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2010年12月02日 12:30 |
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构建多层次多品种市场，发展深交所上市基金
--第九届中国证券投资基金国际论坛上的讲话稿
深圳证券交易所总经理 宋丽萍2010年12月2日大家早上好！
今天，我们聚集在这里，共同探讨我国基金市场未来的发展方向。近两年，深交所基金市场也取得了较快发展，挂牌基金数量今年首度突破100只。我们深刻体会到上市基金发展潜力巨大，将来大有可为。
首先，上市基金是深交所多层次多品种市场不可或缺的重要组成部分。
经过20年的发展，深交所已经建立起包括主板、中小企业板和创业板，以及报价转让系统在内的多层次资本市场体系框架，上市公司总数超过一千家，总市值超过八万亿，累计股票融资额过万亿，为推进资本市场服务实体经济，支持中小企业和自主创新，推动产业结构优化，培育战略性新兴产业，发挥了支持、带动和引导作用。
在建设多层次资本市场的同时，我所也致力于逐步丰富交易品种，完善产品线，从而构建完整的多层次多品种的资本市场。我所的债券市场、资产证券化品种正在谋求突破、基金市场已取得较大发展。
经过多年的努力，我所上市基金发展迅速，基金数量和规模迅速增加。目前已形成了涵盖封闭式基金、LOF、ETF、创新型基金的较完整的基金市场体系，基金数量逾百只。上市基金逐渐得到基金公司、证券公司以及各类投资者的认可：ETF逐渐成为不少基金公司未来的发展重点，LOF成为许多基金公司未来开放式基金的首选，分级基金成为最受关注的创新型基金产品。交易所基金市场迎来了新一轮快速发展期。
尽管如此，和美国等成熟市场相比，我国上市基金的规模和市场份额仍有显著差距。近年来，全球ETF发展迅猛，ETF已成为交易所发展的最大亮点。美国ETF资产规模已超过9千亿美元，占股票市值的比重已达6%，纽约交易所ETF成交金额占总成交额约22%，而且这些数字还在不断提高。而我所上市基金资产不足股票市值的1.5%，上市基金的成交金额不足股市的2%。
从这些数据，一方面可以看到我国上市基金与发达资本市场的差距，同时也可以看到我们未来的潜力巨大，上市基金将成为深交所多层次多品种市场的重要组成部分。
同时，上市基金将在我国基金市场发展中发挥越来越重要的作用。
回顾全球基金市场的发展，大体都经历了从场内的封闭式基金，到开放式基金在场外迅速壮大成为主流，再到交易所基金脱颖而出这样一个过程。
从基金交易方式的演变历程可以看出，开放式基金弥补了封闭式基金折溢价的问题，却为投资者带来了更高的基金交易成本。而开放式的上市基金，如ETF，则在吸取开放式基金的精华，克服原有封闭式基金折溢价问题的同时，充分发挥了交易所基金市场的优势。
众所周知，交易所基金平台具有产品丰富、费用低廉、交易方式便捷和资金使用效率高四大特点。投资者可以通过统一的证券账户，以远低于申购赎回的成本交易基金，交易所平台的登记结算和资金使用效率更是场外市场无法比拟。
上市基金的发展，不仅使投资者得到更多实惠，同时为证券公司增加了新的盈利模式，为基金公司的产品创新提供了有利支持，帮助基金公司丰富了销售渠道。而且上市基金将提供更多的透明性，有利于基金市场和证券市场的长期健康发展。
近期，融资融券和股指期货相继推出，为上市基金的发展带来新的历史机遇，随着融资融券制度的逐步推进、股指期货品种的不断丰富，上市基金的优势将进一步显现，上市基金在我国基金市场发展中将发挥更为重要的作用。
接下来，我想和大家分享一下我们深交所上市基金发展的体会。
（一）不断创新是上市基金市场持续发展的关键。
