在基金业，“创新” 是件难得可贵的事情，每每有创新产品问世，人们便会报以热烈的掌声。但笔者注意到，有的基金公司做的是一种伪创新，或者说是假借创新做另外一件事。正在发行的博时裕益灵活配置基金，便有这种嫌疑，在当前的市场背景下，提出“绝对收益”或只是营销噱头。

　　翻阅博时裕益灵活配置混合基金招募说明书，发现这只号称追求绝对收益的基金，早已经为自己备好了退路。

　　“本基金以1.00元初始面值进行募集，在市场波动等因素的影响下，存在基金份额净值跌破1.00元初始面值的风险。”“本基金的业绩比较基准为年化收益率7%，但本基金的收益水平有可能不能达到或超过同期的目标收益率水平，投资者面临获得低于目标收益率甚至亏损的风险。”

　　显然，现在说讲究“绝对收益”，并非一定能绝对收益。既然不能确保绝对收益，那么，在发行期间提出的这种创新，似乎另有一番味道——为营销做秀。近日，受到IPO重启预期、银行间短期流动性偏紧等一系列负面因素的影响，A股市场宽幅震荡，曾跌破1900点大关。在市场震荡加剧之时，风控能力强的基金必将脱颖而出。所以，博时基金主攻“绝对收益”似乎迎合了市场心态。

　　除了在营销方面耍这种小聪明外，博时基金的这只新基金既有可能披着“绝对收益”的外衣，做一些投机行为。

　　我们发现，博时裕益灵活配置混合最大的特色是仓位灵活。基金投资组合中股票等权益类证券投资比例为基金资产的0-95%；固定收益类证券的投资比例为基金资产总值的0-100%，便于基金经理灵活操作，攻守兼备。

　　显然，这只新基金完全可以在股市转暖的时候，大手笔加仓赚一把；在股市不好的时候，完全可以大幅度减仓，来一个180度大转弯，将资金转进债市。如此一来，博时旗下的这只混合基金有可能一会儿是股票型基金，一会儿是债券型基金。博时裕益灵活配置的资产配置目标为“避险增值”，即以资产的多空配置达成两个目标：一是规避或减小相关资产的趋势下行对组合的影响，二是在某种资产趋势上行时，使组合能跟踪并匹配某类资产的市场表现。

　　博时基金不免令人有些担心：海外绝对收益主要是通过衍生工具来锁定收益，而国内公募基金更依赖市场走势，衍生工具并不完善，并不具备追求绝对收益的条件，如此背景下，博时基金主攻“绝对收益”前景如何？国内投资人在意的并不是“绝对收益”，而是“超额收益”，那么，这只主攻“绝对收益”的产品在市场转暖的时候能否继续坚守绝对收益？“避险增值”的策略无可厚非，但投资风格的大转向，是否颠覆了基金的长期价值投资理念？这种不想抗价值投资大旗的基金，即便首募成功，但人们会追捧多久？

　　博时基金的这次创新，玄机重重，在浮躁的资本市场，投资者应该擦亮眼睛才能辨识真英雄。