偏股量化基金5年平均回报136% "阿尔法狗"式完胜人

  编者按:随着价值投资理念的日渐成熟,基金持有人已不太关注基金的短期业绩及规模排名,而对“长跑”取胜的基金高看一眼。《证券日报》重点观察了偏股基金的5年业绩及3年规模榜单,发现了不少出乎意料的数据,投资者不妨跟随记者一探究竟。

  近五年偏股量化基金平均业绩是同期偏股基金的1.58倍,更是上证指数累计涨幅的3.31倍

  新年伊始,横扫围棋棋坛,取得在线对弈60连胜的神秘棋手Master,终于自己揭下面纱——升级后的AlphaGo(阿尔法狗)。一个业余棋手用自己设计的程序打败了自己几乎没有机会战胜的职业高手。其实,在基金管理行业,同样上演着“狗”完胜人的戏码。

  《证券日报》基金新闻部记者统计了偏股基金在2012年至2016年的表现,五年时间累积回报率斩获冠军的是一只“阿尔法狗”式的量化基金,且TOP5基金有3只是量化基金。2011年四季度之前成立的偏股量化基金有14只,近五年平均回报率高达136.24%,这一业绩是同期偏股基金的1.58倍,更是上证指数涨幅的3.31倍。

  长信基金旗下的长信量化先锋混合A实现了283.31%的净值增长率,在所有偏股型基金的业绩排名中位居榜首。在长信基金量化先锋混合A基金经理左金保看来,量化投资的模型和因子在不断进化,以适应A股市场的投资逻辑。量化基金主要依靠量化模型动态分析市场规律做客观投资,对基金经理的主动操作依赖较少,如果基金运作背后的模型体系不变,其长期业绩也不太会受基金经理变动的影响。

  “数量化在国内投资上的应用发展趋势,会远远超乎人们的想象。”某量化基金经理感叹道。

  偏股基金5年跑赢大盘1倍

  量化基金成领头羊

  据《证券日报》基金新闻部及WIND资讯最新统计,2012年至2016年,可对比的417只偏股基金(剔除2011年四季度以来成立的基金),五年间平均回报率为86.22%,而同期上证指数累计涨幅为41.11%,偏股基金整体业绩跑赢大盘一倍有余。

  2012年至2016年,A不但经历了快牛快熊行情,也经历了慢牛、慢熊行情,复杂程度不断提高。能持续表现优异的基金,自然是人们心中的英雄。

  五年时间内,长信基金旗下的长信量化先锋混合A实现了283.31%的净值增长率,在所有偏股型基金的业绩排名中位居榜首。在长信基金量化先锋混合A基金经理左金保看来,量化投资的模型和因子在不断进化,以适应A股市场的投资逻辑。量化基金主要依靠量化模型动态分析市场规律做客观投资,对基金经理的主动操作依赖较少,如果基金运作背后的模型体系不变,其长期业绩也不太会受基金经理变动的影响。

  业绩同样优异的还有摩根士丹利华鑫基金旗下的大摩多因子策略混合,该基金同期净值增长了253.87%,跻身三甲。申万菱信基金旗下的申万菱信量化小盘同期净值增长了242.64%,跻身同类业绩榜单TOP5。此外,华商基金旗下的华商动态阿尔法混合、南方基金旗下的南方策略优化混合及长盛基金旗下的长盛量化红利混合,近五年分别斩获172.39%、139.82%、134.90%的回报率,跻身偏股基金业绩榜单前1/5;建信基金旗下的建信积极配置、华泰柏瑞基金旗下的华泰柏瑞量化先行混合、诺安基金旗下的诺安多策略混合同期分别获得117.26%、108.35%、107.74%的回报率,跻身同类前1/3。

  统计显示,2011年四季度之前成立的偏股量化基金有14只,近五年平均回报率高达136.24%,这一业绩是同期偏股基金的1.58倍,更是上证指数涨幅的3.31倍。

  显然,在过去的5年,量化基金已经成为“包打天下”的基金。事实上,在市场瞬息万变的市场中,量化投资利用复杂的模型和精密的程序进行投资,具有远超出人力的优势来快速寻找市场中的价格偏差和其他精细的投资机会,这是一种非常科学的投资方法,有利于基金取得长期稳健的收益。

