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| 来源： |
中国证券报
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发布时间： |
2006年07月06日 09:30 |
| 作者： |
王泓
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关键词： |
王亚伟;基金经理;华夏基金
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———访华夏大盘精选基金经理、华夏基金投委会主席王亚伟
本报记者 王泓 北京报道
基金上半年表现已排定座次。华夏大盘精选上半年净值增长91.45％，名列股票型基金榜首。围绕板块透视、操作得失、大势走向、热点前瞻，华夏大盘精选基金经理、华夏基金投委会主席王亚伟与本报记者进行了交流。
记者：我们注意到，大盘精选重仓股更换比较频繁，但踏得很准。对这样的操作风格，人们有各种不同意见。
王亚伟：真正的投资组合很少有长期不变的，任何股票都有其阶段性的配置属性。既要看公司基本面的变化，也要看股价的相对高低。组合管理是动态过程，而不是一劳永逸，要时刻评估组合中哪些被高估，是否有更好的替代品，这样的组合才有生命力。操作频繁与否是风格问题，也考验基金经理的把握能力，事实证明这样的风格有助于大盘精选实现目标。做研究员要“专”，做基金经理则要“广”，多考虑后备替代品种。
记者：上半年的投资历程中，最值得总结的是什么？
王亚伟：首先要独立思考。市场不断变化，我们要关注市场而又不完全跟着市场走，发掘未被市场及时重视的投资机会。不要起哄跟风，而要有前瞻性，要在扎实的调研基础上忍受寂寞。比如我们看好两面针时，每股净资产7元左右，每股帐面现金2元，同时还持有中信证券股权，股价也只有6元多。
二是依靠团队的力量，自下而上发掘。我们的研究队伍强大，流程完善，对十一五规划、相关产业政策和金融政策要吃透，忠实于对行业和上市公司的深入挖掘。这使得我们上半年敢于重仓投资军工和航天，对机械、新能源、食品饮料、商业的挖掘也比较领先。
记者：今年以来市场对“资产隐蔽型”公司很感兴趣，上面提到的两面针就是典型案例。下半年会延续这样的思路吗？
王亚伟：对，这也就是对资产重估的挖掘和认同。资产重估包含的范围很广，比如对金融资产的重估包括券商股和“法人股”；房地产及非房地产类公司的土地资源和林业资产升值；天然资源垄断会使一些定价能力强的旅游类公司受益；通常被认为运输半径受到限制的水泥业，在购并整合后，盈利会改善等。
爆发力最大的是伴随资产注入的重组题材。消费品板块属于内生型增长，预期性强，重组却是外延式的，想象力和实效都大得多。后股改时代将是资产注入式重组的天堂。
另外，所有大家认为好的东西不一定被低估，要注意甄别概念与实质。比如，目前消费和商业板块的估值较高，我却认为已经有所透支。当然，还要了解这个市场的脾性———它偏好什么？同样的东西，在境内外市场的表现就不相同。
记者：中行上市对大盘走势会有什么影响，其他影响大盘的因素有哪些？
王亚伟：我国经济总体上的持续快速增长，以及人民币升值的背景，是对股市长期走牛的支持，同时也要考虑一些中短期因素。中行由于权重极大，上市后会虚增指数，但随后便会增强大盘的稳定性，使得中石化的股改也更易操作；上市公司中报同比下降的趋势、“小非”的逐步流通、IPO与再融资节奏较快等，对大盘都会有影响；同时资金供给相对乐观，大量基金进入建仓期也会对大盘产生积极影响。
记者：不仅大盘精选，华夏旗下多只股票基金上半年成绩都很不俗。与一段时间前华夏基金业绩一度滑坡时比照，有什么心得可以总结？
王亚伟：基金乃至基金公司运作周期中的调整期是正常的。关键是要尽早发现问题、正视问题，跟随市场变化及时调整投资理念、投资流程。华夏基金深知在业绩较好的时候要未雨绸缪，居安思危，时刻提醒自己及时应对不断变化的环境。
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