继6月份钱荒后，12月份，资金面又变得紧张起来，美联储也不凑巧，这个时候来个缩减购买国债规模的政策，也就是所谓的正式退出QE了，由此也使得国内的资金面雪上加霜。在此背景下，无论是普通投资者，还是保险、基金等专业机构投资者，都在鸣锣收兵。
从国内专业基金、保险等机构投资者的角度来说，由于会计记账、收益结算、相对排名都是以年度为统计口径。一般情况下，从11月、12月开始，聪明的基金等机构已开始边打边退了，有的基金更是把考核提前到11月份了。
基金等机构投资者的提前收兵的行为无疑对市场影响巨大。目前，创业板股票平均市盈率在50倍左右，有的小股票甚至到了70、80倍，估值已经很高了。而从业绩提升来说，其实2013年创业板公司的盈利情况不如主板，但创业板指数却上涨了一倍，这背后的一个主要原因就是2013年新股停发，供给不足。但是这一情况正在发生变化，明年IPO开闸已经确定了，估计明年1、2月份，IPO一上来就是70、80家，小股票再往上走很难了。基金对此情况可谓心知肚明，基金选择卖出的对象无疑就是那些估值高、获利丰厚的小股票。
从市场行情来看，近期基金调仓换股、获利了解的迹象明显。比如就拿华谊兄弟来说，原本市场预期《私人订制》票房可以超过10亿元，于是华谊兄弟股票反弹幅度一度超过了50%，但坏就坏在华谊兄弟专门组织了一个基金等机构投资者的看片会，结果大大低于他们的预期。于是第二天，股票就直接被基金等机构砸到了跌停板。由此也可以看出，华谊兄弟调整，可以说是《私人订制》低于预期，但也可以说，华谊兄弟估值太高，在这个阶段，它的盈利可能还不支持它目前的估值。
除了估值高、经济增速放缓、企业盈利受影响等负面因素之外，目前给市场最大的不确定性在于居高不下的资金价格。反映在货币市场、债券市场上，进入下半年，国债价格一路下跌，收益率不断上升，10年国债收益率已经达到4.8%，银行间拆借市场的资金价格也在走高，其中，银行间市场隔夜拆借利率为3.85%，一周拆借利率为6.5%，两周拆借利率为6.2%。因此，目前紧张的资金面，也迫使地方融资平台、房地产开发商、实体企业去杠杆。流动性往往是股市的晴雨表，资金面紧张对股市极为不利，上半年6月份钱荒，市场表现不好，再往前看，加息等收紧流动性的措施也是压垮骆驼的最后一根稻草。
在2013年即将落下帷幕之际，盘点下来，2013年确实是基金的丰收之年。数据显示，截至12月19日，2013年中邮战略新兴产业基金涨幅达到79%，紧随其后的是王鹏辉管理的景顺长城内需增长和景顺长城内需增长貳号基金，涨幅分别为67%、66%，银河主题策略上涨65%，这也是近5年来仅次于2009年的一个大行情。
从基金等机构的操作思路来看，既然2013年的大局已定，那么不妨静下来重新布局2014年。短期来说，就是全面转向防守，在新股开闸的背景下，下一阶段的重点在于囤积资金打新。
从国内专业基金、保险等机构投资者的角度来说，由于会计记账、收益结算、相对排名都是以年度为统计口径。一般情况下，从11月、12月开始，聪明的基金等机构已开始边打边退了，有的基金更是把考核提前到11月份了。
基金等机构投资者的提前收兵的行为无疑对市场影响巨大。目前，创业板股票平均市盈率在50倍左右，有的小股票甚至到了70、80倍，估值已经很高了。而从业绩提升来说，其实2013年创业板公司的盈利情况不如主板，但创业板指数却上涨了一倍，这背后的一个主要原因就是2013年新股停发，供给不足。但是这一情况正在发生变化，明年IPO开闸已经确定了，估计明年1、2月份，IPO一上来就是70、80家，小股票再往上走很难了。基金对此情况可谓心知肚明，基金选择卖出的对象无疑就是那些估值高、获利丰厚的小股票。
从市场行情来看，近期基金调仓换股、获利了解的迹象明显。比如就拿华谊兄弟来说，原本市场预期《私人订制》票房可以超过10亿元，于是华谊兄弟股票反弹幅度一度超过了50%，但坏就坏在华谊兄弟专门组织了一个基金等机构投资者的看片会，结果大大低于他们的预期。于是第二天，股票就直接被基金等机构砸到了跌停板。由此也可以看出，华谊兄弟调整，可以说是《私人订制》低于预期，但也可以说，华谊兄弟估值太高，在这个阶段，它的盈利可能还不支持它目前的估值。
除了估值高、经济增速放缓、企业盈利受影响等负面因素之外，目前给市场最大的不确定性在于居高不下的资金价格。反映在货币市场、债券市场上，进入下半年，国债价格一路下跌，收益率不断上升，10年国债收益率已经达到4.8%，银行间拆借市场的资金价格也在走高，其中，银行间市场隔夜拆借利率为3.85%，一周拆借利率为6.5%，两周拆借利率为6.2%。因此，目前紧张的资金面，也迫使地方融资平台、房地产开发商、实体企业去杠杆。流动性往往是股市的晴雨表，资金面紧张对股市极为不利，上半年6月份钱荒，市场表现不好，再往前看，加息等收紧流动性的措施也是压垮骆驼的最后一根稻草。
在2013年即将落下帷幕之际，盘点下来，2013年确实是基金的丰收之年。数据显示，截至12月19日，2013年中邮战略新兴产业基金涨幅达到79%，紧随其后的是王鹏辉管理的景顺长城内需增长和景顺长城内需增长貳号基金，涨幅分别为67%、66%，银河主题策略上涨65%，这也是近5年来仅次于2009年的一个大行情。
从基金等机构的操作思路来看，既然2013年的大局已定，那么不妨静下来重新布局2014年。短期来说，就是全面转向防守，在新股开闸的背景下，下一阶段的重点在于囤积资金打新。
原标题：大局已定 基金鸣锣收兵
