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今日投资 |
发布时间： |
2009年02月03日 11:15 |
作者： |
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今日投资财经资讯有限公司2009年1月进行了本年度第1次（总第37期）基金经理调查，本期调查的起始日为1月5日，截止日为1月16日。此次调查，我们共对国内基金管理公司、证券及保险公司投资管理部门的129名基金经理和投资经理发出了问卷，收回答卷98份。在此，我们向大力支持我们工作的机构投资者表示衷心的感谢!
本期摘要：
●物价下降成为共识 盈利预期再创新低
基金经理继续调低宏观经济增长预期。选择增长率为8%左右的被调查者占58%，较08年11月份调查下降8个百分点；而认为GDP增长率将下滑至7%的达35%，较08年11份调查上升23个百分点；判断增长率在9%以上的比例从08年11月份调查的22%下降到本期的6%，而在08年5月份的调查中该比例为96%。
人民币升值不再是一致预期，通货膨胀担心转为通货紧缩。31%的基金经理表示未来12个月人民币将会贬值，认为将会继续升值的仅有20%。14%的被调查者认为未来12个月消费者物价指数将上升，高达84%的比例选择物价指数将下降，预期上升净值为-70%。
上市公司盈利增长预期再创新低。本次调查基金经理对未来12个月盈利增长率的平均预期下滑到-14.60%，为04年以来新低。仅有5%的被调查者预期业绩仍将增长，选择未来业绩下滑10%和20%的比例分别为36%和49%。未来上市公司毛利率下降几乎成为共识，各有43%和45%的的基金经理认为毛利率将轻微下降和大幅下降，仅有9%的被调查者选择毛利率有望提升。
●业绩增长最受关注 市场情绪有所提升
有46%的基金经理认为目前市场仍处在熊市的中期阶段，但较08年11月份调查下降了11个百分点；41%的被调查者判断熊市已进入尾声，更有6%的乐观者认为市场正在告别熊市，开始进入牛市，此两项调查数据分别较08年11月份上升5和3个百分点。与08年7月份以来的调查结果相似，上市公司业绩增长和宏观经济政策继续被认为是影响未来中国股市走向的最重要因素，选择比例分别为50%和33%，前者较08年11月份调查上升了12个百分点，后者下降了16个百分点。选择大小非减持和海外市场走向的比例分别仅为7%和5%。
基金经理对国内股票市场估值水平的认同度有所下降。39%的被调查者认为当前市场定价偏高，其中选择偏高20%以上的有12%，分别较08年11月份调查上升8和9个百分点。选择估值合理的人数为34%，另有27%的被调查者认为市场估值偏低，较08年11月份调查下降11个百分点。
基金经理继续提升未来6个月A股市场的预期收益率。85%的基金经理预期收益为正，其中，选择回报率在10%以内、10-20%、20-30%和30%以上的比例分别为20%、35%、21%和9%，预期10%以上收益的比例较08年11月份提升了14个百分点。仍有15%的基金经理相信未来6个月市场将继续下跌，但低于08年11月份调查4个百分点，低于08年9月调查18个百分点。
机构投资者逢低买入意愿略有下降，逢高减持意愿变化不大。如果未来3个月内股价下跌10%，有64%的被调查者选择买入股票，较08年11月份调查低4个百分点。如果未来3个月股价上涨10%，选择卖出的人数为35%，较08年11月份调查下降1个百分点；卖出净值为30%，上涨了7个百分点。
●资产注入再受追捧 通讯科技热度骤升
资产注入类股票再度受追捧。认为资产重组或资产注入类股票未来6个月将表现最为优越的基金经理占39%，较08年11月份调查大幅提高了29个百分点，并创出08年3月份以来最高选择比例。有29%和25%的被调查者选择小市值成长类股和中等市值绩优股，较08年11月份调查各降11和5个百分点。选择大盘蓝筹股的人数仅有8%，低于08年11月份调查10个百分点，为近两年调查中第二低点，仅高于07年9月的7%。
行业选择上，基金经理仍然最看好医药保健，最看淡汽车，与08年9月份、11月份调查结果相同。从获得超越大市判断数值上看，医药保健为53%，自08年7月份以来的4期调查中连续位居第一；通讯（通讯服务、通讯设备制造等）和科技类股票分列二、三位，占比各为45%和44%，分别较08年11月份调查大幅上扬27和23个百分点。金融类（银行、证券等）股票继续不被看好。未来6个月，仅有9%的被调查者认为金融类股票市场表现将超越大盘，较08年11月数据下降5个百分点。汽车、公用事业、基础材料（化工、纸制品、建材等）、零售等行业获得超越大盘判断的选择比例均未超过20%。
从判断超越大盘净值（判断超越大盘比例减去落后大盘比例）角度看，医药保健、通讯和科技类股票仍位居三甲，超越净值分别为45%、33%和31%；汽车、金融和基础材料类股票最不被基金经理看好，超越净值分别为-41%、-26%和-17%。与08年11月份调查相比，看好科技、通讯和能源（石油、煤炭、天然气等）类股票的人数明显上升，超越净值分别上扬43、40和38个百分点；公用事业、零售、金融和日用消费品类则是超越净值下降最多的行业，分别下降了27、18、18和12个百分点。
（详细内容敬请参阅下列图表）
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问题1：您认为，今后12个月国内GDP名义增长率将会达到？ |
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选项 |
占比（%） |
|
6%及以下 |
1 |
|
7%左右 |
35 |
|
8%左右 |
58 |
|
9%左右 |
5 |
|
10%及以上 |
1 |
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问题2：在今后的12个月内，您认为人民币币值将如何变化（走向）？ |
