从昔日公募的前三甲，到2010年和今年上半年的“亏损王”，博时基金经历了大起大落。从资产规模来看，博时目前管理着2245亿元资金，在业内排名第五，虽然仍位列大型基金之列，但与之不相匹配的则是今年以来多只基金排名几乎垫底。

　　截止今年9月，在可比的股票型基金中，仅有22只普通股票型基金落后于业绩比较基准，其中博时基金就独占4席，分别是博时主题、博时创业、特许价值和博时医疗保健行业，其年内净值超越基准收益率依次为-0.57%、-1.47%、-1.8%和-6.7%。

　　不过，虽然博时基金在今年的业绩并不理想，但不可否认的是，博时也曾经有过辉煌的战绩。2011年股票型基金全军覆没，博时主题却在当年勇夺得第一。而2012年由于其坚守蓝筹股，旗下10只基金业绩也均排在同类型基金前1/3的水平。但进入2013年，市场在经历了短暂的趋势性行情后，便开始出现了严重的分化，而博时却并未从前两年领军者的位置迅速扭转思路，故而导致了上半年的“惨剧”。

　　实际上，博时的再次垫底并不意外，其研发能力一直都饱受着质疑。

　　上半年再摘“亏损王” 博时基金跑步倒退

　　今年A股市场虽然整体依旧低迷，但结构性行情却仍然存在。TMT、互联网金融、自贸区等主题投资机会比较明显，翻倍个股层出不穷。而在这种分化的行情中，主动型股票基金整体表现的可圈可点。据统计，截至9月中旬，603只主动股基今年来的平均收益率高达15.53%，其中581只基金跑赢沪深300指数。

　　尽管基金行业在2013年成功“逆袭”，但博时基金却仍然难以取得好成绩。据公开资料显示，今年上半年，博时基金的16只股票型基金平均收益为-1.79%，排在70家基金公司的倒数第六位，而同期行业平均数据为5.21%。与此同时，博时更以44.11亿元的亏损，成为72家基金公司中的“亏损王”。

　　而三季度，这种状况仍未得到好转。博时基金加权平均收益率仅为2.28%，与行业平均水平相去甚远。而在其有可比数据的10只偏股型基金中，有多只跑输业绩比较基准，博时基金无疑已经成为前三季度表现最差的基金公司。

　　实际上，博时基金有此业绩并非意料之外。近年来，随着肖华、肖风等一大批关键人士的陆续离开，新任基金经理已出现年轻化，而博时前进的脚步也逐渐缓慢了下来，甚至有倒退的迹象。

　　2010年，博时基金更是亏损86.27亿元，在全行业排名垫底，而这一成绩也比倒数第二名整整多出30亿元。

　　另据数据显示，在2008年至2012年的五年里，博时净利润收入分别为10.95亿元、8.59亿元、6.34亿元、4.53亿元和4.15亿元，五年之内累计下滑幅度达62.1%。此外，其资产管理规模排名也从2007年的行业第二名，下滑至2012年的第五名。

　　误判市场方向 研发能力遭质疑

　　近年来，博时基金研发能力也多被市场所质疑。

　　不可否认的是，博时也曾经有过辉煌的战绩。2011年股票型基金全军覆没，而博时主题以-9.63%的年收益率，排名当年业绩的第一位。2012年由于坚守蓝筹股，旗下10只基金业绩位居同类型基金前1/3。

　　不过，在进入2013年后，市场虽然出现过短暂的趋势性行情，但随着宏观经济的持续低迷，之后却出现了严重的分化，主题投资替代了普涨的格局。而博时却没有跟随这种市场变化而及时调整思路，重金押宝的多只股票均出现大幅下跌。最为突出的例子是重仓股贵州茅台。今年一季度，茅台遭106只基金清仓，减持市值高达130.5亿元，这也是其连续两个季度成为基金减持第一股。

　　然而博时基金却在此时逆流而上，并在二季度大举加仓。从半年报中来看，博时基金以1286万股的持股数在所有重仓基金中居首。据数据显示，博时基金公司旗下共有8只基金在二季度重仓贵州茅台，持股市值为24.75亿元。其中，博时价值增长更是以506万股重仓持有该股。

　　这次，价值投资惯用的“人弃我取”战术并未给博时基金带来理想的收益，反而使其损失惨重。二季度贵州茅台下跌幅度近30%，若按166元（二季度最高、最低价格平均值）的持股成本作为假设，截止到二季收官，博时基金仅在这一只股票中的亏损额就接近4亿元。而茅台的三季报中，博时基金已经悄然消失在十大流通股东榜，显然已割肉离场。

　　实际上，博时在二级市场的误判并不是第一次。A股市场自2010年开来便开始了整体下跌，结构性行业成为了投资主旋律，但博时却误判了方向，将配置重点全部转移到大盘蓝筹股，这也是导致其摘得当年亏损王称号的重要原因。

　　对于博时基金的选股思路，有业内人评价称，博时不能很好的把握市场节奏，今年以来重点配置的白酒、能源、金融及地产板块表现疲弱，虽然在二季度已大幅降低股票仓位，但在行业配置上未能很好迎合市场的主题特征，因此表现大幅落后于同类基金。

　　结语：负面消息不断的博时基金，在今年不多的交易日中若不尽快扭转思路，那么前景便不容乐观。而业内把其业绩垫底、研发能力差的因素都归结于人事动荡。明星基金经理的不断出走、核心人物的陆续离去，为其新任掌门人留下了不小的难题。而博时基金的人事到底发生了什么？敬请期待下期腾讯证券问问问。