本报记者 姜业庆
正如一些机构的预言：市场恐慌情绪已过，筑底仍在持续进行中，超低机会也已来临。
7月2日，股市延续了前一交易日的上涨行情，截至收盘，沪指报收于2006.56点，较交易前一日上涨11.32点。
套利资金进场
“前一段时间股指大跌，大量抄底资金已悄然入场”，国金证券基金研究中心张剑辉日前告诉记者，套利资金大规模介入，目的是为了获取期间的无风险收益。
根据深交所数据显示，自6月19日起，银华锐进、银华稳进场内规模连续6个交易日实现持续增长，截至6月26日，两类份额累计增幅超13亿份。
Wind数据显示，截至6月27日收盘，银华锐进、银华稳进二级市场价格分别为0.475元和0.951元。而据测算，银华深100母基金27日净值约为0.699元。以此计算，银华深100场内仍有约2.00%的整体溢价空间。但与此前两个交易日7.25%和4.25%相比继续收窄，这也是套利资金持续流入的结果。
根据深交所公布的场内份额数据显示，6月19—26日，银华稳进、银华锐进场内份额持续呈增长态势，可以明显看出近期套利资金的流向。其中，25日、26日两日增幅分别为3.88亿份和8.02亿份(A/B级合计)，资金规模超过8亿元。截至6月26日，银华稳进、银华锐进两类份额的场内规模合计超过224亿份，为目前规模最大的分级基金产品。6月28日，银华深100场内盘中溢价一度高达10%，由此也引发套利资金的大规模介入，其中6月25日和27日的单日成交额均在7亿元以上。同时，受大规模套利资金进入影响，银华锐进的二级市场溢价持续下跌，其价格杠杆进一步提升。统计显示，截至6月28日收盘，银华锐进的价格杠杆和净值杠杆分别为3.65倍和3.06倍，在同类产品中居于前列。
数据显示，银华锐进、银华稳进在上周也呈放大趋势，仅上周五，一日成交额就分别达7.14亿元和3.88亿元，较前一交易日继续放大，均居同类首位。相关市场人士表示，成交量的放大表明套利资金进场申购母基金后，将母基金份额分拆为子基金份额并分别卖出，因此银华锐进、银华稳进的日均成交量较往日明显放大;此外，银华锐进、银华稳进规模较大，自上市以来交投活跃，因此对于套利资金更具吸引力。
杠杆力搏反弹
齐鲁证券分析师马刚对记者分析，A股在经历大幅杀跌后，部分搏反弹资金已进驻杠杆股基提前潜伏，目的就是套取市场反弹的收益。
事实上，大部分杠杆基金的杠杆水平都因暴跌而骤然增加，如银华锐进、招商中证大宗商品B、建信央视50B、国投瑞银瑞福进取、鹏华资源B、信诚中证500B、广发深证100B等，其理论价格杠杆倍数均在2.3倍以上，是抢反弹的重点品种。另外，鹏华资源、银华内地资源、银华深证100、招商大宗商品、信诚中证500等基金再次面临下折，上述基金的稳健份额均是折价交易，下折对其构成利好。
从市场反应来看，鹏华资源分级基金的溢价水平较为突出，近期保持在5%至8%。有证券投资顾问对记者表示，目前投资者可以申购鹏华资源分级基础份额，拆分后在场内卖出获取套利，理论利润或超过5%。海通证券数据显示，鹏华资源分级基金流动性较好，截至6月27日，鹏华资源B的近7日日均换手率达9.86%，在所有分级基金中排名居前。
海通证券分析师表示，当出现溢价套利机会时，投资者可在T日于场内申购鹏华资源基础份额，然后于T+2日申请将鹏华资源份额拆分为鹏华资源A和鹏华资源B，再在T+3日分别于二级市场卖出，锁定溢价套利所得。
尽管高杠杆可助力反弹资金，但随着套利资金的介入，套利空间也逐步缩小。对此，信诚中证500指数分级基金经理吴雅楠指出，除了套利机会，分级基金还具备两大投资机会：在市场下跌期间，优先份额的约定收益与内嵌看跌期权价值凸现，可以部分规避市场下跌风险;在市场反弹阶段，波段投资者可以透过激进份额获取杠杆高收益。
鹏华资源分级基金经理杨靖也表示，基金的基础份额是投资中证A股资源指数的开放式指数基金，适合对资源品行业比较了解、在经济景气向上时买入分享行业景气的投资者。作为一只分级基金，鹏华资源分级基金的基础份额可转至场内分拆成A/B份额，资源A份额是稳健收益类份额，类似一种永续浮息债，约定年收益率比一年期定存收益高3%，适合固定收益类投资者。资源B份额是带杠杆的产品(即积极收益类份额)，尤其适合波段操作能力强的投资者，在行业景气向上时，也适合中长期投资。海通证券数据显示，截至6月27日，鹏华资源B的实际杠杆率达3.73倍，在所有分级基金的积极份额中杠杆最高。
