【编者按】本周公募基金2013年年报大幕正式开启。一般来讲，在基金的年报里，我们可以发现他们的操作风格和持仓特点以及重点持有的股票。所以说基金年报，可以给投资者朋友带来一些启发和参考的。那么，如何看待基金年报业绩？基金年报里会藏哪些“秘密”呢？基金年报透露信息，给我们投资到底有多大作用？《交易日》之《基金直击》特邀嘉宾为您详细报道解读。（点击进入视频报道）
主持人：好，继续来关注基金的相关话题。从本周开始，公募基金2013年年报大幕正式开启。一般来讲，在基金的年报里，我们可以发现他们的操作风格和持仓特点以及重点持有的股票。所以说基金年报，可以给投资者朋友带来一些启发和参考的。在今天的基金直击环节，我们就一起来发掘一下藏在基金年报里的这些“秘密”。首先请我们资讯主播陈静给大家来介绍一下。
陈静：好，何平。3月25日起，公募基金2013年年报大幕正式开启，在过去一年多，“新兴”、“科技”、“转型”三个主题词，曾构筑了A股历史上罕见的结构性行情，那目前，基金又是如何看待这些热点的呢，具体情况，来看个短片，了解一下：
包括华夏基金、嘉实基金、汇添富基金、交银施罗德、景顺长城等多家大型基金公司在内的机构在近日开始首批公布旗下基金年报。在年报中，多数基金经理对宏观经济潜在风险上行表示担忧，认为在经济较差、资金面偏紧和股市估值结构性高企的情况下，市场难有系统性机会，未来投资重点依然是医药、新兴消费和具有先进商业模式的行业和个股。总体来看，基金对2014年的A股市场并不乐观，对短期市场则更偏呈现悲观情绪。
尽管近期受多种利多因素影响，蓝筹股出现了反弹，但在基金年报中，众多基金仍然表示， 2014年的权益类投资主线仍然着眼于成长股。据“新财富舆情中心”监测显示，自2014年3月26日起，关于“基金年报”的传统媒体报道18篇，网络媒体报道878篇，微博273篇，基金吧272篇。《上海证券报》、《每日经济新闻》、《京华时报》、《金融投资报》、《北京商报》、《重庆商报》等多家纸媒以及人民网、新华网、证券时报网等多家网站均对此消息表示关注。3月26日，《上海证券报》题为“基金年报频频警示规避风险 抱团取暖式炒作退潮”的报道被转载40次，新闻热度高达90.58。该报道重点关注了基金年报对于风险的警示，认为对于短期市场的预判，基金看空的态度十分明显，而对于2014年的投资，规避风险成为诸多基金的共识，“抱团取暖”式的炒作逐渐退潮。27日，媒体对“基金年报”的关注度持续上升。当日的《京华时报》刊发题为“首批基金年报亮相”的文章，对基金仓位、风险问题以及关注领域等重点内容进行系统梳理解读，同日出版的《重庆商报》，则对基金重仓股进行扫描，指出大消费个股显然成为了基金2013年的宠儿。以上就是我这边了解到的最新情况，何平。
主持人：谢谢陈静带来的介绍。如何看待基金年报业绩？接下来请两位嘉宾给我们好好分析一下，今天做客演播室嘉宾西南证券刘艾，交易日评论员江桂华。刘艾，基金今年仍然看好成长股，但我们看到成长股急速下跌过程中，你是否赞同这样的观点？
刘艾：还是比较赞同的。他这个年报2014年不太乐观，首先讲到系统性风险。中国经济20几年累计巨大经济泡沫，这些到了总还债时候越来越近了，最快就是今年。李克强总理在两会期间他提到去年顶住了硬着陆的压力，现在人民币汇率持续下跌，房价一线城市松动来看，硬着陆压力越来越大了。2014年对系统性风险提示非常正常的。
而基金年报，从持股结构里看，参考价值折旧更加明显。从中国经济史无前例的经济结构转型来看，尽管创业板指数跌，但是看到新经济，包括军工、医疗医药等等国策友好板块，是非常正确方向，不会因为短期这些板块调整，而改变中长期的开发。
主持人：江桂华，你如何来看待？基金年报透露信息，给我们投资到底有多大作用？
江桂华：创业板目前下跌过程中，有一些业绩不好或者不代表新经济行业板块和个股肯定要跌，后面基本没有什么反弹力度。但是代表新经济的个股，经过调整以后，未来上涨幅度很大。在经济结构转型过程中，选股过程当中应该从这方面转变。
主持人：除了回顾和展望这些传统内容以外，“规避风险”这个词，开始在基金2013年年报中频频出现。这到底是为什么？接下来请陈静介绍一下。
