| 来源： |
上海证券报 |
发布时间： |
2008年01月16日 09:14 |
作者： |
李媛 |
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基金“封转开”是指通过证券市场交易的封闭式基金转为可以直接按净值申购和赎回的开放式基金。在这个转换的过程中，由于封闭式基金存在深度折价的特点以及基金净值归一所带来的大量分红预期，导致基金交易价格在“封转开”前后一段时间会有较大波动。那么投资者应如何把握“封转开”过程中的投资机会？
回顾2007年，共有15支封闭式基金转为开放式基金，在这些基金“封转开”之前，其二级市场交易价格大多都出现了一波上涨行情，例如基金景博，在转为大成创新成长基金过程中，从1月1日到6月11日终止交易的半年时间里交易价格上涨了51.58%，进行了2次分红，如果计入分红收益，则收益率将达到85%，同期上证综合指数的涨幅为47.13%。如果投资者提前半年对基金景博建仓，将可以获得不菲的收益。
总结基金“封转开”获得超越大盘收益的原因，可以作为把握其投资机会的重要线索。其一，封闭式基金的二级市场价格相对于基金净值普遍存在折价，但是当基金“封转开”之后将直接以基金净值进行交易，折价率回归为零。因此在封闭式基金终止交易转为开放式基金之前的一段时间，基金的折价率就已经开始缓慢地向零回归，如基金普润在2006年12月8日的折价率为13.31%，但是6个月后终止交易的时候已经回归至2.78%。因此，在这段时间里投资者不但可以分享基金净值增长的收益，还可以获得由于折价率回归而带来的交易价格上涨。
其二，在基金“封转开”之前，大多会选择把已实现收益以现金分红的形式分配给基金持有人，那么持有人在获得分红收益的同时，还可以享受由于分红预期而推动的封基价格上涨。
其三，在深圳证券交易所上市的封基转开放之后一般会转为LOF基金，LOF基金由于具有套利功能，在市场中将受到大量资金追捧，大多会出现溢价，原基金持有人又将受益于这部分涨幅。
当然，参与基金“封转开”的投资也面临着一些风险。例如封基在转开之前会停牌一段时间，一般为1到2个月，在这段时间里投资者是不可以交易的，如果在这段时间内市场出现大幅下跌，投资者又无法操作，将会面临流动性风险。
2007年基金“封转开”给投资者创造了精彩的行情，2008年“封转开”的投资机会又该如何把握？据统计，即将在2008年到期的封闭式基金还有4家，分别是基金鸿飞、基金科汇、基金科翔以及基金汉鼎。首先，建议参与“封转开”的投资者尽量选择折价率比较高的品种，这些品种由于折价程度比较深，所以上升空间更大，而且能够更有效地抵御市场波动。其次，介入“封转开”投资的时间一般在基金停止交易之前的3到6个月，其中基金鸿飞将于4月中旬到期，“封转开”的前期行情已经展开；其他三支基金都将于年底到期，投资者仍有充裕的时间选择在其折价程度较深的时段买入并持有。另外还应注意，以上4支基金中基金汉鼎为上交所上市基金，“封转开”之后会转为普通开放式基金，其他3支在深交所上市的基金“封转开”之后会转为LOF基金。
通过上面的分析可以看到，基金“封转开”对原基金持有人和其他投资者都是一次良好的投资机会，只要投资者把握基金长期投资的原则，并按照合理的方法甄选基金品种，相信能够获得稳健的收益。
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