2012年10月份的业内情况显示，大型基金公司开始尽最大努力吸引低风险资金。具体包括，尽可能地获取尽量多的货币基金或短期理财基金的发行批文。把销售资源尽量配置在低风险产品的发行上等等。而中小型基金则将财力资源集中在重建和扩张固定收益团队上。最体现行业风向的创新业务方面，低风险类产品也主导了业内的创新步伐。由此，2012年也成为7年之内业内第二次“从权益向低风险”的大规模倾斜。

  这是一次早应有的战略调整，还是一次过于短期考虑的矫枉过正？

  ⊙本报记者 周宏

  基金IPO风向渐转

  债券货币基金的风行，到了年末，已经成为浩浩荡荡之势。

  根据第三方的统计数据，今年前10月，债券型基金（包括短期理财债基）产品的发行数量已经达到60只以上，首募规模达到了3120亿份，无论数量还是首募总规模，均创下历年来新高。

  具体而言，上述60余只债券型基金中，中短期纯债型基金即短期理财基金占据绝对主力，今年前10月共计发行成立了24只，首募金额总计达到了1672.81亿份，其发行总份额占据今年以来债券类基金发行总额的50%以上，单只基金平均募集金额高达70亿元。

  与之相比，今年全年的基金募集水平大概也只有4300亿左右。所有基金平均募集规模为26.48亿元。剔除债券型基金的发行后，剩余基金的平均发行规模，迅速回落到15亿份左右。

  低风险很美，对于2012年的公募基金而言就是真理。

  另外，排名全年基金募集前十名的产品，除去沪深300ETF系列基金外。全数为偏债型基金。

  今年单产品的发行纪录由工银瑞信发行的7天理财基金夺得，该基金募集规模达到393亿元。第二名是年内创新亮点华泰柏瑞沪深300ETF，募集规模330亿份，第三名为汇添富理财30天基金，募集规模244亿份，第四名为华安月月鑫182亿份，第五名为汇添富理财60天，募集规模160亿份。

  总体来看，今年6月份以后，能够募集到50亿份以上规模的，就只有偏债基金一类。这就难怪大型基金近期都把注意力集中到了偏债基金的发行上了。

  报道显示，在刚刚过去的10月，已经成立8只短期理财基金，占单月新发基金总数8成，在一批历来关注股票更多的南方地区大型基金公司纷纷加入新发固定收益类基金的行列之后，此类基金发行再度出现新的高潮。

  另外，相关信息显示，仍在发售的基金中，有17只基金（含分级基金）中，仅有2只为偏股型，分别是上投摩根核心优选和农银汇理行业轮动。其余都是债券型基金。这些基金中又以纯债基金、短期理财基金和货币型基金为多。上述三类基金的共同特点是，一点股票都不投资。

  来自一线银行网点的信息更显示，对于债券等固定收益类基金的偏好是目前行业里的共同现象。

  通过对于上海一线的邮政储蓄银行、建设银行、工商银行等网点的随机采访显示，目前银行一线的理财经理们对于偏股类基金的印象较为负面。普遍认为，股票基金的风险度较高，而更偏向于货币、债券等低风险品种。

  低风险成创新潮流

  俗话说，买的不如卖的精，看一看今年基金行业的创新方向，就可以知道，低风险基金的热门势头，很可能继续在未来一年内加速流行。

  总体来说，今年以来基金创新的主流在低风险品种和交易方式上。前者包括短期理财基金的重大突破。债券ETF的渐次逼近，和围绕着货币基金交易赎回方式的不断递延，后者则集中于沪深300ETF、跨境ETF、黄金ETF等交易方式和资产类别的不断拓展。

  短期理财基金无疑是年内最大，也是最有群众基础的创新。

  从首批华安月月鑫和汇添富理财30天开始，短期理财基金的风行一直从年初持续年末，并且有继续向更多领域更多周期进军的趋势。

  目前来看，无论是年初的汇添富理财30天，还是年中引起行业艳羡的工银瑞信7天理财，包括近期几家大型基金先后推出的短期理财产品。都延续了一条思路，即在短期理财产品的定位上，发挥公募基金的组合管理优势，定位明晰、契合需求、而又能发挥行业所长，是这类理财产品一直能长盛不衰的特点。

  在业内人士看来，短期理财基金的风行，不仅迎合了近年来利率市场化的大潮，而且也和银行理财产品的政策变化有关。

  “如果没有去年末，银监会叫停30天内超短期理财产品的话，短期理财基金不会有什么发展的空间。”一位参与短期理财基金人士表示。

  据媒体报道，大约2011年10月，针对银行频频发行超短期理财产品的现状，银监会向银行内部下发了《加强理财产品销售风险控制的通知》，要求各个银行在当年10月底之前完成整改，届时不符合规定的理财产品“一概叫停”，并且超短期理财产品“原则上”不允许发行。

  上述新规由此造成了一个巨大的空间，即在中长期理财产品，基金产品仍然难以占得政策优势的情况下，在短期限的理财市场中，陡然出现了一个市场缝隙。

  而上述产品显然能够吸引已经形成的渠道和市场需求。由此，在上半年，短期理财基金的反省募集获得成功就不难理解了。

  当然，值得一提的还包括公募基金业在此次创新中的高效率。从2011年10月份传出政策变化的风声，到2012年5月完成第一批短期理财基金的发行募集。公募基金业在半年左右时间，走完了市场发现、产品创新到监管部门核准、渠道沟通营业组织等一系列流程。由此，在诸多财富管理子行业中，率先完成了创新，抢到了市场份额。

  不知什么时候开始，低风险成品成为整个行业的追逐焦点，基金公司喜欢发低风险产品。投资者对固定收益津津乐道。投资团队中固定收益人才地位上升，投资机构中权益类团队逐步停滞发展。这个过程的发生，几乎不知不觉，但回首看来已然成为市场大势所趋。

  除去这个潮流外，债券ETF上基金高调的表现也很抢眼。从目前看，国泰和上交所合作筹备的国债ETF已经进入方案筹备的最后阶段。并很有可能在近期内和国债期货的创新前后取得突破。如果这可以做到，那么这将是债券类产品在衍生品类别上的一次很大的突破。对于后续，整个债券市场和投资者而言，都将是重要空间的打开。

  另外，今年以来，基金在货币基金上交易机制、使用性上的逐步突破亦相当关注。

  在支付和消费层面，通过长期而艰苦的突破努力，公募基金业继推出挂钩的信用卡后。年内创新了两个模式“快速取现”机制，基本上达到了货币基金T+0取现的功能。这项突破为货币基金后续的一系列开发打下了非常重要的基础。

  而围绕着证券市场的应用，以货币基金“T+0资金可用”为目标，业内也做了诸多路径的创新安排，将会在接下来的时间里，逐步兑现。