2014年10月，中国并购市场宣布交易与完成交易规模都呈现双双回落态势。根据CVSource投中数据终端显示，10月份，中国并购市场宣布与完成交易数量分别386起、131起，较上月环比分别下降约30.45%、37.02%;并购交易宣布与完成规模分别为127.01亿美元、123.23亿美元，较上月环比分别下降约61.2%、25.80%。

　　从完成交易案例数量的行业分布来看，在10月份中国并购市场交易完成案例金融业、能源及矿业、IT三个行业居于各细分行业之前，分别以19、16、16起分别占并购案例总数量的14.5%、12.2%和12.2%;从交易总规模行业分布来看，电信及增值、农林牧渔、连锁经营交易规模居前，其并购规模分别为30.68亿美元、28.4亿美元、24.04亿美元，交易规模占比分别为24.9%、23.05%、19.5%。

　　10月份并购市场宣布交易继续回调

　　受国庆长假等因素的影响，10月份中国并购市场宣布交易规模明显下滑。根据CVSource投中数据终端显示，本月宣布交易386起，环比下降30.45%，同比下滑19.75%;宣布交易规模为127.01亿美元，环比下降61.21%，同比下降43.35%;披露交易金额案例为332起，平均单笔交易规模为3825.66万美元(见图1)。

图1 2013年10月至2014年10月中国并购市场宣布交易趋势图

　　从具体宣布交易案例来看，10月14日，华能国际电力股份有限公司(600011.SH)公告宣布控股股东华能集团向其注入价值92.75亿人民币发电资产，为本月引人注目的一笔交易(见表1)。华能国际是次受让控股股东华能集团的资产包括海南发电91.8%、武汉发电75%、苏州热电53.45%、大龙潭水电97%、花凉亭水电100%、巢湖发电60%、瑞金发电100%、安源发电100%、荆门热电100%及应城热电100%权益，以进一步减少公司与关联人在现有运行电厂业务方面可能存在的同业竞争，总现金代价92.75亿人民币。

　　本次交易是华能集团支持华能国际发展承诺的具体落实，有利于华能国际进一步扩大公司规模、增加市场份额、提高公司竞争能力。本次交易完成后，将进一步扩大华能国际的经营规模和地域范围，增加盈利能力，华能国际首次进入海南和安徽发电市场。本次交易完成后，华能国际可增加运营装机容量合计708.75万千瓦，权益运营装机容量573.77万千瓦，在建容量230万千瓦。其中火电运营装机容量合计696.80万千瓦，水电运营装机容量合计15万千瓦，风电运营装机容量4.95万千瓦。

表1 2014年10月中国并购市场重大进行中交易

　　10月并购完成交易规模持续下滑 中粮集团约30亿美元并购收官

　　从完成交易趋势来看，10月份完成交易规模继续下滑。根据CVSource投中数据终端显示，本月完成并购交易131起，较上月的208起，环比下降约37.02%，同比下降19.63%;并购交易完成规模为123.23亿美元，较上月166.08亿美元，环比下滑25.8%，与去年同期相比上涨216.71%(见图2)。

图2 2013年10月至2014年10月中国并购市场完成交易趋势图

　　10月28日，中粮集团宣布其主导的两项并购已通过全球并购审查，并顺利完成交割，中粮集团将分别持有荷兰农产品及大宗商品贸易集团尼德拉公司和来宝集团旗下来宝农业有限公司51%股权。今年3月，中粮宣布正式签署协议收购尼德拉51%股权。4月，中粮和投资团宣布收购来宝农业51%股权，两项并购耗资约30亿美元(见表2)。

　　据介绍，尼德拉是全球知名的农产品及大宗商品贸易集团，在世界18个主要进出口国家从事粮食分销和国际贸易业务，在南美粮源掌控能力和种子业务的核心技术方面占据优势。来宝农业是来宝集团的农业业务平台，主要从事农产品贸易和加工业务，拥有关键区域的物流资产布局和糖业务的产业链优势。尼德拉、来宝农业与中粮的粮油食品全产业链具有很强的互补性。

