牛市来了，最猛的就是分级B。可以说，把握住了分级B的投资就把握住了牛市。因此，在这一场惊心动魄的牛市里，笔者就跟随市场不断演练B级神功，正处于打通任督二脉的漫长征途之中。

　　要做分级B的投资，首先要明白B级究竟怎么玩的。笔者了解，通常分级基金分为A和B，一般2个亿分级基金分为1个亿的A级和1个亿的B级，而B级为了赚大钱，给予A一点费用（目前约5%）借A的1亿做投资，这样B级就有2个亿做投资。若B级用2个亿去投资沪深300，沪深300涨了50%，则B级则相当于用1亿元本金赚了1个亿，仅仅只用给A500万的收益。因此，牛市了，借钱炒股的“B”就发达了。

　　B级杠杆威力巨大，玩转B级，还有溢价套利和组合投资两种玩法，这可以说是B级的主流玩法，多玩玩也能成高手。

　　溢价套利技巧多

　　除了牛市里因杠杆而涨幅较高外，B级还常常有套利机会，不过笔者从实战中发现陷阱不少，技巧也颇多。

　　笔者数位同事的例子最为典型。所谓溢价套利，就是分级基金在二级市场上的交易价格要远远高于直接通过柜台买卖的基金净值，因此出现了投资套利机会。去年下半年以来多次出现A级+B级整体溢价超20%的情况，今年还出现某只基金整体溢价水平超80%的情况。溢价超20%，意味着分级基金二级市场交易价格为1元，但是可以在一级市场通过0.8元买到，再转到二级市场卖直接收益20%。

　　上述说的仅仅是一个理想状态，其中还存在一些风险点，第一是一级市场买和二级市场卖需要两三天时间完成，这其中存在市场风险，可能套利空间缩小；第二是这一布局机会太大导致资金蜂拥而来，没有人愿意去二级市场买入导致无流动性，一级市场买的无法去二级市场卖出，影响套利。

　　这两点风险点都被笔者踩到。去年因市场大涨，投资者入市踊跃，把不少分级基金溢价套利空间抬高到20%至30%。笔者在观察数天后，义无反顾地在一级市场买入了一只整体溢价率最高（约30%）的分级基金，当时笔者的券商无法“盲拆”，完成整个套利需要三天。三天后，一边是市场出现调整，一边是众多投资者套利，导致连续跌停，无法卖出，最后笔者只好等跌停打开几乎无盈利地出逃。

　　笔者总结来看，溢价套利最核心的是不要追求溢价率最高的那只，宁可选择规模超70亿、溢价率15%左右的分级基金，也最好不要选择规模低于2亿、溢价率达到25%的分级基金。而且，溢价套利就凸显出“前人吃肉、后来者喝汤，最后连汤都没了”的局面，最好不要选择溢价套利很多的基金。此外，最好选择通过支持“T+2”卖出的券商进行套利，降低套利风险。

　　此外，溢价套利还有一个副产品，就是A类的投资价值。在溢价套利状态，往往A类是折价，而B类是溢价，不少套利人士为了20%空间，不计成本地卖出A，若A类折价率超过7%，则二级市场投资价值凸显。

　　构建B级组合更给力

　　每天都有涨停股，但每只涨停股都不是自己持有的，可能每个小散经常会面临问题——指数涨了但自己没赚钱。股神巴菲特就只推荐指数基金，牛市里布局指数基金最给力，而指数型分级B则是更优品种，值得做一个纯B组合。

　　笔者曾从一位获得新财富最佳分析师的基金经理处获得一个纯B组合推荐。这位基金经理认为，首先，“改革和创新”为主题的牛市，改革主题品种布局10%～20%，所谓的改革主题品种，主要包括一带一路B和国企改革B。其次，这位风格偏彪悍的基金经理认为，创业板上5000点或许指日可待，在李克强总理“全民创业、万众创新”的引领下，以创业板为首的成长股仍有机会。因此，中小板和创业板合计布局50%左右。最后，军工、医药两大主题也是较为长期的投资主题，可以重点关注，布局剩下的30%。

　　需要指出的是，这一组合适合风险承受能力较强的投资者，若认为牛市仍有机会，目前正是布局较好时间点。