| 来源： |
上海证券报 |
发布时间： |
2009年01月23日 08:33 |
作者： |
安仲文 |
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今天披露完毕的基金4季报显示，基金经理对2009年经济基本面形势分歧依旧严重。尽管基金普遍预期2009年政府刺激政策将继续出台，但基金对刺激政策挽救经济基本面的效果有所保留，不少基金认为2009年的国内经济可能出现更大幅度的下滑。但基金对债市的收益预期却较为乐观，普遍认为债市有望继续演绎牛市行情。
经济或面临更大下滑
“全球主要经济体步入衰退已成定局，2009年走出衰退的可能性并不大。”对于今年经济情况的预期，大成优选基金是国内基金中较为悲观的代表。该基金认为，我国面临较1998年更为恶劣的外围环境，投资因为房地产和出口会出现较大幅度的下滑，消费受失业率影响也不会乐观，虽然净出口对于中国经济的拉动与2008年差不多，但出口下滑对国内实体经济影响较大，2009年可能进入比1998年更大幅度的经济下滑。
基金普丰同样指出，国内的经济刺激政策在2009下半年会开始见到成效，GDP增速在经历一、二季度的低迷后，可望在三季度见到环比增长。而美国楼市企稳后消费者信心不再恶化，也会给国内经济的持续回暖提供支持。不过，我们对经济回暖后的速度和幅度仍然保持谨慎的态度，现在仍不能排除全球经济将经历2-3年低增长调整的可能性。
对于经济政策挽救经济基本面的可能性，一些基金有所疑虑。基金科翔在其四季报中称，2009年的投资风险不容低估，但投资机会也会比2008年更多。就中国经济而言，出口大幅放缓和内需低迷使得经济在短期面临较大压力。“政府主导的四万亿投资计划能否成功拉动内需，让中国经济重新回到平稳增长的轨道需要观察。”基金科翔如此表示。
最困难时期正在过去
尽管上述言论代表着基金的悲观预期，但是否意味着宏观经济将引领股市进入更糟糕的环境？事实上连最为悲观的基金也并不这样认为。
“只要国内外宏观经济不比悲观者更悲观，而各国政府经济刺激政策将会继续超预期，市场跌破前期低点的可能性很小。”大成优选基金表示，未来半年至一年的市场走势取决于对2010年经济的预期，目前准确判断2010年的经济形势还有很大难度。
一些基金的言论或许更能鼓舞投资者的新年希望。基金科汇指出，其对市场的看法与去年底基本一致，也就是说，在政府强有力刺激政策见效的预期下，经济基本面在2009年下半年逐渐好转将成为多数人的共识。“经济最困难的时期正在逐步过去。”上投阿尔法显然属于较为乐观的代表。该基金在报告中表示，在基本面依然不佳、年报低于预期、但是利好政策频出、货币政策持续宽松的情况下，市场波动将会减小。
继续看好债市收益
与国内宏观经济的预期稍有不同，尽管基金坦言债市可能面临一定的风险，但债市收益空间依旧为基金所看好。普天债券A基金认为，2009年一季度，短期内通胀预期下降、流动性充足等利好因素仍然存在；另一方面，在政府积极刺激经济、全球货币政策空前宽松的背景下，信贷过度扩张而引致通胀的风险也不能忽视。权衡正反两方面因素，认为债市收益率短期内仍将在低位徘徊，但未来存在重拾升势的可能。
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