□招商证券 宗乐 
　　根据美国投资公司协会（ICI）的数据，在过去的十年间，随着投资者对ETF需求的迅速扩张，在美上市的ETF数量也快速增长。2002年至2011年期间，美国ETF数量共增加了千余只。
　　不可否认的是，在所有ETF当中，美股宽基ETF（Broad-based domestic equity ETF）不论从数量上还是从资产规模上都占据着主要位置。在其基础上，为了满足投资者的不同需求，ETF管理人逐渐开发并创设了更加多样化的ETF产品。其中，包括专注投资于某一产业或行业的行业ETF（Domestic sector equity ETF）。与宽基ETF类似，行业ETF也是通过购买标的指数的成分股来复制指数业绩，区别是行业ETF所跟踪的标的指数为行业指数。
　　与宽基ETF相比，行业ETF的投资范围更加细化，满足了投资者对某一特定行业领域的投资需求，有效填补了市场空白。在美国ETF发展史上，行业ETF扮演了相当重要的角色，并迅速成长起来。截至2011年末，在美上市的行业ETF共有228只，资产规模约1090亿美元，在所有美国ETF中资产占比超过10%，已成为继宽基ETF之后的又一类主流产品。随着基金数量以及行业覆盖范围的不断增加，行业ETF和宽基ETF、跨境股票ETF一起，已经成为海外权益类ETF市场的三大支柱。
　　在所有美股行业ETF当中，资产规模最大的前五大行业分别是资源行业、房地产行业、金融行业、信息技术和消费行业，专注投资于这五个行业的ETF的资产管理规模在所有美股行业ETF中的占比依次为20%、16%、14%、14%、和12%。
　　在美国众多的行业ETF管理人当中，市场份额最大的是道富环球资产管理公司（SSgA，State Street Global Advisors），其管理的行业ETF市场份额高达53%，远超其他竞争对手。截至2012年一季度末，道富环球旗下的9只标普500行业ETF合计规模高达400多亿美元，其中最具影响力的标普500信息技术ETF规模超过100亿美元。
　　道富环球能够取得如此巨大的成功，应主要归功于三个方面的原因。
　　第一、该公司是行业ETF的最早创立者。在创立初期，此类产品的供给相对稀缺，因此具有明显的先发优势，吸引了大量对特定行业有特殊投资需求的资金。
　　第二、该公司选择了最主流的标普500行业指数作为跟踪标的。标普500行业指数在投资者中具有广泛的认知度，较好地保证了相关行业ETF在成立之后的健康运作。历史数据显示，近年来清盘的美股ETF中，绝大多数夭折产品的标的指数都具有认知度差、不易理解或者容易受到市场操纵等特点，例如：专业指数、利基指数、以及那些使用另类加权方法编制出来的指数等。
　　第三、该公司同时推出了9只行业ETF，分别跟踪标普500下面的金融、材料、能源、工业等9个行业的指数。一次性推出行业系列ETF的好处在于，同一系列中的各行业ETF，在标的指数样本选择、成分股筛选、指数编制方法、以及指数复制方法等多个方面都具有较强的一致性和协同性，为市场提供了更加系统、便利的捕捉行业轮动机会的投资工具。
　　对于基金投资者来说，行业ETF的重要作用在于它可以帮助投资者以较低成本，实现对某一特定行业板块的做多或做空的投资。具体表现在以下几个方面：
　　首先，对于那些善于行业判断但又缺乏选股能力的投资者来说，行业系列ETF可以帮助他方便的投资于自己看好的某一个或某几个特定行业，并根据自身对市场环境和行业基本面的变化，快速高效的调整投资组合中的行业配置比例。
　　其次，行业ETF能够帮助投资者灵活地参与阶段性交易机会。例如投资者短期内十分看好（或看空）某一行业的表现，那么他可以买入（或做空）该行业的ETF，获取短期收益。
　　最后，行业ETF还为专业投资者运用多策略提供了方便的投资工具。投资者可以将行业ETF和其他金融工具结合起来，构建出丰富的投资策略，如行业轮动策略、指数增强策略、行业与市场对冲策略、行业配对交易策略、行业与个股对冲策略等等。
　　在我国，行业ETF的发展还处于初期阶段，远落后于宽基ETF的发展。截至2012年底，我国境内发行的行业ETF数量仍不足10只，资产规模仅54亿元，而行业系列ETF则仍是空白。随着国内投资者对行业ETF需求的不断加大，未来我国行业ETF的规模和种类将有望进一步增加，成为国内ETF的一个重要组成部分。