投资者在选择基金时，做好“功课”是必不可少的。显然分析基金过去的业绩是最直观的方法，但要分析准确可不容易。大基金公司和小基金公司的风格会不一样，基金公司的稳定性也不一样。我们尽量要选择一些业绩持续优异、基金经理风格稳定的基金产品，同时也要考虑整个公司的管理风格。基金，到底是买“大”还是买“小”呢？文章的结尾，本刊筛选出10只业绩不尽如人意的股票型基金和10只混合基金。当然也有值得关注的10只股票型基金和混合基金，仅供投资者参考。　

　　中小基金：再“混”就完了!!!!

　　过去的几年，A股跌宕起伏，中小基金的业绩差异显著，去年业绩前10名的股票基金中，有9家是中小基金公司的基金，排名后10名的股票型基金，同样是中小型基金居多。2012年年底，公募基金绝地反击，平均收益由负转正，承受市场多年下跌的基民又一次“寄予厚望”。 

　　券商、保险、私募将获允开展公募基金业务，中小基金所处的竞争环境更加激烈，为了谋求差异化发展，中小基金也在积极开展子公司非公募业务，着力发行创新产品。在投资特色上，无论小基金公司还是大基金公司，众多基金公司还未能形成鲜明的投资风格。尤其对于小基金公司来讲，想要引起投资者注意，特色化投资和优异业绩尤为重要。

　　中小基金业绩差异巨大

　　去年收益前10名的股票基金中，仅有广发核心精选一家大型基金公司的基金，其他均为中小基金公司旗下基金，景顺长城核心竞争力去年收益高达31.7%，中欧中小盘、新华行业周期轮换、新华行业和上投摩根新兴动力均以超过25%的收益位居前四。

　　然而，排在末尾的也仍然是中小基金公司的产品居多，倒数第一的诺德优选2012年的收益率为-7.97％。金鹰基金旗下股票型基金全部居后。值得注意的是，景顺长城和上头摩根两家基金公司虽然有冲进前十的龙头基金，但也有“掉队”的基金，景顺长城新兴成长和上投摩根阿尔法2012年分别亏损6.47%和7.17%。

　　银河证券统计的基金公司股票投资管理能力综合评价中，排名靠前的多为中小规模基金管理公司，大基金公司位列中游。国联安、中欧、交银施罗德、东方、天治、中银、国海富兰克林、农银汇理、华宝兴业和长城在64 家参评基金管理公司中名列前十。

　　报告称，虽然去年业绩排名靠前的多为中小基金公司，但业绩分化显著才是中小基金公司最显著的特点。

　　同样的状况，也表现在债券基金。加权平均债券收益居于前三的天治基金、民生加银基金、万家基金均来自中小规模的公司，排名后五的基金也全是中小规模基金公司旗下的基金。

　　竞争压力不断提高

　　去年的成绩并不能掩盖中小基金公司面临的生存困境。2011年，东方、长安、诺德等基金公司已出现千万元亏损，为了维持生存，小基金公司只能谋求股东的支持，去年以来，已有长安、浙商、天弘等一批基金公司获得股东增资。

　　到了2012年年中，基金的管理费用、托管费用和向券商支付的佣金都出现了不同程度的下降，但基金公司向以银行为主的渠道支付的客户维护费（即尾随佣金）却不降反升，部分中小基金公司的客户维护费甚至达到了基金管理费的30%以上，这已经严重制约了这些中小基金公司的发展，甚至威胁到了他们的生存。

　　从基金公司来看，客户维护费占比最高的是纽银梅隆西部基金公司，将近一半的管理费收入被以银行为主的销售渠道拿走，其次，浙商、摩根士丹利华鑫、富安达、浦银安盛等基金公司客户维护费占比也较高。而银华上半年5.46亿元的管理费收入中，尾随佣金仅0.35亿元，是客户维护费占比最低的基金公司，宝盈、上投摩根、国联安等公司的客户维护费占比也较低，均在12%以下。

　　深圳的一家小基金公司市场部负责人对本刊记者讲道：“小基金公司本身就没有渠道优势，面对以银行为主的渠道市场，为了生存不得不承受更高的尾随佣金。”

　　去年12月初，证监会发布通知，将全面改革基金产品审核制度，取消基金产品审核通道，公司可根据市场需求自行决定上报数量和类型，这为今年新基金发行“井喷”提供了条件。

　　在“备案制”的助推下，新基金从上报到推出的时间大大缩短，2013年基金发行潮可能汹涌而来。业内人士担忧，同一时期首发基金的“扎堆”出现或有可能给渠道造成很大的压力，小规模基金公司的销售难度可能会很大。

　　新《基金法》即将在今年6月1日实行，券商、保险、私募将获允开展公募基金业务，内有越来越多的基金公司成立，外有越来越多的“外来者”抢食，中小基金公司面临的竞争环境将更加激烈。

　　急需差异化竞争

　　公募基金将面临券商、保险和私募基金的挑战，如何在当前严峻的市场环境中找出适合自己的发展道路，这就需要进行差异化竞争。

　　安信基金市场部刘昊对本刊记者讲道：“除了产品创新外，大力发展非公募产品只是其中一条道路。形成公司在某类产品上的优势，更需要业绩的支撑，这对于小基金而言尤其重要。”

　　富国基金总经理窦玉明介绍，国外成功的三种模式可供借鉴：一是大平台式的模式，即发展“全产品线”； 二是精品店模式，就是有几个成功的品类，每个方向有自己的文化，多数采取的手段是收购现成的公司；三是单品类公司，即在一个方向做大。

　　目前来看，众多基金公司一直在打造全产品线，通过覆盖产品做大规模。精品店模式应该说是未来大型机构如银行、券商、保险公司成立的公募基金做大的一条捷径。对于中小基金公司而言，或许在单品类某一方向做大才更加实际，值得一提的是华泰柏瑞专注指数化投资，在推出沪深300ETF后，规模增长迅速。中小基金公司在今后竞争愈加激烈环境下，能否脱颖而出，还需真正在差异化发展中破冰。