■ 投基有道

　　2006年2月10日，专家倡导按照老封基到期时间的先后顺序实行封闭转开放的建议得到了管理层采纳，在一定程度上保证了一批老封基“封转开”的顺利进行。现在来看，该政策还将会继续，2013年将有5只老封基要到期“封转开”。本版特从本期开始连载6期，介绍“封转开”及2013年的5只“封转开”基金特点和可能为投资者带来的收益。

　　□王群航

　　2013年、2014年将有多只老封基要“到期封转开”。其中，2013年有5只20亿份规模的老封基从3月份至7月份陆续到期，总规模100亿份;2014年有5只20亿份、9只30亿份规模的老封基到期，时间跨度从该年的1月6日持续到12月30日，总规模为370亿份，是所有老封基到期的最大年份，占现存老封基总量的近60%。

　　临近到期 绩效变好

　　投资基金，当然要看绩效，对于即将在明、后两年到期的老封基也是如此。我们把这些老封基与股票型基金、混合型基金里股票投资仓位上限在80%的基金做一个比较，通过对“今年以来”、“过去一年”、“过去两年”、“过去三年”这四个时间统计区间上的绩效综合对比，可以发现这样一个十分显著的现象，即老封基的平均绩效表现是最好的。如果再细看即将于2013年度到期的老封基的绩效表现，则可以惊奇地发现：这个集合里的老封基平均绩效表现最好，尤其是“今年以来”，平均净值增长率为1.52%。

　　我们还可以换个角度，把在未来四个年份里即将到期的老封基的绩效做一个统计和观察。即将在2013年、2014年、2016年、2017年到期的四批老封基在截至2012年9月末时，在“今年以来”、“过去一年”、“过去两年”、“过去三年”这四个时间统计区间上的绩效综合对比，我们还是同样地能够看到，还是即将于明年到期的老封基平均绩效表现最好。

　　临近到期，绩效整体变好，在这样的市场背景之下，投资即将到期的老封基，获取相对较高的收益或将是一个大概率事件。因此，即将到期的老封基值得关注。

　　将计就计 同唱“转”歌

　　根据第一批老封基转型时给予的经验，我们完全可以预测到第二批“到期封转开”也将是这样一个流程：临近转开放之际，原先的老封基一定会降低股票投资仓位，以应对可能会有的赎回;开始扩募，按照惯例，时间将在一个月左右;宣布成立;进入建仓期。上述过程所持续的时间将在三至六个月左右，在此期间，投资策略可以如下：

　　1、只做转型前。既然老封基们大概率地在“到期封转开”之前多有业绩显著转好的表现，那么，大家是否可以重点对于转型之前的、绩效表现良好的老封基做一个波段投资呢?期限以中、短期为主，截止时点是各只老封基的到期日之前。目前，先重点做2013年到期的，2014年到期的也必须纳入观察和备选对象。

　　2、不做转型中。对于进入到“到期封转开”实际操作阶段的老封基，我们建议大家暂时采取回避策略，主要是因为这些基金在此期间资金运作效率的可预见性偏低。如果基础市场行情上涨，我们可以有其它更好的投资标的;如果下跌，我们自己已经控制了风险。

　　3、备选转型后。原先的老封基，产品设计都带有较多的历史印记，转型为开放式基金之际，基金管理人或将会根据当前的市场情况做一些修改，以使其更加契合当前和未来的基础市场行情。因此，对于未来重生之后的新的开放式基金，我们一定要根据它们的投资范围、策略、理念及基金经理、基金规模等因素进行重新的观察，并结合运作之后的绩效表现，再确定相关的投基策略。

　　已有一例 稳中求进

　　日前，国泰基金管理公司的金泰基金发布了转型公告，该基金将转型为国泰金泰平衡混合型基金，设计中的股票投资占基金资产净值的比例为0—50%，债券、银行存款等固定收益类资产的占比为50%—100%。由此来看，该基金转型之后将会是一只偏债型产品。

　　今年以来，新基金发行市场上有一个显著特点：主做债券的各类基金密集发行，种类繁多，除了以往的纯债基金、一级债基、二级债基、货币市场基金等以外，最为畅销的还是新品种短期理财债基，并且规模很大。在此情况下，国泰基金管理公司综合分析市场形势，设计出了这只偏债型基金，是积极适应市场大环境、审时度势、稳中求进之举，不雷同、有特色，值得关注。