本周市场放量上涨。上周末管理层表态再从四个维度上稳定市场和稳定人心，且有报道称国务院已批准国企改革方案，多重利好消息共振推动周一股指放量大涨，随后两个交易日受人民币大幅贬值影响下股指弱势震荡整理，最后两个交易日继续保持震荡上行态势。从市场的运行情况来看，市场反复低位震荡整理后有逐步上攻迹象，但市场结构性特征依然明显，国企改革、证金持股等概念继续受到市场追逐，低估值蓝筹板块表现较弱。

　　7月下旬的二次探底已经基本完成，且月初以来的低位反复震荡整固逐步夯实了市场双底形态，随着市场信心逐步恢复以及成交量回归常态化，短期的存量博弈或将步入尾声，市场风险偏好的逐步回升将吸引场外资金回流，短期内将推动股指震荡上行。得出此结论主要基于以下几个方面：1、国企改革进程加速推进，市场热点向深度演绎。有报道称国企改革顶层设计方案已经进入正式出台前的倒计时，目前国务院已经正式通过，有望在近期推出；2、央行主动调控人民币汇率，稳增长意图明显。近期人民币大幅贬值是管理层的主动行为，意在刺激出口带动经济增长，同时亦有为货币政策进一步调整腾挪空间的意图；3、市场流动性保持宽裕，货币政策取向将继续宽松。4、管理层将继续维稳市场，有助于市场健康平稳运行。5、增量资金入市可期，市场将迎源头活水。深港通的技术准备工作已于7月底完成，《基本养老保险基金投资管理办法》的颁布进入倒计时，二者均有望于近期成行。整体来看，中长期投资者可以继续保持较高的偏股型基金仓位，中短期投资者可逐步进场参与。

　　基金排行

　　本期偏股型基金平均上涨5.57%，收益率分布在18.50%到-0.70%之间，泰达宏利中小盘混合涨幅最大，广发对冲套利定期混合跌幅最大，上涨和下跌的基金数量分别为1111只和21只，占偏股型基金总数的比例分别为90.62%和1.71%，其中涨幅超过10%的产品共172只，涨幅最大的20只基金中，属汇添富基金公司管理的有5只，属益民、泰达、诺安、国联安和富国基金公司管理的产品各有2只，属中海、长盛、华商、富安达和北信瑞丰基金公司管理的产品各有一只。从产品投资风格来看，成长型和价值型基金产品平均收益相差不大，平衡型基金产品收益相对较小，次新基金本期平均收益为1.87%。指数型基金中共有9只产品本期下跌，其跟踪的标的指数均为金融银行业相关指数，其他跟踪金融业，尤其是银行业相关指数的产品也收益惨淡，跟踪国防军工、资源能源相关指数的产品表现突出，一带一路、工业4.0和国企改革等主题类产品收益较高；受益于股票市场的带动，债券型基金中对权益类资产配置比例高的产品收益也相应越高，纯债基金、一级债基和二级债基平均分别上涨0.18%、0.48%、1.30%，可转债债基上涨4.71%；QDII基金中，投资于商品市场的产品平均上涨3.39%，远超QDII基金平均收益，投资于香港市场和亚太地区的产品平均收益分别为2.60%和2.53%，明显高于平均水平；短期理财基金和货币基金期末7日年化收益率分别为分别为3.21%和2.75%。

　　投资策略

　　偏股型基金：经济基本面的疲弱仍未能给予A股市场支撑，但政策面和资金面继续偏暖，为A股市场提供稳定运行的基础，叠加市场信心和股指技术形态得到一定修复，慢牛行情将逐步展开，近期市场有望迎来震荡上行，中长期投资者可以继续保持较高的偏股型基金仓位，中短期投资者可逐步进场参与。

　　债券型基金：目前经济下行压力依然较大，宏观经济面临持续的低通胀环境。货币政策有望继续保持宽松。债券市场温和反弹趋势短期不会发生逆转。债券基金仍然具有比较高的配置价值。

　　QDII基金：美国经济向好将会继续给予美股支撑，不过加息预期逐步升温以及加息窗口临近或将对市场信心构成负面影响，但加息预期在短期内暂不会对美股构成冲击。虽然近期美股市场走势相对较弱，但仍难以断定美股牛市就此结束，考虑到美国成熟的资本市场制度以及稳定的经济和证券市场结构，美股QDII仍然是中长期资产配置的重要工具。

　　货币基金、理财债券基金：目前中国经济下行压力依然较大，预计管理层或继续维持宽松货币政策，以引导市场无风险利率下行，货币市场基金收益下行压力依然存在，但受制于资金成本刚性和转型大格局，投资货币市场基金和短期理财债券基金仍有望获得稳定收益。关注工银货币、南方现金增利、广发货币A等。