中国企业盈利和亏损形成两极分化；固定资产投资最大来源为自筹资金；看好保险、炼油等行业

    本报记者 朱茵 上海报道　　

　　摩根大通中国证券市场部主席李晶刚从美国和欧洲路演回来，在她看来，目前对整个中国经济的认识有一些不确定的迷雾和矛盾之处。

△10月23日，一位投资者在关注股市行情　新华社图片

　　记者：中国企业利润总量的增加和企业亏损并存是否是被广泛关注的问题？

　　李晶：中国市场的利润总量增加和中国企业的亏损并存。今年整个工业企业的税前总利润达到空前高度，但企业的亏损情况也达到最高度，这是怎么回事？我们的解释是，有些中国企业的盈利每年都在增加，有些企业的亏损也是在每年增长，形成两个极端。截至8月份的数字显示：石油和天然气两个行业占到整个中国公司盈利的20%，但石油冶炼行业中也有亏损企业。这种两极分化的情况在机械制造业更为明显。并且，国有企业占到整体亏损的50%多。

　　记者：对于中国的固定资产投资与银行贷款之间的关系如何来看？

　　李晶：这里是个迷雾。说银行贷款驱动固定资产投资其实是不对的。我们的数据分析显示：目前的固定资产投资最大的资金来源是自筹资金，贷款只占固定资产投资的19%，也就是说企业的固定资产投资的大部分资金来自于自筹资金，自筹资金主要来自于公司积累的盈利。所以我预计在来年或者在2008年，中央可能有一些新的政策会出台，这个政策可能与国企分红相关。如果政府把国企的分红投资到社会福利项目上，如教育、医疗改革或者环保上，中国政府的投资增长能达85%，这是世界银行给出的数字。

　　记者：请你谈谈外资对中国房地产的影响？

　　李晶：按照上海市统计局的数字：2003年外资在上海房地产占整个投资的5%左右，2004年加上其他省区来上海投资人士的投资比例是20%。外国人对中国房地产业的影响并不是像外界估计的那么高。我觉得现在政府的目标应该是把高档的房地产转移到中低档，这样大家才可以买得起房子。

　　记者：A股和H股市场不同价格的情况还要持续多久？

　　李晶：现在有33家中国公司在香港和内地同时上市，在这33家公司中有9家公司的A股比H股价高。A股和H股将来的走势肯定是要趋同，价格不可能会差别很大，因为是一样的公司，不可能在两地上市价格就不同，我觉得在三五年之内价格会趋同。

　　虽然说从5月份启动发行到现在才几个月，但A股市场表现得非常出色，而且投资者投资新发行的股票也非常踊跃，表明国内的投资人对A股兴趣非常浓厚，信心越来越强。

　　记者：美欧投资者对国内市场怎么看？你认为明年的市场会不会继续更好？

　　李晶：今年是中国股市最好的一年，因为国外投资者对中国的兴趣最为浓厚，国外投资者发现中国不光是经济第四大国，而且中国的股票市场发展很快，一些很大的中国企业在香港和纽约上市，他们觉得中国可以投资、值得投资。另外中国在世界金融市场上有举足轻重的地位，中国的市场是世界投资人士非常关注的重要市场之一。在三至五年之内会有更多的基金、资金涌到中国、涌到亚洲来。

　　几个月之前我对中国市场非常乐观，现在还是非常乐观。我觉得到明年，中国市场的表现可能还会不错。大公司的发行今年基本上差不多结束了，这样对市场的资金压力可能会有下降。另外上市公司的盈利情况还是非常好，而且中国的整体失业率并不是很高。

　　记者：你现在更看好哪些行业？

　　李晶：除了一直看好的保险业以外，现在看好的是炼油和受惠于利率上升的企业。中国在未来还是要经受很多资源的短缺，所以从中长期来看，自然资源类还会表现得非常好。