每经记者 陆慧婧 发自上海

　　冬天来了，春天还会远吗？

　　2013年基金行业热闹非凡，互联网金融袭来，基金“触网”热情高涨；创业板行情助力，公募基金业绩抢眼；基金子公司业务开闸，基金公司差异化竞争之路得以拓宽。

　　面对2013年基金业不断的奇迹，2014年一开年，各大基金都加大了前进的步伐。

　　虽然距离中国的传统节日——春节已越来越近，但你却可以明显感受到基金界依然“战意”浓浓。

　　2014年，在互联网金融、投研革新、资管混业等领域的布局，基金行业又将面临哪些挑战？事实上，基金布局2014从新年钟声敲响时就已经开始，这绝对不是危言耸听！

　　“创新”在2013年被赋予了最荣耀的内涵，默默无闻的天弘基金另辟蹊径，改变货币基金支付端，造就了庞大的规模，其后，无论各大基金公司如何跟风，换回的成绩都不甚理想。

　　2013年已经落下帷幕，公募基金行业进步还是退步，又成为摆在面前需要盘点的老话题。2014年，重新思考自身核心竞争力、如何做大做强，以及如何走差异化之路，是各个基金公司不得不面对的问题。

　　先发者夺魁

　　2013年余额宝的问世，挑动着每一个从业人员的神经。2013年6月17日，由天弘基金和支付宝合力推出的首只互联网基金——天弘增利宝正式面世。短短十几天，天弘增利宝吸金逾60亿元，一个月之后，销售额突破百亿元。2013年末天弘以1943.62亿元的规模问鼎行业第二的消息话音刚落，立刻又传出余额宝规模突破2500亿元，天弘夺下公募基金桂冠的消息。

　　首发者站第一梯队，紧跟而至的基金公司攀上第二梯队的现象，也正在发生改变，“梦断”打新基金，是年末基金市场另一个例子。2013年底证监会发布《新股发行改革意见》，IPO不日重启，随之而来的是各大基金公司紧锣密鼓研究对接新股发行的基金，其后，国泰基金首先抢推“打新”基金，打新仓位提升至95%。然而，国泰淘新获批不久，证监会就以“窗口指导”的方式紧急叫停其他专门针对新股申购的基金。

　　天弘基金扰动公募基金排名榜单背后，浮现出另外一组数字。相比2012年，成立超过1年的77家基金公司资产规模同比正增长的仅为31家，有效资产规模增加的也仅限于34家，资产规模排名前十的基金公司中，有效资产规模增加的仅有华夏、嘉实、中银基金；工银瑞信、广发资产则在规模增长的同时，有效资产规模逆势下滑；上投摩根、景顺长城、华商等几家中型基金公司则是依靠投研上位。

　　基金迎接多重挑战

　　布局2014，互联网金融如何跟进，是首先需要回答的问题。

　　基金公司电商部门的同事感到压力与担忧俱在。“各大基金公司部门的任务都会增加，我们也会继续和各个互联网企业谈合作，争取更多的入口。”华南某基金电商部负责人如是说。此外，亦有基金公司电商人士坦言，“领导期望很高，实际情况却是，无论人员还是后台技术储备都跟不上。”

　　大型基金公司依旧鏖战在互联网的各个战场，然而，面对互联网“烧钱以及老二非死不可”的游戏规则，中型基金公司的心态正在发生变化，“以后就是把互联网当做一个渠道去维护。”一位基金公司人士表示。

　　“去年很多基金公司在互联网上投入了大量的资源，2014年大家很可能会评估互联网成效，不排除有基金公司收获甚少，最终收缩此类业务的投资。”某基金公司市场部人士分析。

　　其次，投研作为资产管理行业的根基，2014年这方面的考验亦将无处不在。过去一年，新兴产业和周期行业剪刀差不断拉大，创业板频频刷新历史新高，大盘蓝筹、有色煤炭等资源类股表现低迷，创业板一枝独秀的情况下，权益类产品之间的业绩分化前所未有，投资需要新思维，转型若不成功，就有可能导致公司投资业绩下滑。

　　兴业全球基金开始在成长股估值及细分行业进行新的尝试。“估值只是控制风险的方法之一，高估值不一定就等同于高风险。”兴业全球投资总监董承非表示，近两年A股市场的运行格局说明，真正的成长股都不会很便宜。谈及A股市场涌现出来的新机遇，董承非称，年轻一代的基金经理更能把握社会消费前沿趋势，挖掘这类股票会有天然的优势。实际上，社会消费习惯变迁中孕育着不少投资机会。

　　第三，过去一年，债券基金投资亦面临新的挑战。利率市场化趋势下，社会资金成本水涨船高，过去半年，利率债备受冲击。

　　“债市熊途给基金经理狠狠一刀的同时也送来了一份礼物：债市分析新思维。”广发基金债券基金经理谭昌杰称，“2013年以来，大家都不玩债券了，都往非标准化债权资产那边去靠，这也是债市大跌的因素之一。”谭昌杰因此将投资者行为列为新环境下需加入债市分析框架中的一项因素。

　　第四，资产管理行业混业经营的冲击亦不可忽视。星石投资率先“试水”公募领域，其余私募基金按兵不动并不代表未来不会蓄势出击。私募大佬重阳投资目前正在苦练内功，对冲基金是其在传统投资之外发力的另一个领域。2012年，重阳投资与国泰君安合作发行首只对冲产品——国泰君安君享重阳阿尔法对冲一号，截至2013年底，重阳投资旗下净仓位敞口封闭型对冲产品年化净收益率为41.9%，净仓位敞口开放型对冲产品年化净收益率均值为64.3%。

　　第五，在新的一年还有来自渠道的变革。渠道定制产品或在2014年继续深入。“过去都是基金公司同时设计了好几个产品，再让托管行选择。”上海一基金公司人士称，“明年渠道维护更多强调事先与总行或各个分支行沟通，先找到客户再根据需求设计产品。”

　　探索差异化之路

　　新的一年，如何沉下心来思考自身核心竞争力及差异化之路，也是摆在各个基金公司面前不得不面对的问题。

　　“未来大家就凭各自本事吃饭了。”一年之前，公募基金资格、子公司业务相继放开，市场人士的话语犹言在耳，一年已过，坚守投资管理，寻找差异化两条道路各有例子。

　　兴业全球基金坚持专注权益类投资管理，专户投资也更多集中在围绕资本市场的定向增发项目，财通基金则在期货及定增专户持续发力。

　　子公司开启了公募基金更大的差异化竞争之路，新的一年也面临着更多的挑战，“今年以来信托行业迎来大考，近期国务院下发《关于加强影子银行监管有关问题的通知》（107号文），针对影子银行的监管规则，也让走类信托道路的基金子公司面临着政策收缩的风险。”有基金公司人士分析指出。

　　也有基金公司人士对于差异化之路有着另一种理解，集中精力做一件事情，是在公司资源有限情况下的选择，单一业务发展下去还是会遇到瓶颈，公司要想做强做大，最终还是要回到“大而全”的路上。