| 来源： |
金融投资报 |
发布时间： |
2012年05月16日 09:56 |
作者： |
肖锋 |
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货币基金在2011年四季度经历了一次规模井喷的过程，单季度爆增1600亿份额，2012年以来整体高收益的状态一直延续，个别基金七日年化收益率暴增。在当前银行间市场资金并不宽裕，流动性拐点并未出现，短期市场反复震荡，趋势性方向并不明确的背景下，投资的首要目标是风险防御和资金的安全，同时兼顾资金的收益性，货币基金无疑是震荡市场下短期资金的避风港。
如何选择货币基金
作为一种现金管理工具，货币基金相对活期储蓄的优势很明显，对于普通投资者而言，长期可将其作为日常理财稳健配置的现金管理首选工具，但市场中现有80只货币基金，优劣基金之间的业绩差别仍是较大，投资者在精选优质货币基金时可从以下方面考虑。
其一，观察货币基金七日年化收益率水平，选择表现稳定、波动较小的基金。据显示，截至4月份，今年以来波动率最低的是融通易支付货币基金，说明该基金保持稳定收益的能力较强，而且该基金的七日年化收益率基本稳定在5%附近，高收益、低波动特征明显，收益率相对较稳定。
其二，选择规模适中的货币基金放弃巨无霸。与巨无霸货基比，这类规模相对适中的基金的机构投资者通常较少，意味着套利资金大进大出的情况较少，更容易保持收益率的稳定;同时，规模适中的货基还可通过灵活配置债券，加强投资的进攻性、提高收益水平。
其三，选择具有固定收益投资优势的银行系基金。因为银行系的背景关系使得货币基金在参与银行间货币市场投资上更占优势，这方面比较突出的有，建信、广发、中银、中信、招商等旗下的货币基金。
其四，选择能够实现快速变现的基金公司网上交易系统。能够以更快的速度变现是货币市场基金作为一种现金管理工具的最根本要求，通过银行或者券商购买货币基金，赎回到账需要2 -3天时间，而通过基金公司网上交易系统赎回，则一般只需要1个工作日就能到账。
第五，选择产品线完善的基金公司的货币基金。选择产品线完善的基金公司产品，在对该公司运作特点熟悉的基础上可以在不同种类的产品间实现转换。也就是说，在选择货币市场基金的时候，还要关注该基金公司旗下其他开放式基金的业绩表现。
货币市场基金通常被视为无风险或低风险投资工具，适合资本短期投资生息以备不时之需，特别是在通货膨胀率较高、通胀预期强烈、证券流动性下降时，可使本金免遭损失。这也是货币基金的最大优势，即现金替代功能。
货币基金短期收益可观
就通胀水平而言，CPI在三月份出现了轻微的反弹，投资者的共识是今年的通胀水平将保持在3.5%左右的水平，目前宏观调控的重点在于保持经济的合理稳定增长。央行继2月18日下调存款准备金率之后便没有动作，出于对通胀的警惕，我们即使央行不会大幅度的放松流动性，近期央行在公开市场的逆回购操作便证明了这一点，而货币基金会受益于央行的谨慎操作。
从SHIBOR的走势看，2月份以来已经逐渐走低，资金面的长期宽松会让在回购等买入返还资产的投资回报降低，在兑现浮盈之后，货币基金的收益率可能会有所回落，但前提是流动性的显著改善，从公布的数据来看，流动性拐点尚不确定，货币基金也会收益于政策的时滞效应。
综合来看，2012整年的资金供应下半年会比上半年的情况要好一些，但就短期来看，从放松流动性的政策变化到效果的显现还存在一定的时滞，短期内不会对货币市场利率产生大幅度冲击，因此货币市场基金仍将在货币市场投资品种收益率回落的背景下保持较高的水平。另一方面，尽管A股市场近期不断上行，但基于概念炒作的行情延续性有多强存在着较大的不确定性，在实体经济拐点未现之前，我们对于2012年的市场走势判断也是维持震荡行情，系统性机会的概率较小，投资者此时高位介入的风险较大。这样一来对于有闲富资金的投资者来说，货币基金的近期配置价值就凸显出来，理性的投资者应积极规避风险，灵活调整资产组合，而货币基金无疑是一个较佳的选择。
就配置的具体品种来说，按照我们提到的选择货币基金的几个原则，包括收益稳定、规模适中、具备固定收益投资优势，投资者可以考虑7家基金公司的基金，对于资产百万以上的投资者来说可以选择投资门槛较高的广发货币B、南方现金B、海富通货币B等，此类基金长期投资业绩较为稳定，且业绩回报较佳。其中广发货币2011年整年收益率超过4%，大大超越同期活期利率水平。对于资产较小的投资者来说，万家货币、华富货币、南方现金A都具有不错的配置价值。
近期可配置的货币基金品种基金名称近一年万份收益近两年万份收益最新份额七日年化收益率广发货币B 480.90 758.26 38.97 4.65南方现金B 477.19 772.25 50.73 4.65海富通货币B 462.12 732.39 26.68 4.67万家货币475.35 758.35 19.21 4.16华富货币458.65 740.45 11.15 5.67南方现金A 452.17 721.87 82.93 4.41中银货币438.03 711.03 29.90 4.27平均水平410.82 646.34 16.85 4.14
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