编者按：

　　2014年上半年行情主要在成长股，下半年则演变为大盘蓝筹股独领风骚,那么，2015年大股票和小股票究竟谁能胜出？中国基金报记者对2014年排名前十的主动偏股型基金经理进行了专访，这些最会赚钱的基金经理均对2015年股票市场表示乐观，但认为大盘的波动可能更加剧烈，成长股和蓝筹股可能均有机会，因此应均衡配置。

　　信达澳银精华配置杜蜀鹏：蓝筹股机会更突出

　　从2012年4月接手信达澳银精华配置基金以来，杜蜀鹏坚持了对绩优蓝筹股的重点投资，并终于在去年迎来业绩爆发。

　　展望2015年，杜蜀鹏认为宏观经济进入新常态，经济底部企稳的概率较大，硬着陆的概率很小，关注二季度以后经济的复苏情况。杜蜀鹏认为，流动性层面，2015年的降息和降准次数将更多，实体经济利率会逐步下降；政策层面，从政府的态度来看，未来一段时间不会出台不友好的政策；估值层面，估值修复仍在进行，大盘蓝筹股的估值处于横向和纵向的中位数以下，中盘蓝筹股处于横向和纵向的底部区域。

　　对于2015年股市投资机会，杜蜀鹏认为，和2013年成长股一枝独秀和2014年蓝筹股大幅飙升不同，今年的投资机会比较全面，价值和成长的界限不会太明显，大小盘股票的差距也不会太大，大的机会还是在基本面景气、估值有弹性的行业或板块，“目前的判断是在经济没有起色之前，券商、保险和地产仍然会阶段性有好的表现；在经济起来之后，要看盈利增长加速、有创新的行业或板块，需要跟踪。”

　　杜蜀鹏对2015市场偏乐观，判断蓝筹股机会更突出，成长股也有一定机会，金融地产还有空间，一些二线蓝筹，如汽车、化工、家电、医药、消费品、电子等，也会有较好的回报，其一季度持股结构仍然以金融地产为主，辅以二线蓝筹，如汽车、家电、化工等，持股风格不会有大调整，仍然坚持强调增长和估值的匹配程度，希望达到增长适度、估值合理的效果。

　　对于主题投资机会，杜蜀鹏最看好一带一路和国企改革，他认为这将会是贯穿全年的主题，会反复被市场关注，难点在于标的选择，可以选一些基本面扎实、竞争力强而估值可以接受，同时又是这两个主题覆盖的标的，能起到锦上添花的作用。

　　不过，杜蜀鹏认为几大风险因素不容忽视，一是美元加息提前导致国内资本外流加剧，如果央行应对不当，将使国内流动性被动收缩；二是房地产复苏一旦终止，经济硬着陆风险将加大；三是市场情绪过于亢奋，指数上涨过快，缺乏必要的消化和整理，行情高度会受到制约。（朱景锋）

　　交银阿尔法龙向东：不宜重配单一行业

　　交银阿尔法基金经理龙向东认为，宏观数据尚未显示经济是否已底部企稳，但房地产市场成交数据向好，CPI、PPI目前水平给货币政策留下了较大操作空间；受出口变化影响，外汇占款正在发生结构性变化，人民币汇率市场表现走弱与央行的主动引导方向略有差异，但保持双向波动的概率要大于大幅升值或贬值的可能。

　　基于此，龙向东认为，目前央行以观察经济、市场为主，逆周期操作、大幅度主动干预的意愿和力度减弱，市场流动性整体略微宽松；财政政策在严控地方债务风险的同时需要提供对冲措施，PPT支持的公共基础设施建设是一个一石二鸟的可能方案。

　　至于2015年投资机会，龙向东称，“在注册制、沪港通背景下，今年年初的季节效应未必如往年一样侧重小盘效应；很有可能是在国企改革带动下的大盘蓝筹风格；因为实体经济企稳尚需观察，传统意义上基于经济运行逻辑的周期股行业轮动变数较多，具体表现为补涨、节奏加快。”

　　“2015年，或均衡配置，或小步快走式参与，不适合在单一行业上配置过重、行业风险暴露过大；此外，PPT相关投资标的亦应该高度关注。长期而言，代表中国经济未来的成长股有很大空间，但目前市场风格并不青睐此类风格，且经济转型效应、商业模式、盈利及其持续性都还需要观察。”龙向东表示。（饶玉哲）

　　宝盈核心优势张小仁：寻找没涨过和没炒过的个股

　　宝盈核心优势基金经理张小仁对中国基金报记者表示，对2015年股市比较乐观，因为从目前来看，资金面宽松、居民权益资产配置提高、政策对股市呵护等三大趋势都未发生逆转。

　　“开年是布局全年的时候，我们需要找到有灵魂的组合，挖掘收益率预期达到50%以上的品种。有这样的个股涨幅目标，再考虑到失败的概率、组合的仓位等因素，反映到基金净值可能也就20%～30%的收益率。而对于预期收益率较低或者不敢重配的潜在高收益品种，可能不是研究的重点。”张小仁说。

　　张小仁认为，从基金净值表现来看，目前机构投资者对大盘股和小盘股的配置逐渐趋于均衡，从小股票腾挪到大股票的高峰期很可能已经过去，一方面，具有一定基本面配合、估值不高、短期没有迅猛上涨的传统蓝筹股相对较少；另一方面，基金大概率不会大举抛售此前重仓的核心成长股。

　　“2015年，大盘股、小盘股都有结构性机会，而像2013年及2014年上半年，以及2014年底那样的小盘股或大盘股单边上涨的行情不大可能出现。从投资上来讲，应该继续坚持自下而上选股，同时兼顾均衡。”张小仁说。

　　落实到选股上，张小仁表示，主要有两条主线：第一，过去一两年没有上涨甚至出现大幅下跌的个股；第二，尚未被机构或游资炒作过的个股。张小仁补充道，从板块上来看，大票上非银、电力、汽车等值得关注，而有爆发力的新兴行业主要在互联网、先进制造。（刘梦 杜志鑫）

　　华泰柏瑞量化指数田汉卿：量化投资更看好2015年

　　股票主板市场在2014年最后两个月大幅上涨，如今，站在2015年的开年，面对市场占绝对优势的看多观点，华泰柏瑞量化指数增强基金经理田汉卿表示，再多一个看多观点似乎多余，“但整体而言，我们目前对2015年的A股市场还是偏乐观的。”

　　田汉卿认为，市场在经历一轮估值修复之后，主要逻辑没有发生根本变化：从大类资产配置角度看，国内房地产市场价格见顶已经基本达成共识，信托投资需求下降，黄金等大宗商品震荡下行趋势确立；而在国内宏观经济增速走弱的情况下，2015年真实利率走势很可能下行，银行理财产品的预期收益率也会随之下降。而A股市场显现赚钱效应，可能会起到资金池的作用。

　　其次，央行的货币政策可能更加灵活，很可能对经济注入一定的流动性，因此2015 年可能仍会有较多资金流入股市，这对于基本面量化选股模型会十分有利，但经过2014年最后两个月的急涨之后，由于经济整体走弱，股票市场有可能在调整中上行。

　　田汉卿说，2014年不算是量化投资最好的年份，只能说是中等偏上，更看好2015年，“如果2015年沪港通的资金流入能形成规模，也会有利于基本面选股的量化投资。”（王鑫）