经济下行和资金面相对宽松成为债券市场跑出一波小牛市的条件，基金业内人士认为，全年来看债券牛市仍将持续，基金组合中债券基金配置可适当提高。不过，随着6月临近，流动性可能会趋紧，关注债基的回撤风险，近期对债基收益率的预期不应过高。

　　全年债券牛市已定

　　未闻发令枪响，债券已经跑出了一波小牛市。基金人士认为，下半年债券依然存在机会，全年债券牛市已定。尽管前5个月债基净值增长较快，在工银四季收益基金经理何秀红看来，债券牛市还将持续，未来一段时间债券基金吸引力仍然比较大，今年债券牛市已经确定。博时基金固定收益总部董事总经理黄健斌进一步认为，下半年债市的表现可能会比上半年还要好。

　　何秀红指出，今年以来债券市场持续向好主要是经济和通胀下行以及资金面好转。今年以来，金融债收益率已经下行约80BP，且曲线较为平坦，高等级信用利差较窄，流动性风险溢价收缩。随着货币政策逐步放松，收益率曲线未来可能呈现出陡峭化趋势。适用于高杠杆中短久期的策略。下一阶段信用债存在投资机会，其中，中高等级信用债的机会较为确定，低等级信用债继续分化。

　　博时基金固定收益总部董事总经理黄健斌分析，今年一季度的GDP数据为7.4%，但与其他数据对比存在“虚高”的可能。在经济增长存在压力的情况下，下半年的货币政策就存在放松空间，所以今年下半年债市的表现可能会比上半年还要好。

　　短期降低债基收益预期

　　基金研究机构也认为，债券市场仍有机会，尤其是城投债，因此基金投资组合可以适当提高债基的配比，但是，5-6月份流动性可能收紧，对债基的收益不应过高预期。

　　海通证券表示，债券基金方面，积极强调债基的配置机会，对于二季度债市走强的看法一直没有改变，在基金配置上中等仓位、久期配置较为均衡、偏固定收益风格的品种或是更好的选择。同时提示投资者随着6月的临近，以及长端利率的大幅下行，可以及时兑现浮盈，关注回撤风险。但是对于投资期限较长的投资者来说，债券市场，尤其是城投债的行情还远未结束。

　　国金证券也认为，中高等级信用债和城投债具有较好的配置价值。基金组合方面，可以适当提高债券类基金产品的配置比例。落实到产品方面，建议投资者将关注重点放在投资收益稳定的高信用等级品种，以及投资灵活性高、管理能力强的优质产品上。目前推荐的产品有天治双盈、中银双利、工银双利、易方达稳健收益、易方达增强回报、南方多利、招商债券、万家债券、长信利丰、华商稳健、工银添颐等。

　　然而，众禄基金却认为，经济下行风险并未完全解除，基本面对债券市场仍有支撑，但五月下半月会再度发生财政存款上缴等，5-6月份流动性或出现季节性收紧，债券市场反弹步伐或有放缓，对债券基金的收益率不宜做过高的估计。