| 来源： |
理财周报 |
发布时间： |
2009年02月23日 11:16 |
作者： |
曾芳 |
| |
有色、煤炭、航运、化工最早受益
今年来，股票基金的排名较去年发生了翻天覆地的变化。目前跑在前面的基金表示强调选股是其成功的法宝。友邦华泰积极成长基金经理秦岭松也有同样的判断。他表示，"2009年，随着国家政策的重大转变以及人们对未来宏观预期的明朗化，基金的运作将偏重于稳定资产配置加强个股选择。"
他认为，2009年股市的表现逐渐乐观起来。支持乐观情绪的因素主要有三个：流动性充裕、估值回归合理区间、宏观政策支持。
长期看，在决定股票价格的两个根本因素中(流动性和基本面)，流动性发挥着主导作用。进入2008年4季度，市场的流动性环境发生了重大而积极的变化：汇金宣布增持银行股，央行连续多次降低利率和存款准备金率，这与07-08年流动性紧张的局面形成了鲜明的对比。
在流动性逐步改善的背景下，股票相对于其他资产类别的吸引力不断上升：当前市盈率对应的股票收益率为5%-6%，而一年期银行存款的利率仅为2.25%，十年期债券的收益率则低于3%。
积极财政政策和宽松货币政策的出台速度和力度都超过了市场预期，如此重大的反周期政策将在6-12个月后对实体经济发挥积极的作用，经济的基本面可能并不像大家想象的那样悲观。如果说2008年带给我们的是危机与挑战，展望2009年，迎接我们的也许更多是选择与机会。
机会在哪里呢？秦岭松表示："适当增加对现金流稳定、分红较高的公司和具备重组可能的中小市值公司的投资比例。在行业配置上，我们将部分稳定增长类的公司转换为有色金属、煤炭、航运、化工等高周期性的公司。如果实体经济复苏，这些行业是最早的受益者，其股价对基本面的改善也最为敏感。"
他认为，虽然整体市场的流动性环境已大为改善，但短期内流入市场的资金仍相对有限，场内的资金可能更倾向于捕捉一些小市值、主题类，或是年报数据超越预期的公司。当前对下半年实体经济改善的预期最为强烈，市场的风险收益对比最为有利，一旦预期的变化兑现，则推动上涨的动力也就逐步消失了。
|
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