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选项 |
占比（%） |
|
升值约5% |
18 |
|
升值10%或以上 |
2 |
|
维持不变 |
49 |
|
贬值约5% |
31 |
|
贬值10%或以上 |
0 |
|
预期上升净值 |
-11 |
|
问题3：您认为，今后12个月国内消费者物价指数将如何变化？ |
|
选项 |
占比（%） |
|
大幅上升 |
0 |
|
轻微上升 |
14 |
|
维持不变 |
2 |
|
轻微下降 |
71 |
|
大幅下降 |
13 |
|
预期上升净值 |
-70 |
|
问题4：在未来的12个月内，您认为上市公司的平均毛利率水平将如何变化？ |
|
选项 |
占比（%） |
|
大幅上升 |
2 |
|
轻微上升 |
7 |
|
维持不变 |
1 |
|
轻微下降 |
43 |
|
大幅下降 |
45 |
|
不知道 |
2 |
|
问题5：您认为，未来12个月上市公司的盈利将如何变化？ |
|
选项 |
占比（%） |
|
上升20%及以上 |
1 |
|
上升10%左右 |
4 |
|
基本不变 |
4 |
|
下降10%左右 |
36 |
|
下降20%左右 |
49 |
|
下降30%左右及以上 |
6 |
|
预期上升净值 |
-86 |
|
预期增长率 |
-14.60 |
|
问题6：您认为，当前中国股市处于何种阶段？ |
|
选项 |
占比（%） |
|
熊市初期 |
0 |
|
熊市中期 |
46 |
|
熊市末期 |
41 |
|
牛市初期 |
6 |
|
不知道 |
7 |
|
问题7：您认为，当前国内股票市场定价偏高（或偏低）的程度如何？ |
|
选项 |
占比（%） |
|
偏高20%及以上 |
12 |
|
偏高10%-20% |
16 |
|
偏高5%-10% |
11 |
|
合理 |
34 |
|
偏低5%-10% |
10 |
|
偏低10%-20% |
12 |
|
偏低20%及以上 |
5 |
|
判断高估净值 |
12 |
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问题8：您认为，未来6个月影响中国股市走向的最重要因素是什么？ |
|
选项 |
占比（%） |
|
海外市场走向 |
5 |
|
上市公司业绩增长 |
50 |
|
大小非减持 |
7 |
|
宏观经济政策 |
33 |
|
其他 |
5 |
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问题9：您预期未来6个月A股市场的投资回报率约为多少？ |
|
选项 |
占比（%） |
|
30%以上 |
9 |
|
20%~30% |
21 |
|
10~20% |
35 |
|
0~10% |
20 |
|
-10%~0 |
8 |
|
-10%~-20% |
6 |
|
-20%以下 |
1 |
|
问题10：在未来的6个月内，您认为下列哪类股票的表现将最为优越？ |
|
选项 |
占比（%） |
|
大盘蓝筹股 |
8 |
|
中等市值绩优股 |
29 |
|
小市值成长类股 |
25 |
|
资产重组或资产注入类股 |
39 |
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问题11：假设其他情况都不变，如果未来3个月内股价下跌10%，您将如何操作？ |
|
选项 |
占比（%） |
|
买入 |
64 |
|
卖出 |
2 |
|
不操作 |
34 |
|
选择买入净值 |
62 |
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题12：假设其他情况都不变，如果未来3个月内股价上涨10%，您将如何操作？ |
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选项 |
占比（%） |
|
买入 |
5 |
|
卖出 |
35 |
|
不操作 |
60 |
|
选择卖出净值 |
30 |
问题13：在今后6个月中，您认为下列各产业类股的市场表现将超越大市还是落后大市？
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行业 |
超越大市 |
与大市持平 |
落后大市 |
不知道或不选 |
判断超越净值 |
|
占比（%） |
占比（%） |
占比（%） |
占比（%） |
占比（%） |
|
金融类（银行、证券等） |
9 |
45 |
35 |
11 |
-26 |
|
能源类（石油、煤炭、天然气等） |
26 |
45 |
19 |
10 |
7 |
|
日用消费品类（食品、饮料等） |
30 |
41 |
19 |
10 |
11 |
|
医药保健类 |
53 |
29 |
8 |
10 |
45 |
|
科技类 |
44 |
33 |
13 |
10 |
31 |
|
通讯类（通讯服务、通讯设备制造等） |
45 |
32 |
12 |
11 |
33 |
|
公用事业类（电力、港口、公路等） |
16 |
49 |
23 |
12 |
-7 |
|
基础材料类（化工、纸制品、建材等） |
16 |
40 |
33 |
11 |
-17 |
|
通用工业类（机械、工程等） |
30 |
41 |
14 |
15 |
16 |
|
汽车 |
7 |
33 |
48 |
12 |
-41 |
|
零售 |
18 |
50 |
21 |
11 |
-3 |
|
传媒 |
34 |
41 |
15 |
10 |
19 |
|
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