　　据了解，未来中粮集团将把尼德拉和来宝农业，还可能包括中粮的其他资产，“打包”整合形成一家合资公司，寻求在资本市场IPO，上市可能需要3年时间来完成。但整合后的公司尚未确定具体名字，也没有具体的上市时间表。

　　中粮集团方面表示，两宗并购将把尼德拉和来宝农业的国际生产采购平台与中粮现有的国内物流运输、加工中心和销售网络结合起来，实现中粮供应链向全球的延伸。并购整合完成之后，中粮将在全球最大的粮食产地南美、黑海等国家及地区和拥有全球最大粮食需求增量的亚洲新兴市场间建立起稳定的粮食走廊，给世界粮食市场注入新的活力。

表2 2014年10月中国并购市场重大完成交易

　　金融业本月完成并购数量最多

　　就完成并购交易数量的行业分布来看，在10月份中国并购市场交易完成案例金融业、能源及矿业、IT三个行业居于各细分行业之前，分别以19、16、16起分别占并购案例总数量的14.5%、12.2%和12.2%(见图3、表3)。

　　就完成并购交易披露交易规模的行业分布来看，电信及增值、农林牧渔、连锁经营交易规模居前，其并购规模分别为30.68亿美元、28.4亿美元、24.04亿美元，交易规模占比分别为24.9%、23.05%、19.5%(见图4、表3)。

图3 2014年10月中国并购市场完成交易数量按行业分布

图4 2014年10月中国并购市场完成交易金额按行业分布

表3 2014年10月中国并购市场完成交易规模(按行业)

　　跨境境并购完成规模占比51.94%

　　10月份，从交易数量上来看境内并购仍占绝对优势，而从交易规模上来看，跨境并购交易规模年内首次超过境内交易规模。根据CVSource投中数据终端显示，10月份，中国并购市场已完成交易131起，披露交易规模约123.23亿美元。其境内境并购交易112起，占比85.51%，并购规模为59.23亿美元，占比为48.06%;出境并购数量16起，占比12.21%，规模为63.85亿美元，占比51.81%;入境并购数量3起，占比2.29%，规模为0.15亿美元，占比0.12%(见图5)。

图5 2014年10月中国并购市场完成交易占比图(按是否跨境)

　　10月份，有多笔重要跨境并购完成交易。如联想集团完成收购摩托罗拉移动业务，金额为29.1亿美元;安邦保险集团股份有限公司出资19.5亿美元收购希尔顿全球控股有限公司(HLT.NYSE)旗下位于纽约曼哈顿的华尔道夫酒店;中粮集团以12亿美元的最终价收购Nidera51%的股权等。中国企业正积极寻求跨境并购，拓展海外市场。随着企业实力增强，和全球化发展需要，中国企业海外并购将越来越多。

　　商务部最新修订的《境外投资管理办法》(以下简称《办法》)于10月6日起正式施行，《办法》确立“备案为主、核准为辅”的新型管理模式，进一步推进了境外投资的便利化进程。这无疑将为海外投资并购再加油助力。

　　10月并购退出平均回报倍数2.63倍

　　在10月份宣布交易的386起交易中，有12起交易的标的企业有VC/PE机构背景，占比达3.11%;12起宣布交易规模为13.52亿美元，占10月份宣布交易总规模的10.64%。

　　从实际完成的并购退出案例来看，根据CVSource投中数据终端显示，10月份在已完成的并购事件中，有融资背景的事件达到4笔，占本月完成交易总量的3.05%，披露交易规模为8.85亿美元，占本月交易总规模的7.18%。本月共有21家VC/PE机构通过并购实现退出，平均退出回报倍数为2.63倍，而本月IPO退出回报为0.66倍，并退出回报远远超过IPO退出回报，合计获得账面回报金额达11.86亿元人民币。

表4 2014年10月VC/PE并购退出案例TOP10