证监会4月26日对《证券投资基金运作管理办法》修订版开征求意见，其中最引入关注的是股票型基金仓位下限从60％提高至80％。该消息一出引发市场热烈的讨论，有观点认为是重大利好，有观点则认为将使基金更加被动，并非什么利好？结合当前的市场环境和A股由政策主导的特征来看，该规定所传递政策意义或远远大于实质效果，值得高度重视。
　　现行《证券投资基金运作管理办法》对股基仓位下限要求仅60％，基金仓位可在60％－95％（总资产扣除5％的现金头寸）调整。当初将股票仓位下限定得较低，主要考虑是给基金经理更大的操作空间。
　　对于股基仓位下限提高作用，市场存在不同的解读。有认为此举体现了管理层稳定市场的意图，对市场是正面信号。也有认为这或让股基在跌市中无法灵活调整仓位，长期不利于基金的发展，并非所谓利好，况且目前股票方向基金的平均仓位为79.5647％，其中股票型基金的平均股票仓位为83.3776％，难以起到实质作用。
　　A股“政策市”的特征众所周知，政策意志在很大程度上决定着市场的方向，包括股权分置改革带来的2005－2007年的大牛市，以及“四万亿”带来了2009年行情，这些事件都充分体现了“政策助推行情”的特征。那么现在A股又是面临怎么样的环境？当前经济复苏缓慢，信贷数据高企，企业急需融资，而IPO暂停显然弱化了A股的直接融资的作用，同时，外资叫嚣做空中国，指数濒临再次破位探底的风险。维稳提振股市上涨，起码不再下跌，显然能够起到“一石多鸟”的效果。此次提高股票基金仓位下限传递了政策面“护盘”的强烈政策信号，由此带来阶段性“政策底”还是可以期待的。（本报记者　郭培宽）