10月27日以来，A股经历了一段风格切换期，截至双十一当天，上证指数上涨7.8%，创业板指则走出过山车行情，最终下跌1.08%。数据显示，风格切换期间，量化基金明显“接招”更从容，同期平均收益达到5%，远高于主动股票型基金。业内人士认为，宏观环境有三大利好，风格切换仍然将持续，但可能是震荡上行。

　　量化基金完胜

　　Wind数据显示，从10月27日至11月11日，22只股票型量化基金表现良好（剔除指数量化增强基金），平均收益率达到4.32%。

　　多只前期表现不错的量化基金在风格切换期，表现也不错。例如，诺安多策略基金前三季度的净值增长率达到24.29%，在风格转换期间，其净值增长率达到5.69%；大摩量化配置，其前三季度的净值增长率达到26.99%，风格转换期间净值增长率也达到4.36%。华商大盘量化精选，前三季度的净值增长率达到39.29%，风格转换期间的净值增长率为2.88%。

　　相比之下，主动型股票基金则调仓速度减慢。Wind数据显示，400余只主动股票型基金同期平均净值增长率仅有1.78%。部分前期表现较好的基金净值增长停滞，有的甚至获利回吐。例如与华商大盘量化精选同门的华商主题精选同期净值涨幅仅为0.18%。华安科技动力前三季度的涨幅为23.76%，但是风格切换期则亏损0.33%。而前三季度以71.94%的业绩雄踞冠军榜的中邮战略新兴产业在风格转换的近两周内，也只获得1.31%的收益。

　　11月11日，风格转换达到高峰。创业板指当日大跌3.52%，成交额达到448亿元，令多只基金“惨遭屠杀”，平均跌幅2.19%，多只绩优基金当日跌幅逾3%。

　　风格切换将持续

　　业内人士认为，蓝筹风格仍能持续，但过程或将有波折，主要是沪港通的影响尚不明朗。泰达宏利基金认为，沪港通开启，严格来说，短期流入资金有限，但是象征意义显著。海外资金的刚性配置需求，意味着A股中白酒、医药等高折价的绩优蓝筹股将继续受到增量资金的青睐。在无风险利率下降，市场信心增强，风险偏好持续提升的背景下，大盘存在继续震荡上行的基础。

　　博时基金投资经理刘阳表示，对后市还是持比较乐观的态度，主要考虑到三个方面：首先，本届领导人制度性的改革，在经济领域上表现出的形式上即大规模、持续性地推动市场运作。核心就是国有资本化，在资本市场上的表现为国有资产市场化的浪潮，实质上是把更多的资本资源纳入市场轨道上运行，从根源上提升了经济体的运行效率。其次，“一带一路”的战略若能持续实施并取得成功，能够把国内巨大的过剩产能和“一带一路”的发展中国家基础设施建设结合在一起，实现双赢的效果，为国内企业带来新的增长动力，另一方面也会扩张中国的市场影响力。再次是相对宽松的货币环境，尽管我们看到宏观经济并没有出现太乐观的迹象，但由于通知率水平仍处在一个相对较低的位置，对货币政策的调节提供了一个宽松的空间。