QDII基金是三季度的最大亮点，可是，随着美国财政悬崖的临近、美股的连续下跌，其前景变得扑朔迷离。取而代之的是债券型基金的崛起。作为三季度以来新基金发行市场上的绝对主角，债基尤其是主投信用债的纯债基金，已是当前理财市场上最大的卖点。

    固定收益基金10月获正收益

    10月份，沪深300指数下跌1.67%，偏股型基金乏善可陈。倒是三季度出现调整的债市，在10月再度走好，固定收益类基金中各品种均获得正收益。其中，涨幅居前的是纯债基金，月涨幅为0.4492%；偏债基金紧随其后，月涨幅0.3262%。货币型基金表现略优于理财型债基，两者月涨幅分别为0.2984%和0.2856%。

    放在过去三个月的中期时间段里，债基明显走强于股基。从好买基金研究中心的净值排名中可以看到，过去三个月里，收益最高的大摩强收益债券净值增长2.3%，债基中取得正收益的基金占比超过51%，出现亏损的大多是一些与权益类市场关系更密切的转债基金或二级债基。相比之下，A股市场上的300只股基，在过去三个月里，仅一只基金勉强盈利，收益还不到0.5%，其余则全线告负。

    以过去半年的时间观察，债基冠军收益5.91%，虽不及股票型基金的13.19%；但是高达77%的盈利面，则比股基不到7%的盈利面，高出了10倍有余。在当前的市场环境里，两者犹如龟兔赛跑里的两位主角，一个大起大落，一个稳扎稳打，积少成多。

    债基统领新基金市场

    投资市场上的变化，几乎立即就反映到理财市场上。

    10月新成立固定收益类基金9只，平均首募规模高达48.08亿元，相当于9月规模的2倍，固定收益类基金在新基金市场上号召力成倍增强。相形之下，偏股型基金不仅发行数量萎缩，发行规模也严重缩水。一位基金业人士向记者透露：“股票型基金如果发到3亿、4亿，就已让同行羡慕得不行。”

    进入11月以来，新发行的12只新基金中，仅有2只是股票方向，其余全部是固定收益类品种。在10只固定收益类基金中，纯债基金占6只，理财基金3只。其中有境内首只直投海外债券的债券基金——华夏海外收益，还有主投中期信用债的指数债基——银华中票50，债基品种较以往更加丰富。可以看到，纯债基金已在今季理财市场上占垄断地位。

    债基热销，反过来又对债市行情起到推动作用。统计数据显示，10月债市反弹行情中，各大机构趁势增持，其中基金增持债券达1024亿元，占10月全部增量的49%。

    信用债有望推动结构性行情

    作为一个以机构为主导的投资市场，债券市场的未来走势，可能对普通基民来讲，犹如雾里看花。经历上半年债市持续走牛，未来空间还有多大？

    博时基金固定收益部基金经理陈凯杨认为，从中短期来看，过剩产能与债务杠杆将带来去产能与降杠杆的过程，由于政策刺激受限，预计经济将维持低位运行或窄幅震荡。在这样的背景下，债市并不具备大牛市的条件，但可能迎来结构性牛市。其中，最看好的是信用债。中短期票据经历三季度的调整后，其绝对收益率水平及利差水平处于历史相对较高位置，有较高的配置价值。

    “中国宏观经济增速放缓的长期趋势，让债券投资迎来美好时光。”华泰柏瑞固定收益部总监董元星表示，目前CPI还在进一步走低，加之今年资金面相对宽松，对债市走牛形成了良好支撑。其次，未来几年中国经济放缓是肯定的，但也不会出现断崖式的大幅回落，造成实际上的违约风险。而这恰好是投资债券比较好的时候。

    从某种意义上讲，当前债基大发展，被基金经理们看作是理财市场随着中国老龄化趋势的出现而产生一个必然现象——全社会的金融配置相应地从风险相对比较大的股市，向风险比较小的债市倾斜。信用债在此时快速扩容，使所有债市机构投资者都将之视为机遇最大的“蓝海”。