强势美元下高盛看好大宗商品 关注原油主题QDII

  受益通胀的大宗商品正获得高盛的强烈看好。

  上周,高盛发布研报建议投资者明年增持大宗商品,因这类资产正进入强劲的周期性环境,这是四年多来高盛首次上调大宗商品评级。

  在此背景下,国内投资领域有一类产品迎来重估机遇,这就是涉足大宗商品的QDII主题基金――无论从美元升值还是商品价格攀升角度来看,投资这类产品有望获得相对稳妥的收益。

  11月8日至24日,美元指数累计飙涨430点,创2015年3月份以来最长连涨周期。依照市场经验,美元走强将打压以美元计价的大宗商品价格。

  然而高盛并不这么认为。高盛在上述最新报告中指出:看涨美元的观点与看多大宗商品的观点并不矛盾。商品基金的主要收益并不来自合约价格的上涨,而是来自近月合约价格高出远月合约时,期货市场合约“倒挂”下不断换月的稳定收益。这部分收益会抵消美元走强带来的下行压力。

  高盛的判断同样可以从美联储政策中找到支撑。

  上周一,美联储副主席费舍尔指出,美国新一届政府加大财政刺激政策将成为大概率事件,因此即使美元上涨也不会让政府失去推升通胀的目标。高盛在报告中将大宗商品归为受益通胀的重点品种。

  鉴于此,上海一家管理QDII商品基金的负责人表示,在美元、商品同向走势中,商品QDII产品将实现双重受益。

  据东方财富Choice数据,从近期QDII净值表现来看,挂钩资源品种的QDII表现突出。一个月来,涨幅排名前二十的QDII基金中有5只为挂钩资源品的基金,占比为三分之一。而事实上,目前QDII额度较紧张,一些处于开放申购的产品可以重点关注。

  而在众多QDII类商品中,分析人士认为原油类产品是确定性相对较高的投资品种。

  上周,为期两天的欧佩克技术会议已结束,基本为“减产”定了调。11月30日,欧佩克将为达成最终协议再次举行会议,预计国际原油市场仍将继续上行。

  截至周一收盘,美国WTI原油12月期货涨3.94%,报47.49美元/桶;布伦特原油1月期货涨4.35%,报48.90美元/桶。

  对应到基金投资上,国内4只主要投资油气的QDII基金则显露出明显的“滞胀”格局。这4只基金分别为华宝兴业标普油气、诺安油气能源、华安标普全球石油以及国泰大宗商品。自14日阶段低位至24日亚洲交易盘中,美国WTI原油12月期货累计涨幅超过10%,同期上述4只基金平均涨幅明显落后。

  业内人士指出,未来此类主题有望补上“差价”。高盛在另一份2017年顶级交易中,强烈看多美国WTI原油期货价格,预计2017年四季度该期货将达到60美元/桶,较目前水准上涨27%。这种观点得到美银美林、瑞银等投行的强烈支持。高盛大宗商品研究部门负责人呼吁投资者,在目前产出缺口收窄、通胀攀升信号出现时,就应该大举建仓大宗商品;而对国内普通投资者而言,借力基金公司专业的投资平台,分享海外投资收益,比直接参与期货或购买海外股权,更具性价比优势。