| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2007年05月08日 05:48 |
作者： |
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华宝兴业宝康灵活配置基金基金经理魏东：通过适当的择时来提升业绩
2006 年，宝康灵活配置基金得益于中国证券市场的整体好转，借股改及人民币升值的东风，取得了良好的收益。回顾全年，由于宝康灵活配置基金思路相对保守，导致宝康灵活配置基金的投资业绩有所波折，虽然业绩在二季度相对落后于同业，但是我们在三、四季度通过准确的选时和对金融地产的坚定持有，使整体业绩表现较为出色。
在外围资金的大量涌入下，市场在2006 年年底走出了波澜壮阔的上升行情，其中大盘蓝筹股的表现尤为突出。同时，在市场流动性极其充沛的背景下，市场热点板块开始扩散,在供需的强烈对比下，优质个股的稀缺导致个股估值的不断提升，市场由价值发现的行情逐步转入资金推动的行情。在个股方面，投资者对个股瑕疵的承受力也在上升，投机气氛逐步呈现。
2007年第一季度，市场经历了调整并重新恢复上升势头。在行业板块和风格板块方面，市场格局出现了显著变化，在过去几年里长期处于弱势的行业在近期出现了“群体性上涨”，其中纺织服装、信息设备、电子元器件、信息服务等行业涨幅惊人。该季度值得关注的是中国外贸顺差继续高速增长，不断创出新高，虽然央行不断采取提高准备金及加息等措施，但市场由贸易及强势货币产生的流动性依然极为充沛。与此同时，居民的证券投资热情相当高涨，新基金发行极度暴棚。从上市公司层面看，我们关注的重点公司2006年业绩增长及2007 年预期增长情况相当理想。在这一背景下，我们判断市场向下的调整空间相当有限，我们将基本保持较高仓位。
市场资金的充沛不仅得益于行情的赢利带动效应，同时也得益于宏观面的相对稳定，得益于外汇储备的不断上升，得益于人民币的持续走强。从全球投资界来看，中国资产仍然具有极强的吸引力。从中长期来看，我们仍然坚定看好后市。随着市场进入资金推动的特征日益明显，我们预计下一阶段市场的波动性会逐步增大，在看好市场长期趋势的同时，我们也希望能够回避下一阶段市场的大幅波动风险。具体对宝康灵活配置基金来说，虽然在牛市中择时的风险较大，但我们还是希望通过适当的择时来提高基金的收益率水平。
宝康灵活配置基金在今年一月底进行了一次大规模的扩募，使得基金规模大幅增加。我们在扩募完成后，并未急于建仓，而是耐心地等待机会，充分利用了2 月初的市场调整，迅速完成建仓，取得了较好效果。我们认为，未来一段时间，市场热点会慢慢转化，随着市场风险的加大，资金的重点会渐渐转向较为安全的大盘蓝筹股，从而推动绩优蓝筹股走强。天平的重心必然再次回到蓝筹成长权重股中。作为一个配置型基金，我们目前的投资重点是科技、保险、银行、军工及新增加的食品饮料。
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