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| 来源： |
上海证券报
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发布时间： |
2006年07月05日 08:16 |
| 作者： |
魏东
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关键词： |
魏东
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中行将是本周的明星，这是毫无疑问的事。有疑问的是，中行上市后是否能像当年长江电力上市一般，带领市场一骑绝尘，再给大盘来一次空中接力？若果真如此，真正的疯狂可能即将开始。
以香港近期的中行股价作为参照，本次中行申购的收益确实非常理想。以网上部分计，中签率1.938％，假定中行以相当保守的3.7元开盘、申购资金锁定时间以一周计，则年化的申购收益率为19.38%，这对于大资金而言，已经相当理想了，而网下的配售率达到4.7％，则收益更为可观。
根据我们的测算，若中行以3.7元开盘，占上海市场总市值的20％，对指数影响近50点。这只在A股市场仅发行200亿的Mini大盘股的魅力即在于此。其实按照目前的市场情绪，再加之本次上市实际上市流通的仅100亿左右的市值，中行即使开在3.8元也丝毫不奇怪，这样对大盘的影响将达到近60点，这也可能是市场近期做多资金有恃无恐的原因之一吧。从它对未来指数的影响来看，从年内可能推出指数期货的远景来看，中行都将是机构投资的重要选项之一。
近期的新股发行虽然不多，但从其上市的表现来看，总体的投资收益率都还是较为令人满意的。据我们测算，年化收益率基本都在30％左右，这种收益水平决定这将成为未来相当一部分资金的赢利方式。对于炒新者，理性的投资者都会想，买入者的逻辑在哪里？其实这里的逻辑和权证的炒作逻辑是一样的，如同现在持有宝钢权证的投资者，大家可能都在想，虽然还有一个多月，但最后肯定不是自己拿着。
再引申一步，我认为现在市场这种类似的逻辑已经非常普遍。但市场不合逻辑的上涨，无非是因为两点原因：一是信息不对称，买的人知道你不知道的情况；二是博傻，跟着买的人永远认为可能存在信息不对称，可能有什么自己不知道的情况。就像现在的个股行情，很多上市公司的人都自己看不明白。然而，看不明白的上市公司会赶紧干一些自己看明白、也最想干的事———增发。不过奇怪的是，虽然近期短短两个月已经有50余家公司提出增发动议，但迄今为止，仅3家真正实施，是不是监管层也在对增发进行“宏观调控”？
(作者为华宝兴业宝康灵活配置基金基金经理)
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