  “消除噪音”优势明显

  量化基金发行热潮来袭

  在“阿尔法狗”引爆人工智能话题后,类似原理运用于投资的可行性讨论层出不穷。某量化基金经理预期,数量化在国内投资上的应用发展趋势会远远超乎人们的想象。《证券日报》基金新闻部记者注意到,虽然量化基金五年业绩表现突出,但量化基金的扩容还是近三年的事。

  证监会近期发布《关于准予创金合信量化核心混合型证券投资基金注册的批复》,准予创金合信注册量化核心混合型证券投资基金发行,此基金类型为契约型开放式。该基金的获批意味着2017年第一只量化基金即将成立。

  记者注意到,除了新发行的量化基金外,还有旧基金转变策略做量化。比如泰达宏利逆向策略混合基金可以称得上是公募基金中的一批黑马,去年在483只偏股混合型基金里排名第8,在量化基金中排名第2。自2014年的1月份,刘欣任该基金的基金经理后,投资策略由传统的主动管理变更为量化策略,随即该基金业绩一路上涨,连续三年排名同类基金前列。2017年1月6日,泰达宏利逆向策略混合基金更新招募说明书显示,利用联邦模型(FEDModel)完成初步的资产配置,在股票资产体现出较大程度的高估或低估时限定股票资产仓位范围;在使用联邦模型初步确定了大类资产仓位范围后,基金经理将结合宏观经济因素和国家政策因素的分析和判断,进一步确定介入市场的时机和程度。

  据《证券日报》基金新闻部及WIND资讯最新统计,截至目前,共有偏股量化基金150只(A、B、C类分开统计),其中2014年成立的有78只,2015年、2016年分别成立了25只、19只此类基金,近三年合计成立的偏股量化基金122只,占比81.33%。

  “量化基金成功的关键在于模型,这些基金的模型经历了实践的检验和时间的考验,基本上都是好用的,对于以上公司的产品,还是可以高看一眼的。”业内人士对记者表示,在量化模型构建的过程中,可以有效地消除噪音,所选维度也会相对更为客观,可以更好筛选出符合要求的公司,使模型的筛选和基金的实际持仓相关度更大。

  数据来源:《证券日报》基金新闻部及WIND资讯 制表:赵学毅

  基金代码     基金名称                近五年复权单位净值增长率(%)    最新基金规模              基金成立日    基金管理人简称

  (亿元)                                    

  519983.OF    长信量化先锋混合A       283.31                           109.44                    2010-11-18    长信基金

  233009.OF    大摩多因子策略混合      253.87                           49.07                     2011-05-17    摩根士丹利华鑫基金

  630005.OF    华商动态阿尔法混合      172.39                           19.01                     2009-11-24    华商基金

  202019.OF    南方策略优化混合        139.82                           14.96                     2010-03-30    南方基金

  080005.OF    长盛量化红利混合        134.90                           19.12                     2009-11-25    长盛基金

  530012.OF    建信积极配置            117.26                           2.56                      2011-01-18    建信基金

  460009.OF    华泰柏瑞量化先行混合    108.35                           3.45                      2010-06-22    华泰柏瑞基金

  320016.OF    诺安多策略混合          107.74                           0.61                      2011-08-09    诺安基金

  070017.OF    嘉实量化阿尔法混合      101.87                           4.12                      2009-03-20    嘉实基金

  398041.OF    中海量化策略混合        54.36                            0.72                      2009-06-24    中海基金

  410009.OF    华富量子生命力混合      50.83                            0.84                      2011-04-01    华富基金

  377010.OF    上投摩根阿尔法混合      39.32                            19.65                     2005-10-11    上投摩根基金

  360001.OF    光大保德信量化股票      100.66                           33.88                     2004-08-27    光大保德信基金

  163110.OF    申万量化                242.64                           26.46                     2011-06-16    申万菱信基金

  近五年偏股量化基金一览

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