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　　昨日，有消息称，证监会正在酝酿新规严控货币基金流动性风险，并通过召集过三轮座谈，针对《货币市场基金管理暂行规定》的修订进行征求意见。不久就会正式向各基金公司下发《货币市场基金管理规定》征求意见稿。据称，新规包括要求货基现金类及5个交易日内到期的其他金融工具比例合计不得低于10%，并将货基的负偏离容忍度由之前的0.5%缩至0.25%。

　　好买基金研究中心点评：

　　负偏离是货币基金特有的概念，意味着基金资产组合的实际价值低于其账面价值，即货币基金组合中的账面价格被高估，未来收益率下降的潜力很大。这也意味着先赎回的资金可能规避未来的收益下降风险，一旦资金抢着赎回，该货币基金将可能陷入“赎回-收益下降-更大赎回-收益更快下降”的流动性困局。

　　但可以看出，新规的重点是5个交易日内到期的其他金融工具比例合计不得低于10%，这对货币基金的流动性提出了更高的要求。以余额宝为例，其2014年中报显示为提高其收益，其已经将流动性最高的银行存款占比从一季度的92.32%降至85.13%。资产配比的组合久期为下表：

　　从上表中可以看出，其投资30天内的产品仅有28.55%，对于5个交易日到期比例不低于10%，极可能是不够的，因此很可能需要降低较长久期产品，提高低久期产品，那么结果其收益率也将面临下滑的风险。

　　好买基金认为，如新规顺利通过，那么后市货币基金的收益率或面临下滑风险，收益率下降，对于投资者吸引力也或降低，另外，还要求互联网或不能自行做货基宣传，证监会此次组合拳出击，无疑将进一步限制货币基金，尤其是“宝宝”的规模扩张，这也让“宝宝”们回到自己的领域—现金管理工具上来，某种程度上来说，把“宝宝”作为“投资”的一种，本来就是一种误解。