大势及时调整。如果形势不见好转，我们将会侧重防御；一旦经济开始复苏，我们会尽早关注那些最早显露复苏迹象的行业。经济前景经常不符合我们之前的预测，因此未雨绸缪地准备好应变之道的确非常必要。”
他称，虽然一直求变，然而自己也有不变的东西，那就是一定要不断地去审视自己，调整自己，挑战自己；面对挫折，要及时认错，重新制定投资思路和策略。“除了‘执著’，我们这几年一直坚持以‘自下而上+均衡配置’的理念去配置资产，因为在为投资者挖掘价值上这是我们最擅长的方法。”
情商高才能“理解”市场
汇添富基金的企业文化很重要的一点是强调事业“给人带来快乐”，庞飒坦言，这是一份快乐和压力并存的事业。
他表示，在汇添富工作不缺快乐的资本，“这个氛围里多数是年轻人，大家都很想做事，为了做好事，我们可以争论，甚至可以和领导顶牛，正是这种氛围让我选择了‘执著’。”但他也承认，做基金压力很大，今年的环境尤其如此，因而放松心态，调整目标尤其重要。
“做投资既要靠智商，也要靠情商。”这是庞飒的又一句投资哲理。理性分析个股价值从而精选个股当然是他一直看重的，然而“我们真的还需要钻研钻研行为金融学，从‘人性’的角度去真正理解市场的变化，这也是2008年市场给我最大的启示之一。”
修炼情商的另一个用处在于缓解压力，“稳定的心态非常重要，我每天休市后都会在江边散步，我还经常看各种网络流行小说――看这种小说的好处在于，看完后我根本不记得刚刚看了什么，然而却帮大脑有效清除了各种负面情绪和压力。”
庞飒最后表示，即使短期内顶着压力，今年也会坚定地贯彻“深入研究基本面、关注高质量成长股”的投资理念，“今年关键是保持清醒和独立，针对市场及时做好调整。”
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