■本报记者 王继高

　　“利率市场化的一个直观逻辑就是市场竞争的加剧将推高资金利率。基于此判断，理财基金将成为利率市场化进程的获利者之一。 ”首批超短期理财债基——嘉实理财宝7天债基拟任基金经理桑迎日前在接受记者采访时指出。

　　7月6日，央行的非对称降息，被市场认为是利率市场化大门的开启标志。 “今年以来，中国利率市场化的进程突然加快，存贷款利率均可在一定范围内由银行自主定价。 ”桑迎分析称，利率市场化的一个简单逻辑就是市场化会加剧竞争，市场竞争会推高资金利率来争夺客户。 “既然利率市场化加剧资金市场竞争有推高资金市场利率的可能，对理财基金而言，由于其集合零售资金参与大宗资金交易，相对于个人投资者具有较高议价能力的特点，理财基金也因此成为利率市场化进程的获利者。

　　今年以来，短期理财基金较为密集地发行。在桑迎看来，理财基金本质上就是在保持高流动性、高安全性的基础上，提供较高收益的投资品种。特别是凭借安全性高、参与机构市场博取较高收益、资金利用率高以及门槛低费用低等优势，成为投资者搭配财产组合的重要组成部分。

　　据了解，目前理财基金主要投资于短期债券和协议存款等安全性较高的品种，估值上采取摊余成本法计价，产品组合平均到期日较短。

　　“从投资效果来看，理财债基几千万元或更大量资金有团购的收益优势，可以参与机构市场，分享只有机构大户才能有资格参与的高收益通道。而通常情况下，期限越短优势常常越明显。投资协议存款、逆回购等可享有比同期限储蓄存款更高的收益率。 ”桑迎进一步分析指出。

　　桑迎认为，在资金、债券和实体经济利率水平没有出现显著回落的情况下，经济不具有持续复苏的动力，“从这个角度来看，我们仍然看好下半年债券市场。其实不仅仅是下半年，从长期看我们也一直看好固定收益类产品。 ”

　　全景网：http://www.p5w.net