“中国第一个市值过‘亿’的股权众筹平台诞生——人人投!今晚对人人投来说值得回忆:特选股权融资10月1号初版上线，9号正式推广，28号融资结束，创造一个‘亿’市值的公司只用了19天!”2014年10月28日晚间，人人投创始人郑林在朋友圈如是说。

　　此消息是否属实，还有待商榷，毕竟曾这般宣传的股权众筹平台并非独此一家。从最开始的天使汇、大家投、原始会，再到各路新竞争者如银杏果，我爱创等等，在拥挤的股权众筹行业，每家都在奋力前行，期望分得一杯羹。相关宣传活动此起彼伏，且都声势浩大，给人一种“股权众筹真火爆”的印象。而另一方面，不少业内人士纷纷唱衰股权众筹，认为其唱不了大戏。那么，股权众筹到底真火还是虚火？

　　蜂拥而至

　　2014年被称为“中国众筹元年”，大量创业者涌入众筹市场。最新统计数据显示，截至9月30日，国内至少已有100家众筹平台。

　　股权众筹作为众筹的一个分支，其在2014年的表现也十分引人瞩目。在IT桔子收录的21家股权众筹平台中，有14家是在2014年刚刚成立，5家成立于2013年，最早的要数2011年成立并发展迅速的两家平台——天使汇及创投圈。

　　由此可见，股权众筹平台在2012年、2013年发展比较缓慢，直到2014年迎来集中爆发。

　　由于股东背景及宣传力度的差异，目前国内股权众筹平台已初步分化成三个梯队。其中以天使汇、创投圈、原始会为第一梯队，创业易、V2IPO创客、路演吧、众投邦、天使街、微投网、大家投等为第二梯队，爱合投、天使客、云筹网、奇点集、股权易、币帮、爱创业等为第三梯队。

　　此外，据了解，有些股权交易中心也已经开展众筹业务，比如浙江股权交易中心旗下金融服务平台“浙里投”。

　　股权众筹的火爆让很多想要步入这一行业的人热血沸腾。无疑，大环境的变化让很多股权众筹平台的创业

　　者觉得这是未来的朝阳产业。譬如中国房地产等实体经济发展速度放缓、国家对小微企业的扶持不断加强，无论是创业者还是投资人，他们都对股权众筹有着强烈的需求。

　　然而，这一不断涌入新成员的形势正在悄悄改变。一些原本计划进入该领域的机构，在做完市场调查后竟然转身去了其他领域。譬如苏州八方投信息科技有限公司，据了解，该公司最初打算做股权众筹平台，但经过一段时间的考察后，果断放弃，转型做起了房产项目的垂直众筹平台。

　　其实，看似红火的股权众筹背后，“虚火”窘境已经开始显现。

　　数据显示，2014年国内众筹领域共发生融资事件1423起，其中，股权众筹发起融资事件430起，仅占所有众筹的三成。

　　在成交金额上，上半年股权众筹预期融资金额达到20.36亿元，而实际的成交额却只有“可怜”的1.56亿元，庞大的资金缺口证实了股权众筹有些“后继乏力”。

　　股权众筹市场与预期差距如此之大的原因是，一方面，高估了股权融资市场的需求，也许并没有那么旺盛;另一方面，股权众筹在中国的发展模式较“青涩”，缺乏游戏规则，各方面条件还没有成熟。

　　项目多，成交少

　　一拥而入的股权众筹平台使参与众筹的项目数也在节节攀高。但与庞大的众筹项目数形成巨大差距的是，众筹成功的项目寥寥，成功率之低令人汗颜。

　　据IT桔子统计数据显示，第一梯队的三家股权众筹平台共计发布48394个项目，占到总体的98%，但获得融资的项目仅有274个，占到总体获投项目的83.7%，融资金额13.2亿元，占到总体的85.4%。

