中欧基金桑磊:养老基金如何取舍 长期收益与短期波动

  证券时报记者 应尤佳

  根据银河证券数据统计,截至4月30日,已经成立的20只养老目标日期基金全部实现正收益,其中,由桑磊管理的中欧养老2035基金业绩靠前。如何在数十年的投资长途中权衡“收益与波动”?税优政策对养老目标基金意味着什么?桑磊作了详尽阐述。

  中欧养老2035基金成立于2018年10月,截至4月末,净值增长8.7%,在全市场目标日期型基金中涨幅领先。桑磊介绍,中欧基金养老投资团队较好地把握了固定收益、权益投资等大类资产配置机会。“成立初期,养老基金以稳健策略起步,收获了债券投资带来的丰厚回报,同时回避了短期权益市场风险。到今年一季度,股票市场回暖,我们通过资产配置把握住了权益基金的机会,基金净值得到进一步提升。”

  桑磊介绍,个人养老金投资,追求的目标是退休时能获得稳定的收益。管理养老目标基金,首先要争取实现较好的长期收益目标,满足养老需求。在此基础之上,要在市场短期波动中适当控制风险,提升养老投资积累的可持续性。

  桑磊认为,目前国内宏观经济下行压力在减小,有望逐步回暖,货币环境继续维持宽松,国际宏观环境的不确定性较高。经过近期的调整,A股市场估值水平历史纵向,以及与全球其他国家地区相比,都已经处于较低水平。“在当前市场环境中,养老基金的投资应综合考虑市场机会、长期投资目标、中短期组合波动性。”同时,也将结合中短期机会,适当调整配置比例,尽量配置相关性较低的资产,降低波动。在子基金的选择上,应该选择能够实现资产配置目标且长期业绩优异,能够带来超额收益的基金。所选的子基金之间,投资风格会保持适度均衡,避免风格配置过于极端,以此降低投资风险。

  “养老目标基金的发展是趋势所向。”桑磊告诉记者,参考海外市场的经验,美国目标日期基金、目标风险基金的合计规模从2016年底的1.3万亿美元增加至2017年末的1.5万亿美元。税收递延政策延伸到养老目标基金,无疑将成为养老目标基金快速发展的催化剂。

  在海外,第三支柱养老金税收递延机制的设计原则是,领取阶段的税收负担应当低于缴费和投资阶段的税收优惠之和,使参加者领取阶段的缴税显著低于税收优惠额度,以起到明显的激励效应。“我国老百姓的养老意识仍停留在初级阶段,过多依赖于第一支柱、第二支柱等社会养老机制,第三支柱还处于起步阶段,养老保险尽管初期发展较慢,但也进行了很多有意义的尝试,总结了养老第三支柱的发展经验。”桑磊说。

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