| 来源： |
每日经济新闻 |
发布时间： |
2007年07月02日 13:33 |
作者： |
刘小庆 |
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1998年，国际炒家索罗斯狙击港股，香港特区政府无奈动用外汇储备买入大量港股，击退索罗斯。1年后，特区政府将持有的一篮子股票出售，于是，香港市场第一只ETF―――盈富基金（2800.HK）应运而生。历经八年发展的香港ETF市场在今年迎来发展新高潮，借香港ETF投资全球主要股市已经成为现实。截至目前，香港联交所共有16只ETF，其中7只是在今年上半年挂牌，而香港市场上首个跨AH市场的封闭式交易所买卖基金―――中国翔龙基金也将于本周五起开始发售。
首度实现跨AH市场选股
由汇丰投资管理（香港）有限公司发售的这款ETF将实现跨AH市场选股，投资对象包括A股、B股、红筹股、国企股等中资股。翔龙基金计划发行3.23亿份，每份10港元，集资净额约31.2亿港元，并将于7月20日在香港挂牌交易。据悉，该基金在建仓初期，将有40%～50%投资于A股，另外50%～60%投资于B股、红筹股、国企股及其他以中国业务为主的上市公司，日后A股占基金净资产投资比例可介于25%～75%之间。
国家外汇管理局2月15日消息，2007年2月13日，国家外汇管理局已核准汇丰投资管理（香港）有限公司（HSBC Investment（HongKong）Limited）合格境外机构投资者（QFII）投资额度2亿美元，并批准其以“汇丰投资管理（香港）有限公司―――汇丰中国翔龙基金”的名义在交通银行股份有限公司开立一个外汇账户和一个人民币特殊账户。
近年来，A股市场的持续火爆引发“泡沫论”之争，汇丰旗下卓誉投资管理董事黄子骅接受采访时称，若公司盈利能有高增长，A股并不贵，长远仍有上升空间。纵横内地股票市场达15年的黄子骅表示，2001年A股市盈率60倍，今年A股的预测市盈率则为30倍。若公司盈利能有高增长，则市盈率也会愈来愈便宜。今年一季度，A股公司盈利平均增长82%，预期今年全年将能保持40%～50%的增长，这样看来，A股的市盈率便不贵。
A股牛市能维持多久呢？黄子骅没有直接回答，但却引用其它亚洲国家的牛市作为例子。他指出，推动中国股市上升的因素与其它亚洲国家相似，包括经济和出口高速增长等，内地的牛市由2005年7月开始至今已上升了约3倍，日本踏入牛市时升了4倍、韩国则为7倍。
风险偏好者可选领先商品ETF
据国际证券交易所联会刊发的统计数字显示，香港是亚太区（不包括日本）最大的ETF市场，平均每日成交逾5亿港元。近年，ETF在香港以至主要海外市场均有长足增长。加入7月20日挂牌的翔龙基金，港交所上市的ETF将达到17只。今年新增的八只ETF中，有七只来自领先资产管理公司。
今年四月底，法兴旗下领先资产管理公司一次推出七只ETF，分别是领先环球ETF（2812.HK）、领先亚太区ETF（2815.HK）、领先印度ETF（2810.HK）、领先韩国ETF（2813.HK）、领先纳指ETF（2826.HK）、领先俄罗斯ETF（2831.HK）及领先商品ETF（2809.HK）。
晋裕环球资产管理投资研究部联席董事林伟雄表示，在上述ETF中最受关注的非领先商品ETF莫属，它的投资目标是追踪包括19种商品的国际期货价格CRB指数，其中有农产品、金属及能源等商品。当中比重最大的为玉米、小麦、棉花等软商品，占了总资产的40%。其次是原油、天然气等资源类商品，占40%；白银、铝等商品约占20%。由于商品的价格波动较大，所以该款ETF的风险不低。一般来说，商品周期往往持续20年甚至更长，因此从整个周期来说，商品市场的牛市只是刚刚开始。再加上替代能源题材的炒作，商品未来的价格依然看好，领先商品ETF对于风险偏好者来说是个不错的选择。
保守投资者可选债券ETF
如今香港ETF已经覆盖亚太区主要股市，如韩国、美国、俄罗斯、印度、中国、中国香港，而亚太区和环球股市亦有ETF可以覆盖。
投资单一国家股市的有领先印度ETF、领先韩国ETF、领先俄罗斯ETF等，三只ETF追踪的是MSCI印度、MSCI韩国和MSCI俄罗斯指数，投资单一国家不同行业股份，风险要低于商品ETF。领先纳指ETF追踪美国纳斯达克100指数，当中以科技股为主，如微软、苹果、Google等。另外投资区域股市的有领先亚太区ETF和领先环球ETF，它们追踪的是MSCI亚太区（除日本外）指数和MSCI环球指数，其中领先亚太区ETF覆盖澳大利亚、韩国、中国等13个国家，领先环球ETF除了覆盖上述国家外还包括了欧美、日本等成熟市场，美英两国更是该基金的核心投资，两国投资比重占60%。由于这两只基金的投资极为分散，风险也较低，较适合承受中度风险的投资者。
较保守的投资者可选择债券类ETF。目前在香港联交所挂牌的债券ETF有两只，分别为ABF港债指数和沛富基金，后者主要投资亚洲债券。
业内人士指出，投资债券ETF的好处在于交易费用低廉。林伟雄表示，认购开放式债券基金往往涉及管理费、认购费等多项费用，而债券ETF买卖经纪佣金和管理费都要低于开放式基金。若计入利息在内，沛富基金去年回报约13%，ABF港债基金约有5%的回报，这对于较为保守的投资者来说，回报也相当不俗。
名词解释：
ETF，又称交易所买卖基金，是以追踪某个指数、按照指数的成份构成比例而买入一篮子股票的基金。美国是ETF的发源地，1993年1月29日，美国证券交易所子公司PDRServicesLLC以标普500为标的设立，目前管理资产高达477亿美元，是ETF中规模最大的基金。
ETF的买卖方法与一般股票相同，可以在交易所自由买卖。除了买卖自由外，与传统基金相比，ETF另一项比较优势便是投资总成本较低。此外，ETF还具有指数化投资、价格与净值偏离小、透明度高等多项优点。
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