业内认为,应警惕分级B类产品的下折风险

　　2016年A股市场开局不利，3000点关口昨日终被击穿。在偏股基金普跌、分级B纷纷逼近下折背景下，债券、保本、分级A等固收类产品受到避险资金追捧,去年12月以来，管理规模迅速上升。业内人士认为，近期权益类产品受创较深抄底时机尚未到来，特别应警惕分级B类产品的下折风险。

　　股票基金平均亏损近19%

　　开年以来，除货币基金仍然保持正收益外，所有类型产品全线飘绿。权益类产品成为下跌重灾区，股票型、混合型产品平均跌幅分别达到18.99%及11.56%。

　　股票型基金中，工银信息产业、工银高端制造、富国新兴产业等20只产品，今年以来跌幅超过25%。仓位灵活的混合型基金也未能躲开下跌命运，易方达新兴成长、浦银安盛新兴产业、中银新经济等272只产品跌幅超过20%。

　　而带有杠杆的分级基金B类更是本轮下跌中的重灾区，截至13日收盘，医疗B、养老B、地产B等21只产品跌停。集思录数据显示，目前濒临下折阀值的产品已经接近十只，而今年以来创业B、券商B级、电子B、创业股B以及可转债B，已出现下折。

　　为避免投资者出现重大损失，基金公司纷纷发布风险提示公告。主动提示投资者关注B类份额交易价格的波动情况，并警惕可能出现的风险。鹏华基金在相关公告中明确提示，一些分级B的“收盘价明显高于参考净值，投资者如果盲目投资，可能遭受重大损失”。

　　Wind数据显示，截至1月13日收盘，在全市场100多只上市交易的分级B中，约10只分级基金B份额的交易价格在0.4元左右，如果相关指数波动加剧，这些分级很可能会触发下折。鹏华基金特别提示，在当前波动剧烈的市场情况下，如即将触及下折的B份额，特别是已经确定下折的分级B份额，投资者都应该回避。

　　资金涌入固收产品

　　在权益类产品纷纷下跌的背景下，固收类产品开始吸引大量避险资金进入，昨日超百只分级A类产品出现上涨。

　　公开数据显示，昨日成交额最高的为军工A，达到4.1亿元，证券A、深成指A等9只产品成交额超过1亿元。而从近几个交易日数据来看，分级基金A类份额成交额不断上升。从规模看，上周以来分级A的规模从596亿份左右升至610亿份之上。

　　基金业协会公布的截至2015年12月底的公募基金市场数据则显示，自去年12月起，低风险产品规模开始迅速扩张，货币型基金的规模占到总规模的比例也超过了5成达到53%。而保本基金也频现一日售罄，首募规模在30亿元以上者频频出现。好买基金研究中心数据显示，如果将货币型基金与债券型基金规模统计为避险类资金，去年12月单月避险类基金增加了10856.98亿元。

　　渤海证券表示，建议投资者适当配置流动性好、约定收益相对较高品种中的折价标的，以把握分级A债券属性驱动下的折价回复带来的上涨机会。同时，若市场继续疲弱，投资者还可关注对应B份额溢价较高且存在连续跌停可能的分级A品种，其价格在配对转换价值作用下有望实现上涨。但应适当规避存在较大下折可能的分级A品种，以避免承受下折套利过程中母基金净值下跌所导致的损失。

　　凯石金融产品研究中心认为，年初机构对债券的配置动机仍在，但去年末债市持续走强或透支了部分配置行情，加上开年人民币汇率大贬，对债市或有负面冲击。不过上周股市急跌使得市场风险偏好显著降低，又给债市带来相对投资价值，推升债市继续走强。短期看，债券继续大幅走强的空间不大，并且需要警惕汇率和股市反弹对债市的负面冲击，可以相对谨慎。但长期看，在资产慌和降息周期大背景下，债券的配置价值仍在。