曾是老基民们“心头肉”的传统封闭式基金，在未来两年时间里，大部分将逐一“谢幕”：这些曾叱咤风云十余年的传统封闭式基金，为持有人带来了丰厚回报，但伴随封闭期结束，它们对未来的选择却将大同小异地指向开放式基金。统计显示，在2013年，将有5只传统封闭式基金到期，合计份额约100亿份，而在2014年，则多达14只传统封闭式基金到期，总计份额高达370亿份。

　　怀旧者们尚沉浸在对传统封闭式基金峥嵘岁月的追忆中，但精明的狩猎者则不声不响地开始勾勒传统封闭式基金“谢幕”前的套利蓝图。由于封闭期效应存在，使目前传统封闭式基金的二级市场交易价格相较于其净值普遍存在较高折价，而在封闭期结束，传统封闭式基金转型为开放式基金之后，这种折价率理论上将彻底消失，从而为持有人提供了一次难得的套利机会：投资者可以在场内买入传统封闭式基金，待传统封闭式基金转型为开放式基金后，通过场外赎回方式，来获取这种折价率所带来的套利收益。事实上，由于未来两年是传统封闭式基金到期的密集时间段，对于这种套利的憧憬已经开始逐步推高部分传统封闭式基金的交易价格，显著降低其折价率水平。WIND统计显示，在二季度末，传统封闭式基金的平均折价率还在12%左右，目前已经降低至10%附近，而部分将在明年上半年到期的传统封闭式基金，折价率已迅速收窄至3%附近。很显然，在狩猎者们的迫不及待下，这场精彩的“谢幕战”已经提前打响。

　　不过，虽然在传统封闭式基金转型为开放式基金的过程中存在套利机会，但在巨量资金的涌入后，这些套利机会也伴生出许多投资风险，需要引起投资者高度重视。其一，投资者首先要关注的是折价率水平高低，一般而言，当传统封闭式基金折价率收窄至3%以内后，考虑到赎回费用以及基金净值变化因素，套利过程的安全性便大幅降低，风险则会显著突出，因此，投资者在布局传统封闭式基金套利行情时，尽可能地选择折价率较高的传统封闭式基金，以提高套利的安全性。其二，投资者还要关注传统封闭式基金的剩余期限收益率、剩余期限年化收益率等各项指标，并综合考虑投资的机会成本、A股市场的走势等因素来明确自己套利的风险收益水平，选择适合自己风险承受能力的产品;最后，投资者要注意传统封闭式基金转型为开放式基金后的投资方向，如果与原有基金契约规定的内容差异较大，还存在传统封闭式基金进行持仓结构调整的风险，这种风险将会显著冲击投资者的套利空间，甚至威胁其套利的安全性。

　　在传统封闭式基金纷纷“谢幕”过程中，我们除所见的折价率提供套利机会外，还应关注其转型对中国基金业未来发展的影响。从目前基金业发展方向来看，开放式基金已经占据绝对主导地位，便利的申购赎回方式是其更容易为广大投资者接受的主要原因之一，也促进了中国基金业资产管理规模的不断壮大。而在开放式基金的大行其道中，封闭式基金的生存空间则不断缩小，尤其是封闭期过长的基金，更是难以得到持有人的认同，这是传统封闭式基金到期后纷纷改为开放式基金的主要原因，但这并不意味着封闭式基金将就此退出基金业的舞台。事实上，从过往业绩来看，封闭式基金并不逊色于开放式基金，而且由于市场份额稳定，其更有利于基金经理进行中长线投资布局，也更有利于基金经理价值投资理念的贯彻。因此，对于中国基金业来说，封闭式基金虽然不会成为主流产品，但却有可能成为产品细分市场的一部分，有可能成为部分基金公司差异化竞争的方向。

　　近年，围绕着封闭式基金所展开的创新产品频频出现，如此前的封闭式分级基金、短期封闭式债券基金等等，一度得到众多投资者认可。这表明，如果定位准确，封闭式基金还是能够吸引有需求的投资者。而这，则需要基金公司进行更多的大胆、实质性的创新，充分挖掘封闭式基金的市场潜力。