　　值得注意的是，在第一梯队当中，创投圈发布项目数量最多，达30304个，占到三家平台项目总和的62.6%，但获投率仅有0.1%，单个项目的平均融资额为571万元。

　　据天使汇的数据显示，截止到目前，该平台已有超过16090个创业项目入驻，2109多位认证投资人，230多个项目共计完成10亿多人民币的融资。在发布的约16090个项目中，获投率高于创投圈许多，达到1.4%，单个项目的平均融资额为434.8万元。而宣传力度比较大的原始会发布了约2000个项目，获投率为0.45%，但是单个项目的平均融资额较高，达到1333万元。

　　第一梯队平台的成功率尚且如此之低，其他平台更加令人担忧。

　　股权众筹平台建立容易，发展却很难。譬如银杏谷，尽管银杏谷股权众筹平台从今年1月份成立到现在，已经做了8个初创型项目，在业内已经算是发展比较快的，但是只有真正做这一行的人才深知其中的不容易。

　　“对于创业者来说，他们都希望快速融资，尤其是在同类产品竞争激烈的情况下，融资的快慢直接关系到项目的发展前景。但是，项目众筹的时间一般需要30天或者45天。因为投资人需要对项目进行背景调查、风险控制等，而且中国人对投资的态度还是比较谨慎的。”银杏谷投资总监李南熹表示。

　　除此之外，盈利模式也成了股权众筹平台头痛的问题。现在国内股权众筹平台的盈利来源主要是依靠佣金，但如此之低的成功率，利润尚且难以覆盖其成本，更何谈盈利?

　　资本嫌弃

　　一个行业是否真的火爆可以从资本市场的反应窥见一二。然而记者在采访中发现，股权众筹天然就不受资本的待见，许多PE/VC界人士对股权众筹讳莫如深。

　　在众多的股权众筹平台中，众投邦是比较幸运的一个，其在今年9月28日宣布获深圳市创东方投资有限公司千万级人民币的投资。

　　创东方是少数的支持股权众筹的投资机构，除此之外的绝大多数机构对股权众筹都持否定态度。

　　上海支点投资管理有限公司的投资总监林东洋对《东方财经》表示，“从这两年所看过的项目来看，国内没有真正意义上的股权众筹项目。”

　　“从我们做VC的角度来看，国内股权众筹近期不可能起来。因为：第一，股权众筹的法律边界近期肯定无法有大的突破，实际操作的复杂和困难让大家无法入手;第二，从我还有我们公司的角度，无论是VC还是PE，如果投一个项目，股东越简单越好，越少越好;第三，从VC/PE机构的角度，如果看中一个项目很有前景，可以带来丰厚的回报，为什么不自己投?而还要去鼓励众筹呢?所以现在是VC/PE行业外的人炒得火，但我们非常保守谨慎。”林东洋表示。

　　此前，一直寻找众筹项目的软银中国基金合伙人宋安澜也曾对《东方财经》表示，“不看好股权众筹，因为天使投资基金很难融资，用众筹可以搞些大众的‘傻钱’来运作。”

　　宋安澜认为初创企业的股权众筹是极不靠谱的，对于大众投资者而言，参与股权众筹不如博彩。“因为同样是众筹概念，至少股市有政府监管、分析师监督、信息也相对透明。而把钱投入私有的初创企业，不知道什么时候钱就烧完了。而且，一般情况下，初创企业得到VC投资的，不过百分之一二，即便VC投资的企业中，最后能成功的也只有不到三成。”

　　“此外，对初创企业来说，其实钱并不是最重要的，重要的是创业经验、行业知识，以及关系网络。也就是说，天使投资者需要投入大量的精力去帮助创业者。而这正是股权众筹无法提供的。”宋安澜告诉记者。

　　对此，IDG资本金融小组负责人兰希也表示，“早期投资不只是钱，更重要的是行业知识和资源嫁接。现在很多股权众筹平台上的项目都一般，几乎没有看到好的项目。”

　　所以，轰轰烈烈的股权众筹，看起来很火爆，其实深入研究的话会发现，其行业本身还面临着许多问题，亟待从业者们去解决，而其未来面临的竞争也会越来越激烈。