全景网4月25日讯 基金一季报全部披露完毕。凭借5536.56亿元的资产规模，天弘基金毫无悬念夺得业内规模排行冠军，比亚军华夏基金高出逾2000亿元，这是7年以来行业老大位置的首次易主。然而，该数据是有“水分”的，海通证券数据显示，若以有效资产规模计算，天弘基金不敌华夏基金，退居亚军，两者规模相差近500亿元。
资产规模和有效规模 天弘基金与华夏基金换了个位
如果按照管理资产规模来看，2014年一季度公募业冠亚军分别是天弘、华夏；但如果按照有效资产规模来统计，则这两者换了位置。
2014年1季度末天弘基金与华夏基金的资产规模和有效规模比较图
（数据来源:海通证券金融产品研究中心）
根据海通证券定义，“有效规模”是指按照各类型基金的管理费标准化为股票型基金管理费的规模。事实上由于货币基金管理费一般为0.33%，相比1.5%的股票型基金管理费水平，对于基金公司的经营利润贡献有限。因而有效规模更能反映基金公司的盈利能力。
从有效资产管理规模来看，一季度华夏基金的有效资产规模为1647.14亿元；排第二位的天弘基金有效资产为1150.27亿元，华夏基金高出496.87亿元，占有绝对优势。
余额宝这只货币基金折合成有效规模“缩水”，是天弘有效规模排名下降的主要原因。数据显示，一季度天弘基金“余额宝”规模达到5412.75亿元，但折算成有效资产为1082.55亿元。
一位资深从业人士表示，天弘基金凭借余额宝占据了天时地利人和，利用互联网的长尾效应规模飙增猛涨，但是余额宝属于货币基金，对于天弘基金来说，有效规模有限，还需要向阿里支付管理费。“天弘基金就像一个虚胖的人，综合实力和华夏基金相比还是差得很远的。”他认为，从综合实力上来讲，华夏基金仍是行业龙头。
“偏科”现象严重 天弘基金利润含金量不足
从各类型产品规模来看，数据显示，天弘基金权益类产品资产规模为48.22亿元，仅占总规模0.01%；而固定收益类高达5488.34亿元，当中余额宝在总规模中就占了97.76%。可见，其产品规模结构“偏科”现象严重。
“规模庞大的天弘基金像一个巨人，但是它仅依靠‘余额宝’这一条腿在前行。”机构人士对此表示，货币型基金的客户是最容易丢失的，如果银行利率市场化全面放开，那么现在的规模就是它的最高点。而一旦余额宝有异动，天弘基金的规模也容易受到极大的影响。
业内人士表示，在产品线平衡上，还是老牌基金公司走得扎实。而从各类型产品的管理费收取来看，在股票市场中的专业投资能力才是最具含金量的。
好买基金基金研究中心统计，以货币基金著称的天弘基金，其去年的股混型基金管理费占比仅为19.96%。截止2013年末，其规模已与华夏基金基本相当，但其2013年利润仅有1092.76万元，位列30家基金公司中第25位，并没有显示出与规模相匹配的盈利能力。这主要是因为，货币基金的管理费率一般只有0.3%左右，远低于股混型基金1.5%左右的管理费率，同等规模下其对收入、利润的贡献程度亦低于股混型基金。（全景网/基金频道 李泽玲）
延伸阅读：