陈静：好，何平。根据我所了解的情况，在基金年报中，有部分基金经理对2014年投资的风险做出了警示。基金经理表示，在各种突发事件扰动下，有可能造成市场短期的剧烈波动。对于2014年的投资而言，要把握机会，更要规避风险。具体情况，我们先来看一段VCR。
华泰柏瑞基金经理 张慧：业绩的增长，一直是我们非常关注的一个方向，新兴产业的公司，他们一方面是经济发展未来的方向，但同时自身，也由于它们产业自身的成熟度不是很高，所以它的这种业绩的波动性会比较大，那从我们做主动管理的角度来说，我们也需要不断的去跟踪这些公司的变化，来修正我们的预期。
除了上面我们采访到的基金经理外，华夏、汇添富、景顺长城等公司的基金经理也在年报中提醒投资者关注A股市场的投资风险，基金普遍认为，A股市场尽管估值已较低，并且处在底部区域，但传统产业的风险如果开始释放，则对市场仍然会有一定的冲击。而新兴产业的估值处于高位，需要较快的盈利增长才能支撑，风险相对之前也有上升。不知道场内嘉宾是否也赞同基金经理的观点呢？接下来把时间交给何平。
主持人：好，谢谢。听听刘艾的判断。为什么最近基金经理特别提示大家规避风险，你认为原因是哪些？
刘艾：中国经济累计这么大泡沫，风险是存在的。经济转型是一个痛苦时期，新经济代表了担任了突围的重任，产能过剩的，加上环境恶化，国家是压制的。这种情况下，基金经理判断，是正确的。银行这么低市盈率为什么没有人抢，它们面临利率市场化和非常高坏帐风险。一旦经济硬着陆，大量银行会破产。新经济产业代表中国经济发展方向，静态估值很高，动态很可能低估值。尽管新经济，但估值炒高了，一样有风险。所以，我觉得大方向提得都对。
主持人：因为有底仓的关系，基金一直以来被认为是证券市场的“死多头”，但令人大跌眼镜的是，在刚刚公布的基金年报中，基金却对“控制风险”频频提示，除了不看好权益市场以外，基金经理甚至对近期开始走牛的债市也表示了一丝警觉。请陈静来介绍。
陈静：好，何平。2014年，11超日债的违约破灭了债市刚性兑付的 “神话”，而债券基金经理也在年报中表达了对信用债风险的警觉。嘉实多利债券基金经理表示，信用债的调整时间可能更长，风险暴露程度可能更大。华富强债基金经理在年报中则表示，信用风险溢价会否大幅提高将是2014年市场关注的焦点。除了基金经理保持警觉之外，对于债券基金的信用债风险问题，大部分网友也持谨慎态度，对于目前信用债的风险问题表示担忧。名为“杨周房”的网友抱怨“当前低等级不能碰，高等级没有配置投资价值”，也有网友指责低评级的信用债是“祸国殃民”；同时，还有不少网友担忧债务危机问题，网友“无敌pipilu”就直言“债务危机很快就来了”。但此外，也有个别网友对于债券基金仍然表示看好，网友“涛涛理财2014”就指出，“今年看多债市，债券基金估计表现不错！”好，以上就是今天基金直击的全部资讯，把现场交给何平。
主持人：好，基金经理所提到的这种信用债风险，江桂华，你认为信用债风险对债券基金到底有多大影响？
江桂华：我们未必上海和深圳两个企业债指数来看，深圳市场企业债指数从3月份以来已经开始回落，但上海市场企业债一直维持比较高位，震荡横盘。对于基金经理来说“超日事件”应该引起警惕。
主持人：刘艾，在近年前几个月，债券基金整体走牛，怎么看？
刘艾：系统性风险来临的时候，大家首先担心银行会不会倒闭。第二，企业会不会违约？实际超日债已经反映这方面风险，包括信托市场。中国经济一旦硬着陆的话，信贷风险，就银行倒闭和企业倒闭潮的出现不可避免。理财产品收益率如果大幅下降，企业债券跟着市场其他方面利率下降，那么它就上涨，其他方面上涨，它就下跌。理财产品收益率并没有明显下降，大家认为风险很高的话，那就很麻烦。
主持人：债券基金适合投资者关注吗？
刘艾：它比较稳定，比定期存款利率高一点的东西，其实吸引力不是很大。
江桂华：但是我们要清楚，基金经理提示风险，并不是代表说银行、企业进入倒闭潮了，目前只是个案。债券基金也好，包括债券市场也好，还是相对比较安全的，尤其债券基金。如果真是活期存款只拿一点利息的话，对债券基金固收类产品还是可以。
主持人：好，谢谢两位嘉宾分析，这一环节到这儿。基金年报大幕拉开了，以后节目会为大家继续关注的。
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