【编者按】近一个月股指持续下跌让投资者有些迷茫。到底是什么原因导致了大盘萎靡不振呢？目前消息称ETF整体仓位已经连续第五周遭遇下降，这到底透露出了哪些信息呢？ 《交易日》之《基金直击》特邀嘉宾为您详细报道解读。（点击进入视频报道）
主持人：好，欢迎收看今天的基金直击。股指持续了近一个月的下跌或许让投资者有些迷茫。到底是什么原因导致了大盘萎靡不振呢？目前有消息称，ETF整体仓位已经连续第五周遭遇下降，这到底透露出了哪些信息呢？接下来请主持人陈静来给大家做一个介绍，何平！
陈静：好，何平。马年春节以来，ETF基金似乎就陷入了瘦身“泥潭”，2月份规模累计缩水34.4亿份，进入3月份，这一趋势似乎依旧在延续。具体情况，让我们先通过一个小片来了解一下：
近期大部分蓝筹ETF遭遇净赎回的尴尬。同花顺数据显示，由于场内ETF超过八成下跌，A股ETF上周整体净赎回份额达到了25.437亿份，事实上，这已经是蓝筹ETF连续五周遭遇整体净赎回。以沪市五大蓝筹ETF为例，上证50ETF由2月7日144.52亿份的规模下滑至138.33亿份，五周内净赎回份额达6.19亿份。此外，上证180ETF的规模也由2月7日的63.11亿份缩水至61.72亿份。华夏沪深300ETF、华泰柏瑞沪深300ETF以及国泰上证180金融ETF在近五周内也均遭遇了规模缩水，出现连续净赎回的尴尬。深交所方面易方达深证100ETF近五周内缩水份额也高达18.6亿份。此外，嘉实沪深300ETF也连续五周累计出现9.52亿份的净赎回。
ETF基金近期的严重缩水，引发了外界的广泛关注。而对于此轮赎回大潮，市场分析人士认为主要与人民币贬值及A股持续低迷有关。跟据“新财富舆情中心”监测显示，自2014年3月1日起，关于“ETF净赎回”的传统媒体报道共有31篇，网络媒体报道352篇，微博298篇，基金吧27篇。
3月16日，ETF净赎回的最新数据出炉，《中国证券报》率先发文《ETF连续五周净赎回》，文章称，三月第二周，A股ETF整体净赎回25.437亿份，连续第五周出现整体净赎回，且当周市场再度走低，上证指数勉强收于2000点上方，场内ETF愈八成下跌。因前期消息叠加导致舆论对同一格式报道的热情有所衰减，该文章的转载量仅为8次，新闻热度31.26，但相关数据被其他媒体进行解读之后，外界关注度明显上升，相关消息得到广泛传播。3月19日，证券时报网也紧随其后，就最新数据发表了《两大因素促RQFII-ETF迎凶猛赎回潮：失血52亿》一文。跟据“新财富舆情中心”监测显示，该文章共被转载25次，新闻热度高达78.66。文章称截至3月17日，3月以来RQFII-ETF整体资金净流出高达52亿元，这一数据引发市场高度关注。好，何平，我这里的情况就是这些，把时间交给你。
主持人：谢谢陈静带来介绍。这一环节做客演播室两位嘉宾分别是交易日评论员江桂华，深圳市新兰德证券李彦斌，两位好。什么是ETF呢？江桂华？
江桂华：ETF是一个开放式基金，净值跟价格不一样的，但得到基金公司去赎回。
主持人：ETF的缩水，李彦斌，透露了一个什么信号， ETF的规模变动情况能不能作为我们投资判断的一个参考依据？
李彦斌：目前的ETF整体体现出资金流入，目前为止市场对未来选择还是有一定担心。
主持人：规模变动，能不能为我们提供投资参考？
李彦斌：量不大，更多是心理上影响。目前市场非常关键点问题，选股思路转变。
江桂华：ETF最关键看它的规模。规模大，有影响；规模不大，影响比较小。
主持人：如此看来，ETF遭遇净赎回其实也从一个侧面反映了A股市场的“失血”状态，但如果我们仔细查看几种类别的ETF基金，我们也可以发现，并不是所有产品都在缩水，有些ETF的规模甚至在近期出现了上涨，这到底是什么原因呢？我们利请娜来介绍一下。
