[ 今年以来，固定收益类产品赢得市场高度青睐，短期理财基金、纯债基金、货币基金等品种的发行规模动辄超过百亿元，行业排名变动速度也大大超过以前 ]

　　公募基金业的规模排名争夺战在年底正以“贴身肉搏”的方式残酷地展开。

　　11月15日，建信纯债债券型基金正式成立，168.61亿元的首募规模再次让市场看到了银行系基金的渠道实力。这一发行结果也给年末各基金公司的规模排名增加了较大的变数。

　　Wind资讯数据显示，截至9月30日，建信基金总的资产规模为566亿元，在所有基金公司中排在第15位。假定各基金公司三季度末的老基金产品规模不变，仅计算新基金发行的增量因素，在最新的规模排名中，建信基金已经以718亿元的规模排进了行业第十位。

　　今年以来，固定收益类产品赢得市场高度青睐，短期理财基金、纯债基金、货币基金等品种的发行规模动辄超过百亿元，行业内各基金公司的排名变动速度也大大超过以前。在前三个季度，前五、前十的基金公司座次都在不断变化，在三季度末，随着易方达名次滑落，行业排名前三的基金公司名次也发生了变动。

　　不过，被视为冲规模“利器”的固定收益类产品，管理费率较权益类产品一直较低。为了吸引投资者购买，各基金公司甚至再主动降低此类产品的管理费，再加上年底银行渠道拥堵，要想在之后的一两个月内募集一定规模的新基金，基金公司付出的成本也较以往略高。借固定收益类产品冲规模，也成了“薄利赚吆喝”，甚至“赔本赚吆喝”的行为。基金公司对待这类产品的态度，也出现了细微的分化。

　　大鳄捉对厮杀

　　Wind资讯数据显示，仅目前在发以及明确了发行时期，即将进入发行期的基金数量就已经超过了40只，这大大超过了以往基金发行的时间。数据显示，9月市场共成立9只基金，10月份成立了15只。

　　在新基金中，有超过七成的基金都是纯债基金、短期理财基金或保本基金。从今年全年的发行情况来看，这类基金对基金公司的规模增量远超过权益类产品。Wind资讯数据显示，今年全年，股票型基金和混合型基金的平均首募规模分别是12.38亿元和9.49亿元。如果除去两只沪深300ETF贡献的首募份额，股票类基金的平均首募规模不足7亿元。而债券基金和货币基金的平均首募规模则分别达到了26.45亿元和87.17亿元。

　　也就是说，平均一只货币基金的首募规模，超过了10只股票型基金。在基金公司规模差距越来越小的背景下，一只此类基金的差异，就可能导致一只基金公司名次的大变动。

　　譬如，在三季度末排名离奇滑落的易方达内部总结时，认为名次滑落的主要原因是没有发行短期理财以及货币基金。而超越它的南方基金，恰恰在三季度募集了一只规模超过百亿的保本基金。

　　这两家基金公司的规模争夺也成为了四季度的一大看点。目前，易方达基金的短期理财基金已经进入发行程序，而南方基金的第二只保本基金正在等待发行。与它们的规模差距并不明显的嘉实基金也有纯债基金即将面世。

　　除了大型基金公司的争夺激烈之外，资产规模在500亿元至800亿元阶段的基金公司数量众多，有些基金公司仅仅拉开对手数十亿甚至数亿元的规模距离，一只成功产品的发行，就可以导致名次上升数位。譬如建信基金，借此次纯债基金的发行，大有闯进前十的态势。

　　“赔本赚吆喝”？

　　产品数量众多，渠道拥挤，又有不少基金公司对新产品的规模予以了较高的期望，银行渠道在基金产品发行中的作用也更加明显。再加上12月份是银行吸储的关键时期，按照以往惯例，12月份发行的基金产品平均首募规模将低于以往，这使得基金公司抢档期、同一档期抢支持的“暗战”也更加激烈。

　　数据显示，目前建设银行、中国银行都有5只托管的基金在发，2只等待发行，工商银行有3只托管基金在发，3只基金等待发行。此外，建设银行刚刚发行了非自己托管的建信纯债，中国银行同时还在发行中银纯债基金。　

　　这种多只基金同时发行的情况下，银行系基金公司的优势进一步显现。除了工银瑞信的气势惊人之外，建信基金8月发行的短期理财基金和刚刚成立的纯债基金首募规模均超过了100亿元。有基金公司渠道人士透露，建行推荐建信纯债基金的力度颇大，使得个别同时在建行发售的基金产品受到了影响。

　　即使都是非银行系的基金公司产品，与银行渠道的关系好坏以及尾随佣金的激励程度也决定了银行的侧重。而这些则增加了希望在规模上有所突破的基金公司的成本。

　　在成本增加的同时，为了吸引投资者，固定收益类产品的管理费则是越降越低。短期理财基金的管理费降到了0.3%之下，意味着100亿元此类基金的管理费收入可能不足20亿元权益类产品的收入，但给银行渠道的分成比例、信披、宣传、材料等成本却居高不下。加上此类产品规模波动剧烈，个别基金公司的产品到期后的赎回率达到了90%，对基金公司的收入增加贡献实在有限。

　　因此，一些股东压力较小的基金公司对于此类产品也保持了一种有异于其他公司的疏离态度。一个明显的迹象是，在大型基金公司比拼越加激烈的同时，规模压力远小于盈利压力的小型基金公司对于此类产品并不热衷。多家小型公司人士表示没有组建固定收益类团队的打算。一家至今没有发行此类产品的基金公司人士就坦承，如果没有培育出合适的固定收益类产品，仅仅是眼红其他公司的规模效益，去凑热闹无疑是得不偿失。

附表今年以来公募各类产品平均首募规模

　　产品种类 股票型 混合型 债券型 货币市场型

　　发行数量（只） 85 8 46 25

　　募集总规模（亿元） 1052.17 75.93 1216.89 2179.31

　　平均首募规模（亿元） 12.38 9.49 26.45 87.17

    资料来源：Wind资讯