创新是推动基金业发展的源动力。随着资本市场的发展，基金的功能和角色也不断丰富，法律形式和交易模式也不断翻新。深交所基金市场也经历一个不断发展和创新的过程，上市基金的品种也随之不断翻新，深交所的基金品种已经在封闭式基金的基础上，逐步发展出LOF，ETF，以及创新型分级基金。新品种的推出，大大增加了市场活力，已成为深交所基金市场发展的主力军。
（二）多方共赢是上市基金成功发展的基础。
创新的关键是适应投资者需求，同时兼顾市场参与各方利益。上市基金的发展，需要更好地将交易所、证券公司、基金公司和投资者的诉求结合起来，实现各方共赢。只有这样，上市基金才能够在各方的努力下持续发展。
（三）风险防范至关重要，是上市基金健康发展的基本前提。
为了保证上市基金市场的健康发展，我所一方面加强对上市基金信息披露的监管，同时在创新产品设计时优先选择低风险方案，在新产品推出前进行全面风险评估，在新产品推出的初期加强风险监控，在新产品的运作和发展过程中，不断回顾总结关键风险点和风险暴露程度，坚决杜绝盲目追求发展速度和规模扩张。
针对目前ETF业务模式导致的不同业务环节间耦合度高、风险大的特点，我所认真梳理了ETF业务各环节可能存在的风险，制定并发布了《ETF风险管理指引》，对管理人的人员配备、内部制度、相关技术系统、应急预案提出了明确要求，严格甄选ETF管理人，并坚持对所有ETF管理人进行现场检查。
（深交所上市基金市场未来发展思路和展望）
今天，深交所乐富基金已经正式揭牌。我们将以此做为新的起点，进一步推进深交所基金市场的建设，充分发挥交易所交易平台的优势；我们将与国内更多的基金公司和证券公司进行更加广泛和深入的合作，努力为投资者提供更丰富、更优秀的基金产品，将深交所基金服务平台打造成国内基金投资者投资和交易基金的最佳选择。
为了实现这一美好的愿景，目前我们的工作重点主要有四个：
（1）丰富产品种类和数量，打造乐富基金超市。与其他渠道相比，交易所基金市场，更像一个基金超市。作为一个超市，我们已经具有价格优势和资金使用效率优势，我们还将加强与基金市场各参与方的合作，进一步丰富产品种类和数量，让中国最优秀的基金都成为乐富基金，把各种类型的基金和各类投资者都吸引到我们的乐富基金服务平台上来。
（2）坚持创新，重点发展工具型和交易型产品。今后，我们将进一步根据市场需求完善交易所基金业务系统功能，重点发展彰显交易所优势的三类基金产品：首先，要大力发展指数基金产品，尽快推出跨市场ETF、跨境ETF等创新产品，争取在短期内形成一个涵盖境内外多个主要指数、具有一定规模和流动性的指数基金板块；其次，要继续推动分级基金的发展与创新，重点发展指数型和债券型分级基金，为市场提供更多特征明确的资产配置工具；第三，我们还要进一步发展封闭式债券基金，为投资者提供更多低风险的交易型产品。
（3）进一步加强风险管理，确保上市基金市场健康平稳发展。在未来的发展中，一方面我们将与基金管理人一道，进一步完善风险防范制度和系统，另一方面，将考虑在时机成熟时，通过完善的ETF配套交易制度，保障ETF套利效率，改进ETF申赎模式，从根本上降低ETF的运行风险。在跨市场ETF等新产品的设计中，我们将采用场外申赎模式，以降低产品运作风险。
（4）加强与市场各参与方的合作，实现多方共赢。今后我们将进一步加强与基金公司、证券公司、投资者等市场各方的合作：强化与基金公司的合作，与基金公司携手开展产品创新、拓展基金销售渠道；推动证券公司发展场内基金业务，充分发挥证券公司的渠道和专业优势，提升证券公司在基金市场的竞争力和参与度；长期持续开展投资者教育工作，引导投资者购买适合自己风险承受能力的基金产品，让更多投资者分享上市基金的成长。
我们相信，在中国证监会的领导下，和社会各界的支持下，深交所上市基金将迎来更大的发展。借此机会，对各界人士多年来对深交所工作的支持表示衷心的感谢！
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