| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2008年01月12日 11:00 |
作者： |
陈刚 |
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由于美国房地产泡沫破裂，信贷危机无法得到根本解决以及能源价格暴涨，美国经济正面临衰退的挑战，作为经济晴雨表的股市在2007年第四季度表现差强人意，金融股普遍遭受重挫。面对市场的动荡，以股票市场为主要投资阵地的美国股票型基金正在调整投资策略，大型成长型股票成为基金经理们的首选。
市场动荡影响基金表现
据理柏公司统计，由于市场震荡，去年美国股票型基金的平均年收益只有６．３％，其中大部分基金在去年第四季度下降了３．１％。这是美国股票型基金自２００２年以来表现最差的一年，其收益率远低于美国市场年平均１０．４％的水平。
从２００７年的表现来看，涉足海外市场的大型成长型企业的收益相对更好一些，大型企业在处理资金短缺问题上比中小型企业更具优势。2007年度表现最好的中型企业股票型基金的收益率达到１６．５％，但是在第四季度普遍出现了１％以上的亏损。大盘股基金的收益率达到了１４．２％，第四季度几乎没有蒙受任何损失，富达麦哲伦基金甚至取得了１８．８％的高收益率。
与之相反，在过去几年里受到市场追捧的小型企业股票基金由于企业信贷需求受到影响，表现最好的基金的收益率也只有８．７％，在第四季度利润下跌幅度高达３．２％。去年，小盘股成长基金是所有投资基金中表现最糟糕的，由于该类基金主要投资于金融服务和消费类企业，去年全年该类基金的收益率为负的５．６％，其收益在第四季度下滑的幅度高达６．７％。
价值型投资基金在去年的表现也是令人失望。2007年大盘股价值投资基金的收益率仅有２．３％，在第四季度其利润下滑幅度达到４．７％。中型股价值投资基金去年的收益率为２％，第四季度的利润下滑幅度达到５．１％。
股票基金调整投资策略
市场对美国经济前景的不确定性以及公司的盈利能力的担心一直贯穿着整个２００７年，进入第四季度后，不少共同基金开始蒙受损失。由于房地产市场下滑和次级抵押贷款引发的信贷危机使金融地产类股票一蹶不振，基金经理们担心这场风波是不是会波及到其他领域。
最令基金经理们担心的是消费市场是否会受到影响，如果因为房价下跌和高涨的能源、食品价格迫使投资者削减开支，那么作为美国经济发展主要拉动力的消费需求就会受到影响。许多投资策略分析师猜测，由于消费者捂紧钱包，美国经济很可能陷入衰退。在股票市场上，投资者面对的可能是如何保住前几年的利润的挑战。
美林证券公司首席投资策略分析师理查德?本斯坦说，随着市场波动性的增加和经济形势的变化，投资策略也要随之变化，小盘股受追捧的时代过去了。
约翰逊?伊林顿投资顾问公司的首席投资分析师休?约翰逊认为，在动荡的市场中，保存资金实力是最重要的。他说：“在动荡的市场里，你需要考虑的是如何保住你的资金，而不是资本增值，因为市场的风险在加剧。”与他的同行近似，约翰逊更倾向于将资金转移到大型的跨国企业。
在企业盈利下降，信贷市场紧缩的背景下，基金经理们更愿意选择那些收益和财务状况稳定、信贷需求小，分红能力高的企业。这些企业可能来自各个领域，企业规模也大小各异，但是基金经理们更青睐选择那些涉足海外市场的大型公司。
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