见习记者 张佳

　　背靠大树好乘凉。试水子公司业务仅一年时间，招商财富资产管理规模已经达到1400亿元，这个数字可能还略显保守。

　　事实上，银行系基金子公司，一直被视为基金子公司当中的“富二代”。虽然没有公开数据可查，但民生加银、工银瑞信、招商和平安大华等旗下的子公司，被业内公认规模居前，合计规模可能达到6000亿元。

　　招商财富总经理赵生章在接受媒体采访时也承认，在金融脱媒和利率市场化双重大背景下，商业银行均面临巨大的转型压力，银行系基金公司有很大的先天优势。“但目前所有银行都是市场化运作，因此这一先天优势也会打折，只有证明自己价值的公司才会得到股东方的真正支持。”

　　个案：

　　招商财富规模1400亿

　　招商财富于去年2月21日成立，是招商基金全资子公司，而招商基金55%控股权在招商银行手中。

　　股东对子公司的支持主要体现在业务上。赵生章称，招商财富存续规模超过1400亿，若将短期产品纳入计算，整体规模更大，其中通道业务是主要业务，在招商财富已有几十种模式；而主动管理的产品规模约有百亿，以固定收益类产品和私募投行性质业务为主。

　　不到一年的时间里，招商财富成立了数百只产品，其中不乏创新。在2013年年中与年末“钱荒”时，招商财富就抓住市场机遇，发行了同存类的产品，当时最高纪录是一周时间内募集了100亿的规模，最高年化收益达到11%；到了12月底，招商财富再次抓住时机发行了这类产品。“这种产品是无法通过公募基金平台开展的。”赵生章表示。

　　据悉，2014年，招商财富将重点发展固定收益类产品，除了传统产品，还会有结构化产品、私募投行类项目、并购基金、定增类产品、私募股权投资产品等，此外，针对新股发行开闸也会布局一些产品，跨境业务也会有产品落地。

　　银行系：

　　既要“拼爹”也要自强

　　招商财富异军突起，只是银行系基金子公司全面扩张的一个缩影。截至目前，共有9家银行系或银行背景的基金公司成立子公司，其中，业务开展最为迅猛的除了招商财富外，还包括民生资管、平安汇通和工银投资。

　　工银投资和平安汇通是率先成立的首批基金子公司，均成立于2012年11月，民生资管成立于2013年1月。

　　工银投资在团队建设上深深烙上了股东的印记，董事长郭特华是工银瑞信董事总经理，总经理库三七是工银瑞信副总经理，后者历任工商银行总行办公室秘书，工商银行信贷管理部、信用审批部信贷风险审查处长，工商银行（亚洲）总经理助理和工商银行香港分行总经理。

　　而平安汇通的控股股东为平安信托，但作为平安集团旗下成员，平安汇通享受着集团内部银行、信托、租赁各个层面的资源，其中，通道业务主要是和平安银行合作。

　　民生资管也借力民生银行驶进快速通道。2013年2月27日，民生银行私人银行部与民生资管签署战略合作协议，在产品开发、客户服务、营销网络等方面进行全方位的深度合作。有媒体报道称，民生资管在成立仅4个月后项目储备规模就达到千亿元，立项规模超600亿，这其中2/3的业务来自民生银行，业务涵盖委贷、票据、股权质押、定增、资产收益权、股权投资等，涉及能源、旅游、金融、房地产等行业。

　　此外，2013年8月，国务院常务会议决定进一步扩大信贷资产证券化试点，会议指出，优质信贷资产证券化产品可在交易所上市交易。银行系基金子公司可能是该政策最大的受益者，因为子公司机制灵活，银行可以把项目直接对接给旗下的基金子公司。

　　银行放开资管试点，也会影响子公司生态。华宝证券分析称，在一定程度上讲，这对信托和基金子公司的利空影响较为明显，但是银行系的基金子公司可以依靠其股东背景在资金上获得一定优势。

　　机会还是风险？

　　依托股东在渠道、客户及风控上的优势，类银行系子公司抢占了业务先机，总体规模占据行业大多数。不过，子公司借银行资金池信托业务大幅扩张的同时，背后的风险也不容小视，“银行给子公司的业务机会，到底是机会还是风险，现在也还看不清楚。”一位监管人士认为。

　　据证券时报报道，多家基金子公司欲通过承接银行资产池信托业务迅速扩大规模，更有银行系基金公司希望借此在短期内实现规模倍增，还有银行系基金大佬提出公募和子公司业务并重，以实现“5年1万亿”的目标。

　　不过，子公司对资金池的运作，也引起了监管层注意。去年国务院107号文强调商业银行“不得开展理财资金池业务”，信托公司“不得开展非标准化理财资金池等具有影子银行特征的业务”。深圳一位子公司人士称，自107号文后，子公司的资金池业务都已经暂停，“银行和信托都不能做，子公司当然更不能。这对银行系和信托系的子公司影响很大”。

　　事实上，为了分散业务风险，提升业务“含金量”，银行系子公司也在主动创新方面积极探索。

　　民生资管采用投行思维做资产管理，公司分管投资条线的副总经理邹燚曾对媒体表示，“支持实体经济和服务中小企业，是民生加银资管的投资理念”。

　　此外，公开信息显示，民生资管、工银投资和招商财富均已试水上市公司股权质押业务，通过有竞争力的融资成本和适合的质押率，以收益权转让及回购的形式提供融资。

　　华宝证券认为，随着中国利率市场化进程的不断深入，商业银行也在面临巨大的转型压力，这样亦会对银行系基金子公司产生一定的影响，因此未来基金子公司的行业竞争格局将会如何变化，尚待观察。