| 来源： |
上海证券报 |
发布时间： |
2009年03月02日 10:56 |
作者： |
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易方达行业领先基金经理 伍卫
易方达行业领先股票基金自2月23日首发开始即持续热销，上周一至周五募集资金超7亿元，成为近期基金发行市场的亮点。行业领先的热销的与其拟任基金经理伍卫有着较大的关系，这位从业时间长达10年的“老”基金经理，保持着较好的投资业绩，他管理的易方达科汇基金去年下半年封转开以来，即使在大幅波动的市场中，每天的净值都始终保持在1元以上。记者日前专访了伍卫。他表示，2009年投资策略将是“通过密切关注宏观经济的变化、优化行业配置，投资具有较强竞争优势的行业领先企业与高成长企业”。
根据经济周期优化行业配置
伍卫表示，优化行业配置，首先要跟踪经济周期的变化。在宏观经济发生转折的时候，通常会出现前周期、后周期和与宏观经济同步三类不同的周期行业。前周期行业是指先于宏观经济启动的行业，比如去年下半年经济疲软及今年年初经济有转暖的迹象时，前周期行业的收益会先于宏观经济正式转暖前体现出来。如果此时将更多的资产配置在前周期行业比如建材、水泥上，就会获取相当好的收益。此外，随着经济转暖迹象的逐步明显，与经济同步行业的业绩就会体现出来，比如消费、百货连锁等。当宏观经济深度转暖时，最后表现出业绩增长的行业就是后周期行业，比如银行、电子。
伍卫说，优化行业配置是指在不同的经济阶段对不同的行业配置有所侧重。要选择在一定的经济周期内有持续增长潜力的行业。这类行业会表现相对好，至少是在经济趋势不明朗的时候表现比较成熟一些。在当前这个经济周期，军工、新能源的应用等新兴行业，在一段时间内有望摆脱宏观经济的影响，应该给予更多的关注。
立足基本面 精选企业
“行业景气度是投资时需关注的因素之一，但更重要的还是自下而上的基本面研究，从一个企业的财务状况、产品的发展趋势等多方面因素来全面考虑。个股选择是资产配置上很重要的一环。”伍卫说。
“随着年报的临近，我们会重点关注即将公布的企业业绩。”伍卫认为，投资机会有望出现在铁路建设、交通建设等跟国家投资相关的行业。同时，他也认为，今年的投资热点将容易体现在部分企业上，而非整个行业，也就是说在行业业绩增长不明显的情况下，如果出现确定增长的企业，就会吸引投资者，得到比较好的回报。
侧重自下而上精选个股是伍卫一贯的投资风格。他通常愿意投资自己深入研究的企业。跟“把鸡蛋放入不同的篮子里”分担风险不同，持股集中度比较高。对于09年的操作策略，伍卫表示，他坚信长期以来坚持的价值投资理念，相信通过挖掘牛股会带来较好的长期收益。“严谨、前瞻股票研究是易方达旗下基金业绩稳定的重要原因之一”。
宏观经济与股市联系比以往更紧密
伍卫表示，今年市场最大的趋同性，就是大家都在紧盯宏观经济的数据，所以每一次宏观经济数据的公布都会对整个A股市场产生较大的影响。
对于经济的走势，伍卫认为，下半年的数据不一定会比上半年差。上半年由于4万亿投资的拉动，经济应该有所回暖。经济一旦温和转好，便可以持续一段时间。“假设国家的投资能拉动地方和民营的投资，外围经济的衰退对我们的拖累不会太大，那么逐月的环比数据也会交上一张不错的答卷，下半年的GDP可能比预想中要好。”
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