受到债市“老鼠仓”事件的影响，近期债券型基金的收益率走低。据众禄基金研究中心数据显示，在4月19日至4月25日，债券型基金以平均下跌0.26%的表现在各类型基金中垫底。

　　金牛理财网研究中心何法杰认为，债券市场“代持”风波使得机构去杠杆化操作加剧，并引致债券基金收益率整体呈现出回落的态势。

　　债券基金最近不仅业绩不佳，还屋漏偏逢“赎回潮”。有消息称，基金公司的债基都或多或少遭到保险机构赎回。

　　“份额大量赎回直接导致资金面紧张，造成收益率震荡。”华泰证券基金研究中心分析师王乐乐解释，净赎回和收益下跌是如影随形的关系。

　　国金证券金融产品研究中心分析师张剑辉亦认为，债市“代持”风波引发的是投资人对于债券基金的信任危机，由心理情绪引发的抛售行为正在蔓延。

　　债市监管风暴也引发了固定收益圈一片风声鹤唳。数米基金研究员王炜告诉记者，前期业绩表现好的债券基金经理现在压力都非常大，监管层也好、普通投资者也好，都会怀疑：好业绩是不是因为之前放了杠杆?

　　“其实从债券基金一季报的情况看，去杠杆步伐在万家基金邹昱案曝出之前就已经开始，不过这次监管风暴让降杠杆幅度更大而已。”招商证券高级分析师贾戎莉指出，第一季度末，债券型基金平均债券仓位，即债券市值占资产净值的杠杆比为124.8%，自历史新高回落，较上季度末下降5.9%。

　　在贾戎莉看来，杠杆比例的全面下降表示基金的风格开始转向，机构对债券市场的预期并不如上一季度乐观。

　　银河证券基金研究中心分析师宋楠亦指出，去杠杆化会导致债基面临集中减仓压力，按照杠杆比140%测算，其金额达400亿元至640亿元。

　　基金大规模集中减仓，势必带来债市价格的下跌;债券价格的下跌又将带来债基净值的下降，进而引发债基再次去杠杆;再次去杠杆后，债市跌幅将进一步加剧，如此产生连锁恶性循环。基金杠杆比率的降低将拖累债基收益率预期，短期可能是部分投资者对债基的大规模赎回，长期则限制了债基收益和投资空间。

　　当然，从可持续角度出发，债市规范化无疑是好事。张剑辉强调：“虽然短期阵痛会导致债市波动较大，但是如果投资者长期持有债券基金，那么波动就会被消化掉，因此无需过于悲观。”