| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2012年06月30日 09:38 |
作者： |
张鹏 |
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□本报记者张鹏
到6月28日，市场连续七个交易日下挫，部分基金认为，A股走势受国内外经济走势和欧债危机的负面影响，若无新的刺激性政策推出，短期内市场可能步入震荡探底过程，但预计七八月A股有望再次出现一波反弹行情。
近期市场维持震荡
近期市场走势疲弱并破位下行，截至6月28日上证指数已创下今年以来最大单月跌幅。万家精选基金经理吴印认为，短期来看是受到近期国内外经济数据疲软、欧洲债务危机愈演愈烈、半年末资金面阶段性紧张的推动，但中长期看却是中国经济增速下降，结构转型艰困的表现，是A股市场供需失衡，长期投资价值缺失的写照。
大成基金认为，由于此前数据表明宏观经济下滑有可能超出预期，市场对此反应较为强烈。出于对上市公司中报业绩的担忧，若无新的刺激性政策推出，短期内市场元气难以恢复，可能步入震荡探底的过程当中。景顺长城基金经理余广也表示，中国经济仍会在底部徘徊一段时间，这也跟全球的经济态势是一致的。
南方基金杨德龙则认为，短期A股走势仍受国内外经济走势和欧债危机的负面影响。三季度将进入上市公司半年报的集中披露期，从目前的业绩预报情况看，半年报业绩不容乐观。
三季度或有反弹行情
展望后市，海外方面，光大保德信认为，过去一周中诸如希腊退出引发欧元区解体、美国终止扭转操作令经济明显减速这样的短期风险因此而得以避免。但这些并没有让欧美经济前景中的不确定性降低太多。欧元区怎样渡过目前的紧张局势仍存相当大悬念，需要我们在下一周的欧盟峰会中找线索；另一方面，联储的决策可以为美国下半年的经济增长提供一个比较稳定的货币政策环境，但今年年底的美国大选，以及下半年美国国会对财政法案的讨论也给美国经济走势带来相当大的变数，需要持续跟踪。博时大中华亚太精选基金经理张溪冈认为，欧洲债务危机虽然没有彻底解决，但已不会像2011年那样令市场“泥沙俱下”，欧洲央行将继续实施量化宽松的政策，以防止“雷曼式”危机的爆发。美国经济正缓慢复苏，失业率已从高峰期的10%下降到了8%左右。美国的房价已经逐渐企稳，新屋开工量已经有了明显复苏，美国经济的缓慢复苏将从某种程度上抵消欧洲需求的疲软。大成基金认为，二季度末过后，在政策面更积极、海外市场有望进入一段平静期以及资金面逐渐好转的合力作用下，权益类资产可能会迎来一定反弹。
南方基金杨德龙认为，我国经济二季度已经见底，三季度和四季度将略微回升。今年A股呈现窄幅震荡走势，下半年可能呈现倒V型，在经济见底企稳和政策放松的刺激下，预计七八月A股有望再次出现一波反弹行情。国海富兰克林也认为，随着降息和降准，长期利率会稳步下降，稳增长政策推出贷款需求将改善，从而有望看到流动性改善下的估值修复，进而看到稳增长政策带来的盈利预期。伴随着政策逐步推进，海外经济趋于稳定，未来经济将有望从底部恢复，企业盈利也将逐步改善，资本市场在下半年仍充满希望。短期来看，七八月随着政策放松的节奏和力度有所加大以及市场资金面的显著改善，市场将可能有一波反弹行情。万家精选基金经理吴印表示，短期七八月随着市场资金面有所缓解，内外局势基本稳定，最重要的是政策放松预期进一步强化，市场会有一波较为有力的反弹，虽然这个过程中有中报的风险因素，反弹会比较坎坷，但是仍然不失为全年比较有吸引力的一波行情。
早周期消费板块受青睐
鉴于市场短期缺乏上涨动力，部分基金后市投资策略相当谨慎，有的目前选择暂时回避股票，以短期回购为主。不过，房地产、汽车等早周期性行业，业绩风险较小的消费类板块仍然受到青睐。
上投摩根认为，经过持续调整后，周期性板块的估值基础在不断夯实，而消费类的估值吸引力则不断削弱，但是鉴于对经济触底时点的把握难度较大，现在还难以判断“谁”更有吸引力，所以，均衡配置应该是目前阶段较为稳妥的投资策略。东吴基金判断下半年市场的主导因素在于库存周期回补后预期改善，A股市场将在2200-2500点震荡，在年底向上突破区间。建议关注以下三个线索：景气回升与稳定行业，主要包括医药、电子、食品饮料、电力；经济转型受益行业，主要包括环保、传媒、天然气、非银金融；稳增长受益行业，主要包括房地产、家电、装饰园林。
光大保德信行业轮动基金经理于进杰认为，今年以来市场行业轮动明显，经济快速下行将催化政策调整，三季度应充分关注政策调整所带来的相关行业投资机会。市场方面可再次憧憬经济短周期复苏，一些早周期性行业，如房地产、汽车、金融服务等值得关注，同时可逐步增持在细分领域具备核心竞争力的优势成长股。
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