近期，关于“余额宝”的争论异常激烈，甚至被上纲上线至危及国家金融安全的层面。其实，在我看来这些解读有些过度和夸张了，余额宝只不过是用互联网将零散的活期储户集中起来做了一件“团购”生意，用资金优势去议价谈判了一个高利息而已，无非是“寄生虫”（余额宝资产组合中92.21%是银行存款和结算备付金）的买卖，虽然不关乎金融创新，但对支付宝却是革命性的创举，是进入金融业的一尾大鲇鱼，是逼迫中国银行业改革和创新的驱动力。

　　余额宝之所以被高度关注，主要是发展得太快了，现在已经超过了4500亿元，拿走了中国活期储蓄的1%，导致活期储蓄快速分流，让躺着赚钱的银行有了期限配置的压力，“短存长贷”和低效配置信贷资源就得悠着点了，以往银行长期用活期存款利率（现在是0.35%）廉价占有几十万亿资金，加之没有替代渠道和大多数人缺乏投资理财能力，于是银行在这块拿走的利差超过了6%，余额宝无非是通过协议存款收益把这一块中的大部分还给储户而已，只是减少了银行的收益，何来抬高资金成本之说？最多只能说是钻了银行“歧视性”政策的空子。当你了解了中国银行业的一般性存款与同业存款、协议存款差别之后，会发现存款利率相差很远，明显有歧视性，看看同业拆借利率就很清楚了，协议存款利率在春节前已经飙升至7%以上，现在虽有所回落但仍高于一年期存款的基准利率，远高于活期储蓄利率，而同业存款和协议存款的利息更接近市场真实水平，远高于1.1倍的基准利率。如果管理部门真的一心为公，那就将所有的协议存款和同业存款都转化成一般性存款，看看究竟有几家银行愿意？又有多少人愿意用一般性存款利率把资金借给银行来缓解头寸？

　　从活期储蓄占比减少的数据来看，2010年底中国的活期存款占总储蓄的50.23%，到2013年底已经减少到了39.23%，活期储蓄分流早已经开始了，这几年活期储蓄流失已经超过了5万亿元以上，其中大部分进了银行的理财产品，2013年6月成立的货币基金余额宝仅是外来的一员，只是快速分了一杯羹而已，抢食银行的活期储蓄，银行自然很警惕和不舒服。各大银行也纷纷推出了“类余额宝”产品，想留住储户，这无疑是利率市场化的前奏，如果没有这样一个竞争和角逐，银行不提高自我竞争力，一味地息差“圈养”反倒成为“国家金融安全”的隐患。

　　如果银行没有做好承接大规模资金管理的准备，金融脱媒必将出现资金分流，现在余额宝虽然分流了一部分资金、快速颠覆了传统的货币式基金和财富管理模式，但这也未必意味着支付宝在未来能够一统天下，毕竟中国百万亿财富管理的革命才刚刚开始，这需要中国出现更多有专业管理能力、有特点和有信托责任的财富管理机构，高质量的金融服务和较高的收益将决定未来的格局，同质化的恶性竞争注定没有出路。

　　虽然余额宝有很多可圈可点之处，但也并非完美无瑕，如果各大银行自己都高调成立了“类余额宝”产品，余额宝的吸引力自然就下降了，随着利率市场化的推进，协议存款、同业存款等利息将来不再会享有特权，余额宝的资金收益率曲线自然会趋于平均化，当然货币式基金也有亏损的可能，一旦银行在未来面临风险，“寄生虫”自然也难以独善其身。但又有哪个金融产品永远没有风险？