7月以来，A股延续跌势，截至昨日上证综指报收2141.40点，盘中最低跌至2135.56点，离此次调整的低点2132.63点仅一步之遥。不过，近期披露的基金二季报显示，偏股基金仓位较一季度普遍略有增加。对于下半年行情，基金如何看待？不妨来听听基金经理们的观点。

　　回归震荡反弹格局

    对于下半年行情，国投瑞银中证下游消费与服务指数基金经理孟亮表示，经过前期大幅调整，A股市场未来将回归到震荡反弹格局，主要推动力量仍在于流动性好转和政策利好。

　　华商领先企业基金经理田明圣进一步分析道，从国际方面看，经历二季度波折之后，全球范围的量化宽松成为必然，推动整个市场对于风险资产的偏好有所提高，加之经济基本面也都出现一定程度的转机，全球风险资产受关注程度提高；从国内方面看，尽管经济二季度未必见底，但经济上游回落、中游去产能过程中、下游逐步好转的局面确定，且随着物价回落货币政策放松的空间不断增加，流动性处于持续向好的过程之中。

　　基于此，田明圣认为，随着时间推移，经济三季度触底出现小幅回升是大概率事件，这一过程中物价会进一步下行，央行应会进一步下调基准利率和存款准备金率，在持续宽松的流动性推动之下三季度市场将会出现一定规模的反弹。因而目前市场的大幅调整恰为中长期价值投资提供了较好的调整组合配置机会。

　　配置防御性+高弹性

   而在具体配置方向上，二季报显示，当季基金普遍加大了对消费类品种的配置比例。孟亮表示，食品饮料、医药、品牌消费、商业、可选消费等行业基本面大趋势较好，中长期来看，在经济增速放缓的过程中，或将呈现明确的防御属性，有望继续取得相对收益。

　　此外，孟亮指出，基于流动性好转的逻辑，高弹性也是配置的另一核心思路。

　　上半年的股票型基金业绩管理冠军、景顺长城核心竞争力基金经理余广也指出，除了一些优质个股强者恒强外，也可以关注部分超跌板块个股可能存在的超跌反弹机会，比如与基建、房地产相关的板块。“房地产6月份新开工数量下降16%，反映开发商对新开工目前还是比较谨慎，但近期的房地产销售却很好。一般来讲房地产开工投资会滞后，所以下半年在房地产新开工方面还是会有所好转。水泥板块受海外市场影响小，没有库存因素，下半年或有机会。不过，由于目前保增长、加大基建投资的政策效应尚未显现，水泥价格仍在下跌。因此对水泥板块如何操作还需观察。”余广表示。