正如一些机构的预言：市场恐慌情绪已过，筑底仍在持续进行中，超低机会也已来临。
7月2日，股市延续了前一交易日的上涨行情，截至收盘，沪指报收于2006.56点，较交易前一日上涨11.32点。
套利资金进场
“前一段时间股指大跌，大量抄底资金已悄然入场”，国金证券基金研究中心张剑辉日前告诉记者，套利资金大规模介入，目的是为了获取期间的无风险收益。
根据深交所数据显示，自6月19日起，银华锐进、银华稳进场内规模连续6个交易日实现持续增长，截至6月26日，两类份额累计增幅超13亿份。
Wind数据显示，截至6月27日收盘，银华锐进、银华稳进二级市场价格分别为0.475元和0.951元。而据测算，银华深100母基金27日净值约为0.699元。以此计算，银华深100场内仍有约2.00%的整体溢价空间。但与此前两个交易日7.25%和4.25%相比继续收窄，这也是套利资金持续流入的结果。
根据深交所公布的场内份额数据显示，6月19—26日，银华稳进、银华锐进场内份额持续呈增长态势，可以明显看出近期套利资金的流向。其中，25日、26日两日增幅分别为3.88亿份和8.02亿份(A/B级合计)，资金规模超过8亿元。截至6月26日，银华稳进、银华锐进两类份额的场内规模合计超过224亿份，为目前规模最大的分级基金产品。6月28日，银华深100场内盘中溢价一度高达10%，由此也引发套利资金的大规模介入，其中6月25日和27日的单日成交额均在7亿元以上。同时，受大规模套利资金进入影响，银华锐进的二级市场溢价持续下跌，其价格杠杆进一步提升。统计显示，截至6月28日收盘，银华锐进的价格杠杆和净值杠杆分别为3.65倍和3.06倍，在同类产品中居于前列。
数据显示，银华锐进、银华稳进在上周也呈放大趋势，仅上周五，一日成交额就分别达7.14亿元和3.88亿元，较前一交易日继续放大，均居同类首位。相关市场人士表示，成交量的放大表明套利资金进场申购母基金后，将母基金份额分拆为子基金份额并分别卖出，因此银华锐进、银华稳进的日均成交量较往日明显放大;此外，银华锐进、银华稳进规模较大，自上市以来交投活跃，因此对于套利资金更具吸引力。
杠杆力搏反弹
齐鲁证券分析师马刚对记者分析，A股在经历大幅杀跌后，部分搏反弹资金已进驻杠杆股基提前潜伏，目的就是套取市场反弹的收益。
事实上，大部分杠杆基金的杠杆水平都因暴跌而骤然增加，如银华锐进、招商中证大宗商品B、建信央视50B、国投瑞银瑞福进取、鹏华资源B、信诚中证500B、广发深证100B等，其理论价格杠杆倍数均在2.3倍以上，是抢反弹的重点品种。另外，鹏华资源、银华内地资源、银华深证100、招商大宗商品、信诚中证500等基金再次面临下折，上述基金的稳健份额均是折价交易，下折对其构成利好。
从市场反应来看，鹏华资源分级基金的溢价水平较为突出，近期保持在5%至8%。有证券投资顾问对记者表示，目前投资者可以申购鹏华资源分级基础份额，拆分后在场内卖出获取套利，理论利润或超过5%。海通证券数据显示，鹏华资源分级基金流动性较好，截至6月27日，鹏华资源B的近7日日均换手率达9.86%，在所有分级基金中排名居前。
海通证券分析师表示，当出现溢价套利机会时，投资者可在T日于场内申购鹏华资源基础份额，然后于T+2日申请将鹏华资源份额拆分为鹏华资源A和鹏华资源B，再在T+3日分别于二级市场卖出，锁定溢价套利所得。
尽管高杠杆可助力反弹资金，但随着套利资金的介入，套利空间也逐步缩小。对此，信诚中证500指数分级基金经理吴雅楠指出，除了套利机会，分级基金还具备两大投资机会：在市场下跌期间，优先份额的约定收益与内嵌看跌期权价值凸现，可以部分规避市场下跌风险;在市场反弹阶段，波段投资者可以透过激进份额获取杠杆高收益。
鹏华资源分级基金经理杨靖也表示，基金的基础份额是投资中证A股资源指数的开放式指数基金，适合对资源品行业比较了解、在经济景气向上时买入分享行业景气的投资者。作为一只分级基金，鹏华资源分级基金的基础份额可转至场内分拆成A/B份额，资源A份额是稳健收益类份额，类似一种永续浮息债，约定年收益率比一年期定存收益高3%，适合固定收益类投资者。资源B份额是带杠杆的产品(即积极收益类份额)，尤其适合波段操作能力强的投资者，在行业景气向上时，也适合中长期投资。海通证券数据显示，截至6月27日，鹏华资源B的实际杠杆率达3.73倍，在所有分级基金的积极份额中杠杆最高。
