宝钢的回购只是一次特殊事件，还是会带动更多的公司加入此行列？

   [ “在市净率已创新低的情况下，上市公司无论从自身出发，还是从保护持股股东权益出发，如果资金情况允许，都应考虑回购股份。其中，尤其对已破净公司，有增长潜力、有资金条件的，更应抓住这一历史性机会。” ]
　　在宝钢股份（600019.SH）、江淮汽车（600418.SH）成为最近低价蓝筹股回购第一批个股后，它们的股价已经在其发布回购预案之后明显强于大盘。一些市场人士认为，在市场低迷的行情下，大股东回购能提振股价，而低价蓝筹股将会出现一波由回购带来的行情。
　　
　　回购效应
　　宝钢的回购下周即将启动，而宝钢的股价已经在其发布回购预案之后明显强于大盘。
　　宝钢股份周五发布回购报告书。公司董秘朱可炳表示，公布报告书后，回购计划已不存在相关障碍。
　　回购报告书显示：为维护股东利益，增强投资者信心，分析比较了分红和回购等回馈股东的方式，综合考虑投资者建议和公司财务状况，将以不超过每股5元的价格回购公司股份，回购总金额最高不超过50亿元。
　　而早在8月28日，宝钢公布了股权回购预案，当天股价跳空高开，随后股价小幅下跌后又持续走红，截至周五，宝钢股份收于4.66元。而江淮汽车在9月14日发布拟以不超过3亿元的自有资金回购公司股份后，其股价走势也明显强于大盘，从9月14日到9月21日，江淮汽车股价上涨了3.7%。江淮汽车当时称，公司回购股票的价格不超过5.20元，预计回购股份约5769.23万股，占公司总股本约4.48%。
　　一名宝钢投资者程先生告诉记者：“我就是在公布预案之后的小幅下跌中介入，当时感到有些纳闷，这么大的回购量，但是市场反应并不强。”
　　“宝钢目前的价格走势已经强于大盘，并且强于同行业的股票，这充分显示了市场对于此次回购的态度。尽管大股东回购是个利好，却难以脱离整个行业的基本面情况。钢铁行业和市场的双重疲软让投资者并没有积极参与到其中。”明河投资投资总监张翎告诉记者。
　　宝钢此次回购力度大，因为宝钢集团持股占总股本的75%，如果全部实施，以回购数量10亿股至12亿股测算，回购后公司总股本为165亿股至163亿股，宝钢集团持股比例为79.51%至80.49%。
　　程先生购入时，宝钢股价在4.4元附近，距离宝钢约定回购价格上限有12%的折价。到周五，宝钢价格上升到4.66元，折价缩小到6.8%。发布预案之后，宝钢股价上涨幅度约为13%，而同期大盘跌幅约为3%。“感觉有一定安全边际，虽然获利幅度不一定大，但是风险也不大。短时期内10%的涨幅还是可以期待的。”
　　按照宝钢回购计划，50亿元资金在1年内回购，假设1年250个交易日，则平均每个交易日2000万元用于回购；如果公司尽快回购的话，日均回购资金将更高。相对于回购公告前5000万元~6000万元的平均成交额，2000万元/日的资金规模，对股价的正面提振作用显而易见。
　　另外，公司在日前半年报业绩发布会上曾透露：“从意愿上，在不超5元/股的前提下，将尽快足额50亿元回购股票。从策略上，不会刻意选择最低价、选择波段来操作。回购过程中集团不会出售股票。”
　　青岛赢隆资产投资总监周兵告诉记者：“由于回购方案是不超过5元回购，而约定回购期限较长，在市场相对弱势的情况下，股价相对于5元应该会有部分折价，股价在4.8元附近是比较正常的，目前的上涨空间已经不大。”
　　目前的价格，对于宝钢来说或许是最好的结果，股价在二级市场的推动下有所上升，达到了提振股价的目的，同时，股价并未上升至5元宝钢回购上线，给公司留下了完成回购承诺的空间。
　　此次回购前，宝钢股份还进行过高管增持。公司董事、总经理马国强，董事诸骏生，副总经理李永祥，副总经理王静，副总经理周建峰于2012年5月至7月期间分别买入5万股、3万股、2.85万股、4万股和2.5万股公司股票。
　　
　　难以扩大
　　宝钢回购预案一发出，某券商的策略分析师万荣就向基金经理建议抛出宝钢股票：“宝钢回购可能会提醒国资委管控国企现金流。由此，宝钢回购不但不是利好反而是利空。另外，宝钢只是特例，蓝筹股要出现集体性回购几乎不可能。”
　　与之相对应的是，一些分析人士将大股东回购当做低价蓝筹股的重大利好。
　　朱可炳在解释宝钢回购动机时表示：“最核心动因有两个，首先是股价破净；其次是为了响应监管层号召、回应股东诉求，做负责任的上市公司。在前两项初衷下，我们此前也尝试过多种方式维护股价，包括大股东增持、高管增持，但效果均不明显，故开始考虑回购形式。”
　　“在市净率已创新低的情况下，上市公司无论从自身出发，还是从保护持股股东权益出发，如果资金情况允许，都应考虑回购股份。其中，尤其对已破净公司，有增长潜力、有资金条件的，更应抓住这一历史性机会。”海通证券副总经理、首席经济学家李迅雷指出。
　　浙商证券研究所所长邓宏光在接受记者采访时也表示，蓝筹股的回购或将带来一轮蓝筹股行情。
　　记者按照周四收盘价统计，目前市场破净的股票有90只，其中钢铁行业17只，高速公路10只，房地产10只，银行9只。
　　“目前已经出现了大量低价的股票，但是市场并未出现大规模的回购事件。我的判断是未来很难有大规模的回购事件。破净的大多数为国企，在回购审批流程上相当麻烦，并且，一旦回购后并未如愿提升股价，国企领导还要承担风险。”上海一家私募基金的投资总监告诉记者。
　　另外，宝钢此次回购有一定特殊性。按照宝钢回购方案，宝钢相当于上市公司买股后注销，本质上是上市公司用流动资金补贴市场。而钢铁股虽然多有破净情况，手上有大笔现金的却少之又少。其中，资产负债率在50%以下的只有宝钢一家。
　　“如果是亏损企业，大股东回购注销，不仅没有提升每股盈利，反而是提升了每股亏损。宝钢的特殊性在于上半年宝钢盈利，所以注销股本能够提高每股盈利能力。而钢铁股中破净最严重的是鞍钢股份（000898.SZ），PB大约为0.5倍。但是鞍钢亏损严重，注销回购股本后每股亏损反而变大。”周兵告诉记者。
　　宝钢得以回购的特殊性还在于钢铁产能过剩，供过于求，没有扩大生产的需要，而宝钢上半年又通过出售资产获得大量资金，所以有钱回购。
　　“而同样是破净严重的银行，如果用自己现有资金回购，会影响未来的经营现金，银行的现金都可以用于放贷带来盈利，并且有资本充足率的考虑，所以它回购的动力就不大。”周兵告诉记者。
　　目前破净的银行股有华夏银行（600015.SH）、浦发银行（600000.SH）、平安银行（000001.SZ）、中信银行（601998.SH）、北京银行（601169.SH）、交通银行（601328.SH）、南京银行（601009.SH）、中国银行（601988.SH）和兴业银行（601166.SH）9只。