| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2010年04月01日 08:49 |
作者： |
易非 |
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中小投资者可“借道”杠杆类基金参与融资融券
□本报记者 易非 深圳报道
融资融券业务试点已经启动，较高的资金门槛以及高达7.86%的融资利率和9.86%的融券费率使得普通投资者难于参与。具有杠杆投资特征的分级基金，成为中小投资者“曲线”分享融资融券业务的途径之一。4月1日起发行的银华深证100指数分级基金，正是目前现有分级基金中初始杠杆比例最高的一只。
杠杆类的收益分配模式是分级基金的优势之一，但目前各只分级基金杠杆比例不尽相同。以银华深证100指数分级基金为例，在二级市场上，母基金份额将按照1：1的比例拆分为银华稳进与银华锐进。经测算，按照1:1的比例实行份额分离，在基金取得正收益的情况下，最大可为银华锐进份额提供2倍的初始杠杆水平，是目前分级基金中初始杠杆比例最大的一只。
这种类“杠杆收益”的特征来源于分级基金独有的收益分配机制。其中，银华稳进为类固定收益产品，每年享有约5.25%的优先分配权；银华锐进份额，则相当于以年5.25%左右的成本，向银华稳进份额融资，进行杠杆操作，并享有5.25%以上的全部收益。因此，对于银华锐进份额持有人来说，5.25%左右的“融资成本”显然低于融资融券业务成本，而最低1000元的认购下限也使得更多中小投资者能够体验杠杆投资的魅力。
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