事实上，分析一下数据我们就可以发现，连续几周遭遇失血的大多是蓝筹ETF，而创业板ETF、货币ETF的规模则在明显上升。有分析人士指出，这可能意味着机构显然已经对蓝筹股失去信心，正在逐步减仓蓝筹股以求把资产转移到可能更有收益的地方，一起来看一段VCR 随着创业板市场上涨和创业板ETF份额的增加，创业板ETF在2月底已经突破了18亿元，而根据基金年报显示，截止去年年末，创业板ETF的规模却只有不到12亿。除了创业板ETF以外，场内货币ETF基金也在近期实现规模的暴增，其中华宝添益的规模在短短2个月内激增200多亿，其他包括银华日利、添富快线等多只场内货币基金的规模也在近期出现明显上涨。
好，何平，这里是我观察到最新情况，把时间交给你。
主持人：好，谢谢陈静的介绍。从上面的内容来看，是不是说明蓝筹股可能未来还是没有什么机会？江桂华？
江桂华：总体而言，目前来说尽管蓝筹股有资金回补，但它的发展速度及规模，恐怕逊色于创业板中的ETF。
主持人：我们来听听李彦斌的看法。上面提到的创业板ETF和场内货币ETF，对普通投资者来说，是不是好的选择？
李彦斌：除了调仓，个股结构性的选择。另外一方面市场对市场运行还是有些担心。
就一个单纯数据而言，ETF先于板块表现还是滞后板块表现。
一个板块连续上涨之后往往是滞后的，代表目前对市场信心减弱，但不代表选股思路。我反而认为，目前大市推进进程来讲，市场确实存在非常大的争议，就是选股思路要不要改变？这个改变从去年9月份之后做了一次尝试，年后有过一次尝试，但并没有吸引更多资金参与。
主持人：主要的亮点是什么？
江桂华：如果你要通过它寻找短期热点，不可能。但你寻找资金的流向，可以。
主持人：其实对于基民来说，ETF缩水不仅代表着机构对于未来市场的看淡，还代表着这类ETF有可能成为“僵尸”ETF，那么“僵尸ETF”基金到底有什么坏处呢？接下来请陈静给大家介绍一下。
陈静：好，何平。根据目前的《证券投资基金运作管理办法》，规定，基金资产净值低于五千万元规模的时间如果超过60天，就需要召集基金份额持有人大会表决该基金是否需要清盘，虽然基金公司都不愿意提及清盘和合并的问题,也会在紧急关头找些帮忙资金。但这部分规模过小的基金也难免被沦为“僵尸基金”:这些基金一方面业绩持续不振、规模不断缩水,认可度极低,而另一方面仍能继续运作“僵而不死”。那么在ETF家族有哪些是僵尸基金呢，让我们来通过一个短片来了解一下。
根据统计显示，泰达宏利公司的泰达中证500、长信基金的标普100、中邮基金的上证380以及交银沪深300行业分层、景顺长城上证180ETF以及泰信400是6只基金业内有名的僵尸基金，在过去1年的时间内，这6只基金有超过2个季度的规模低于5000万“清盘”红线。对于ETF来说，规模过小除了会带来普通基金的害处外，还会造成ETF的多项功能丧失，例如不能进入融资融券标的池以及直接影响ETF套利。因此，市场上的“僵尸ETF”基金的成交普遍不太活跃。
那么，ETF的规模到底多少才是合适的呢？基金专家有这样的建议，德圣基金研究中心首席分析师江赛春表示：“对ETF来说，20亿元是一个重要的分水岭，一旦突破20亿元，并且进入两融标的，就会有利于ETF的流动性和规模的进一步扩大”。好，何平，这是我这边最新的情况，把时间交给你。
主持人：李彦斌，这种情况怎么看？
李彦斌：我建议投资者选择更具备表现力或更活跃的，机会抗风险管理角度讲，更恰当一些。
主持人：江桂华，从基金公司角度来说，如何来处理这些“僵尸基金”？ 清盘和合并，是不是个好办法？
江桂华：合并是一个比较好的办法。成份股如果相似的话，稍微调整，是可以合并的。
还有一点，尽量想办法进一步扩大规模。在自身运营方面提升，合并也是一个出路。
主持人：谢谢两位带来分析。由于时间关系，今天ETF基金缩水话题暂时讨论到这里。ETF缩水主要可能对于未来不是特别有信心。
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